雅诗兰黛(EL)交流纪要-美股-调研纪要

2023年8月18日21：30-23：00 嘉宾： FabrizioFreda(总裁兼首席执行官)TraceyTravis(执行副总裁兼首席财务官)RaineyMacini(投资者关系高级副总裁) 管理层交流：Fabrizio 第四季度我们实现了销售增长4％，符合预期，实现了回归增长。在欧洲、中东和非洲市场以及拉丁美洲市场，增长势头持续增强，亚太地区市场增速加快。第四季度在第三季度7%有机销售增长的基础上，实现了36%的增长，其中中国大陆和香港特别行政区领跑。 纵观全年，全球范围内零售销售增长了5%左右，但有机销售额下降了6%。欧洲、中东和非洲市场实现两位数增长，亚太地区恢复增长，美洲市场保持稳定。然而，亚洲旅行零售市场的表现对全球增长形成抵消，2023财年全球 旅游零售业务下降34%，主要因亚洲旅游零售受疫情影响。我们在欧洲、中东和非洲市场以及美洲市场的旅行零售业 务蓬勃发展，随着旅客流量的增加，我们在激活门店美容顾问方面的投资推动了强劲的业绩。我们其余的业务总体有机增长了5％，从第三季度的10％加速增长到了第四季度的17％。 亚洲旅行零售市场的挑战对我们高利润率的护肤品类产生了不小的压力。由于在销售额下降的同时，我们在制造和研发能力上进行了战略性的高额投资，还有为我们的在线业务以及全球范围内不断扩大的供应链提供信息技术支持，杠杆效应更为明显。2023财年调整后营业利润率显著下降至11.4%，略好于五月修订的预期。 展望未来，对于亚洲旅行零售市场来说，海南地区的压力在第四季度加剧。五六月份，因为严格执行控制代购活动，导致零售销售趋势恶化并急剧下滑，但是这些措施有益于长期可持续增长。 进入2024财年，我们有四项战略要点：推动业务发展的势头，重新加快美国市场的增长，抓住亚洲个人旅游的需 求，重建盈利能力。预计2024财年全年有机销售增长6%至8%，营业利润率逐步改善。在我们的2024财年行动计划中，我们预计再次提高广告投入在销售额中所占的比例，为2025财年强劲增长奠定基础。 近25个品牌的多样化产品组合是我们恢复业绩增长的关键，也是我们最大的优势之一。领先的是我们四个超过十亿美元的品牌，分别是倩碧、雅诗兰黛、LaMer和Mac。 ①全球最大的彩妆品牌Mac在2023财年表现出色。2024财年，Mac品牌正处于一次重大的化妆品推出之际，延续创新势头。 ②倩碧是美国第一大知名护肤品牌，一直加深与皮肤科医生的联系和合作，强调其独特的安全理念，并在TikTok上推广皮肤医学教育。本月晚些时候，倩碧将突破性地推出智能修复提拉面颈霜（新配方），从而提升其在抗老领域的价值。 ③雅诗兰黛作为全球最大的知名品牌之一，正在通过推出针对敏感皮肤的急救解决方案，扩展其高级夜间修复系列。以高奢为导向的Re-Nutriv系列在彩妆和护肤方面也拥有丰富的创新计划。 ④全球奢华护肤领域的领军者LaMer，2023财年在亚太地区实现了两位数的增长。即将推出的提拉紧致精华液将进 一步加速增长，结合标志性的MiracleBroth打造新护肤方案，紧跟夜间护肤趋势。2024财年，十亿美元以上品牌层次数量将增加50%，预计JoMaloneLondon和TomFord将跨越此门槛，这两个品牌在过去十年表现优异，未来十年有望在奢侈和手工制香领域占据重要地位。 ⑤TomFord品牌强调高奢魅力，2023财年是一个里程碑。我们非常高兴在与TomFord合作了15年之后，成功收购了这个品牌。此次收购是实现我们在高增长的奢侈生态美容领域雄心壮志的一个核心基石。此外，本财年该品牌香水的销售额实现两位数强劲增长，覆盖超过30个市场，主打产品优势和创新吸引了新老消费者。2024财年初推出的CafeRose系列将进一步增强其魅力。在化妆品方面，TomFord在亚太和欧洲、中东和非洲市场实现了两位数的有机销售增长，尤其在唇部护理产品方面表现突出。 