2023年三季报点评：海外业务放量，归母净利润增长58.9%

航天彩虹公司于2023年10月30日发布的三季报显示，截至报告期末，公司实现营业收入17.16亿元，同比下降18.95%；归母净利润为1.42亿元，同比增长58.90%。这一增长主要得益于军贸业务的占比提升，导致公司整体毛利率和净利率分别提高了8.23个百分点和3.94个百分点至24.12%和8.39%。尽管销售期间费用率有所上升，达到15.56%，但仍未能抵消利润增长势头。

公司在投资者关系平台上透露，多款新型无人机型号正在研发之中，其中彩虹-7样机已经验证了其飞行平台的性能和机体结构设计的合理性，预计将于2024年底完成研制。此外，彩虹-6也在研发阶段。除了彩虹-7和彩虹-6，公司还同步研发了高空高速、倾转旋翼等高端无人机型号，旨在巩固其技术优势。

地缘政治的不稳定性提高了无人装备的实战应用场景，这为公司无人机出口业务创造了有利条件。鉴于中东、北非、南亚等地区的地缘摩擦增加，对无人机的需求预计将大幅增长。作为我国最早的军贸出口产品，“彩虹”系列无人机产品已实现大规模出口，后续订单有望取得突破。

根据东方财富证券研究所的分析，结合当前经营情况，公司调整了盈利预测，预计2023-2025年的营业收入分别为47.64亿、56.94亿和68.86亿元，对应的归母净利润分别为4.63亿、6.13亿和7.98亿元，每股收益分别为0.46元、0.61元和0.80元。公司市盈率从42.12倍降至24.46倍，市净率从2.35倍降至2.01倍。基于国际地缘冲突持续影响，以及公司作为国内无人机军贸领军企业的市场地位，维持公司“增持”评级。

公司的资产负债表和现金流量表显示，资产和负债结构稳定，经营活动现金流稳健。尽管存在市场竞争加剧和国防预算增长可能不足的风险，但公司通过多元化的产品线和国际市场布局，有望继续保持业绩增长。

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