在2023财年，销售额在5亿到10亿美元之间的规模品牌也取得了显著的进展。BobbiBrown品牌在扩展彩妆业务的同时，护肤品领域也取得了强劲增长。而Aveda则通过在中国大陆成功推出新品，实现全球增长目标。 TheOrdinary品牌以两位数的销售增长和超过5亿美元的销售额，成功进入规模品牌阶层。品牌主打高效成分的产 品，取得了多方面的成就，包括主打产品的成功、创新对销售贡献的提升、TikTok粉丝翻倍，以及在美国和西欧高级护肤品市场份额的强劲增长。TheOrdinary显示出其全球潜力的初步迹象。 在战略性投资的发展中品牌中，LeLabo、KILIANPARIS和EditionsdeParfumsFredericMalle在2023财年均实现了两位数的有机销售增长，延续了它们的成功势头。这三个品牌在过去五年中的复合年增长率超过30％，展现了品牌建设的敏锐洞察力。明年这个时候，将推出与Balmain合作的BalmainBeauty。与Balmain的合作取非常成功，我们非常期待。 在我们的品牌组合中，我们已经明确将自己定位为能够充分利用生成式人工智能带来效率和效果的公司。同时，我们以高质量和高性能的产品为自身特点。创新一直是我们增长的催化剂，在2023财年再次占据了超过25%的销售额比例。而在2024财年，我们有丰富的新产品计划，并且在2025财年，这一计划将更加庞大和强大，涵盖更多的突破性创新，并扩展到更广泛的领域。近年来，与创新策略相一致，我们已显著增加了在各领域新产品和传统产品上的临床研究的深度、广度和多样性，以提供有影响力的声明。加上我们在上海新设立的中国创新实验室，我们在本地和全球范围内与消费者一起推动增长的能力更加强大。 在护肤领域，我们也大幅增加了科学认证，过去两年中，科学咨询委员会成员、第三方皮肤科医生和学术合作伙伴的数量增加了85%。上个月，在新加坡举行的世界皮肤病学大会上，我们展示了倩碧、雅诗兰黛和LaMer的几项研究成果。雅诗兰黛的Re-Nutriv系列在全球舞台上展示了新的呼吸规则长寿逆龄研究，这对于该系列是一个里程碑时 刻。Re-Nutriv一直在皮肤生物学的前沿领域保持着领先地位，今年还将继续以引人注目的创新扩展，延续终极钻石焕彩精华液的成功。 在从2023财年的挑战中重建的过程中，我们期望借助并依托这些趋势，推动有弹性的增长。未来的机会是巨大的， 预计到2030年，超过9亿人将进入中产阶级，他们会在追求高质量、高效力和令人愉悦的高级美容产品时推动消费。我们对中国的长期发展充满信心，为我们在该地区建立的强大业务感到自豪，这得益于我们杰出的本地团队的领导。过去十年间，中国消费者一直是我们行业的主要增长动力。2023财年内，我们在中国大陆实现了有机销售增长，并在市场逐渐从疫情中恢复的过程中扩大了我们的高端美容份额。特别值得一提的是，中国大陆第四季度的有机销售额较一年和两年前均实现了两位数的增长，同时我们在该季度进一步扩大了高端美容份额。在整个2023财年，我们在中国市场进行了重大的长期投资。 除了在上海开设了LeLabo实验室和广州的新分销中心外，我们还在今年初推出了Aveda品牌，年底推出了LeLabo品牌。Aveda在高端护发领域迅速崭露头角，部分原因在于其将护肤概念引入护发领域，为头皮护理提供高性能产品。LeLabo在上海的首家独立店重新定义了体验式购物，因此不足为奇，它在6月份成为了品牌在全球表现最佳的店铺。我们还在实体店和线上领域投资，在七个新城市开设了门店，通过抖音扩大了我们的线上影响力，并创造出优秀的直播内容，这是在市场中取得卓越表现的一项新策略。我们的线上生态系统在社交和商业领域不断壮大，涵盖了天猫、京东、微信、小红书和抖音等平台，为本财季和财年的份额增长提供动力。 在中国大陆，线上销售在第四季度每个月都表现出色，实现了超过60%的有机销售增长，并将线上高端美容市场份额扩大了2个百分点，这得益于创新举措、赠品活动和卓越的执行。我们在6月18日圆满收官，品牌实力得到了广泛的体现，雅诗兰黛在天猫和抖音上的店铺直播高端美容领域排名第一，LaMer在天猫上的奢华美容领域连续三年排名第一，而JoMaloneLondon在天猫和京东上的奢华香水领域排名第一。 从组织层面来看，我们在中国大陆和中国旅游零售业务方面加强了协调市场战略和计划的能力，以最大化长期价值并支持品牌价值。全球中产阶级的预期增长为我们业务带来了机遇，尤其考虑到我们充满活力的新兴市场组合。实际上，在2023财年，我们的新兴市场实现了20%的有机销售增长，以印度、巴西、土耳其和泰国为主导。印度市场全年销售几乎增长了50%，这部分得益于长期存在的品牌出色表现，以及TheOrdinary品牌非常成功的推出。 在北美地区，我们专注于重新加速增长，以更好地把握该地区的高端美容机遇。我们的多方位战略计划包括推出强大的创新产品线，增加品牌在TikTok上的参与度，突显在奢华、工艺香水及高性能成分主导的护肤品领域的优势，以及在特殊多元领域扩大品牌影响力等。我们很高兴能够扩大在线影响力，因为TheOrdinary和雅诗兰黛即将在TikTokShop上推出。 就盈利能力而言，我们确定了四个构建模块，逐步在未来几年内提升调整后的运营利润率。①首先，优化品牌组合， 在消费者偏好的驱动下提升品牌的奢华度，并通过在实体店和线上扩大直销生态系统。②其次，通过更好的定价和增值创新实现价值最大化。③第三，充分利用过去几年的战略投资，尤其是在日本新制造设施和线上能力方面的投资。 ④最后，借助全球运营中的新综合业务计划流程和生成式人工智能推动效率，实现成本效益。 总之，尽管经历了充满挑战的一年，但我们对全球高级美容市场的增长机遇仍然充满信心。这得益于多元化的品牌组合、强大的研发能力和全球覆盖。我们对欧洲、亚太地区和拉丁美洲市场的业务实力感到鼓舞，并致力于恢复在亚洲旅游零售和北美地区的增长计划。对于2024财年，我们相信已具备回归有机销售增长和提升盈利能力的有利条件。 TraceyTravis 虽然我们在过去的财年取得了许多成功，但我们对2023财年的财务结果并不满意。我们正在执行战略，逐步重建业务中增加利润的领域，充分利用在制造、分销和技术方面的投资。在讨论2024财年展望之前，让我先介绍一下2023财年第四季度和全年的业绩。 在第四季度，我们的有机净销售额增长了4%，每股收益为0.07美元。从地理角度来看，亚太地区和欧洲、中东和非洲地区几乎所有市场的有机净销售额都有所增长。然而，亚洲旅游零售业务的持续挑战部分抵消了这一强劲表现。在亚太地区，有机净销售额增长了36%，主要受益于中国大陆和香港等市场的两位数增长，这与疫情限制减少、品牌创新成功、新产品发布以及有针对性的消费者触达有关。在中国大陆，线上销售实现了超过30%的有机增长，并在该季度实现了约60%的销售渗透率。 在欧洲、中东和非洲地区，有机净销售下降了15%。几乎所有市场和分销渠道的增长都被我们亚洲旅行零售业务的表现所抵消。在海南，由于之前提到的原因，零售销售额在该季度下降得比我们预期的要多。然而，如果不考虑亚洲旅行零售业务的影响，在广告和促销活动的战略投资以及重新建立门店服务的支持下，该地区的化妆品和香水的净销售额都实现了两位数的增长。美洲地区的有机净销售与去年持平。拉丁美洲强劲的两位数增长主要得益于巴西和墨西哥的化妆品增长重新加速，然而，由于部分品牌在美国市场的零售销售改善速度较慢，美国的销售下降抵消了这一增长。在美洲地区，TheOrdinary的出色表现仍然是一个亮点。 从产品类别的角度来看，彩妆的有机净销售增长了13%，在每个地区都实现了增长，其中亚太地区的复苏继续推动增长，使用场合也在增加。Mac、雅诗兰黛和TomFord品牌的激活以及门店人员的增加、热销产品的持续成功和新产品的推出都有助于这一增长。香水的有机净销售增长了12%，由LeLabo和TOMFORD领涨。LeLabo的强劲两位数增长在每