FOF周报：市场整体反弹，大盘成长领涨

中信期货研究|金融工程周报 2023-10-31 FOF周报：市场整体反弹，大盘成长领涨 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 报告要点 上周市场整体反弹，大盘成长领涨。农林牧渔、汽车表现靠前；通信、煤炭表现靠 后。公募基金一级分类中，股票型基金的涨幅最大，上涨1.65%。截至10月20日，朝阳永续私募策略指数整体下跌，股票多头指数跌幅最大，下跌-2.37%。 中信期货商品指数走势 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货 127 123 119 115 111 107 103 2 摘要： 重点回顾：上周权益市场整体反弹，国内市场指数整体上行，近期指增超额环境回暖，中性优于指增；商品市场小幅上涨，黑色建材板块涨幅较强，CTA套利策略周度表现相对较好。 权益市场：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为1.16%,恒生指数的涨跌幅为1.32%,纳斯达克的涨跌幅为-2.62%,南华商品的涨跌幅为0.8%,中证全债的涨跌幅为- 0.02%。上周中信一级行业指数中，农林牧渔、汽车表现靠前；通信、煤炭表现靠后。中信风格指数全部上涨，其中消费风格领涨，涨幅为3.83%；市场风格指数全部上涨，其中大盘成长风格领涨，跌幅为2.35%。 基金产品：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为1.65%，混合型基金的涨跌幅为1.39%，债券型基金的涨跌幅为0.21%，商品ETF的涨跌幅为0%，量化对冲型基金的涨跌幅为 -0.07%，QDII型基金的涨跌幅为-0.1%。私募基金中，截止2023年10月20日，股票多头策略指数下跌2.37%；股票中性策略指数下跌0.52%；管理期货策略指数下跌0.93%；宏观策略指数下跌2.1%；债券策略指数下跌0.39%；多策略指数下跌2.08%；私募全市场指数下跌1.87%。 指标跟踪：上周IC、IF、IM合约当月和当季对冲成本有所上升。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走强，全A截面波动率走强，行业动量指标走强，超预期因子走强，风格因子不稳定性指标有所上升。CTA策略跟踪指标中，中信期货商品指数波动率滚动20日平均波动率下跌，期限结构因子走强，波动率因子、持仓因子、动量因子走弱。公募基金配置比例较高的行业为食品饮料、电力设备及新能源，配置比例较低的行业为商贸零售、综合。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期 金融工程团队 研究员：熊鹰 021-80401732 xiongying@citicsf.com从业资格号F3075662投资咨询号Z0018946 研究员：周通 021-80401733 zhoutong@citicsf.com从业资格号F3078183投资咨询号Z0018055 研究员：蒋可欣FRM jiangkexin@citicsf.com从业资格号F03098078投资咨询号Z0018262 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 一、周度重点回顾 （一）权益市场 上周沪深两市日均成交额约8800亿元，较上周7800亿有所上升；国内市场指数方面，指数全面反弹，其中中小板指数涨幅最大，跌幅为2.14%。 量化股票超额方面，基于两市成交额、全A截面波动率、行业动量指标、超预期因子全面回暖，近期超额环境转暖；私募策略方面，截至10月20日，指增中性策略周度表现偏弱。 （二）商品市场 上周商品市场小幅回暖，周均资金主要为流出，其中，黑色建材板块涨幅较强，指数上涨3.76%。 CTA因子方面，期限结构因子表现较好；私募策略方面，截至10月20日， CTA策略产品周度平均收益率有所下滑，套利优于趋势。 二、权益市场 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为1.16%，由2983.06上涨至3017.78；恒生指数的涨跌幅为1.32%，由17172.13上涨至17398.73；纳斯达克的涨跌幅为 -2.62%，由12983.81下跌至12643.01；南华商品的涨跌幅为0.8%，由2524.36 上涨至2544.53；中证全债的涨跌幅为-0.02%，由233.08下跌至233.03。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为1.48%，由3510.59上涨至 3562.39；上证50的涨跌幅为1.08%，由2389.22上涨至2414.91；中证500的涨跌幅为1.26%，由5423.67上涨至5492.03；中小板指的涨跌幅为2.14%，由6124.58上涨至6255.52；创业板指的涨跌幅为1.74%，由1896.95上涨至1929.91。 目前，10年期国债到期收益率为2.7141%，5年期国债到期收益率为2.5526%，1年期国债到期收益率为2.2251%。两市融资融券余额合计规模16306.72亿元。 北向资金上周主要为流出，南向资金上周主要为流入。本周沪深300和中证500 滚动60日超额收益分化增大，沪深300超额收益较上周有所下降，中证500超额收益有所下降。 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% 上周收益率本周收益率 1.16% 1.32% 0.80% -0.02% -2.62% 上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% 上周收益率本周收益率 2.14% 1.16% 1.48% 1.74% 1.08% 1.26% 上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 中债国债到期收益率:1年 中债国债到期收益率:10年 中债国债到期收益率:5年 融资融券余额 16400 4 16200 16000 3 15800 15600 16,306.72 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 2 1540015200 1 15000 2020-10-26 2021-10-26 2022-10-26 2023-10-26 2023-07-28 2023-08-25 2023-09-22 2023-10-30 2.7141 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)25000 24500 24000 23500 23000 22500 22000 120 80 40 0 -40 -80 -120 -160 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)18700 18500 18300 18100 17900 17700 17500 17300 17100 16900 2023-09-222023-10-092023-10-162023-10-242023-09-212023-09-282023-10-132023-10-20 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，农林牧渔、汽车、医药、食品饮料和综合等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为5.25%、4.58%、4.49%、4.26%和4.22%，表现靠后的行业有通信、煤炭、银行、石油石化和电力设备及新能源，涨跌幅分别为-1.95%、 -1%、-0.38%、-0.29%和-0.07%。中信风格指数全部上涨，其中消费风格领涨，涨幅为3.83%；市场风格指数全部上涨，其中大盘成长风格领涨，跌幅为2.35%。 图表8：中信一级行业指数表现 农林牧渔 汽车医药 食品饮料 综合纺织服装交通运输 钢铁国防军工基础化工 电子建筑机械 电力及公用事业消费者服务商贸零售轻工制造 家电有色金属综合金融 传媒建材 非银行金融 房地产计算机 电力设备及新能源 石油石化 银行煤炭通信 上周收益率本周收益率 0.47% 0.33% 0.21% -0.07% -0.29% -0.38% -1.00% -1.95% 2.49% 2.49% 2.45% 2.36% 2.16% 2.09% 2.08% 2.06% 2.04% 1.71% 1.64% 1.59% 1.43% 3.54% 3.39% 3.17% 4.58% 4.49% 4.26% 4.22% 4.12% 5.25% -7%-5%-3%-1%1%3%5% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 上周收益率本周收益率 3.83% 2.44% 1.61% 1.53% 0.06% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% 2.35% 0.78% 1.03% 0.49% 0.67% -0.35% 上周收益率本周收益率 -6.00% 周期成长金融消费稳定 -5.00% 大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 三、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为1.65%，普通股票型基金的涨跌幅为1.93%，被动指数型基金的涨跌幅为1.54%，增强指数型基金的涨跌幅为1.66%；混合型基金的涨跌幅为1.39%，偏股混合型基金的涨跌幅为1.75%，灵活配置型基金的涨跌幅为1.29%，平衡混合型基金的涨跌幅为1.27%，偏债混合型基金的涨跌幅为0.51%；债券型基金的涨跌幅为0.21%，短期纯债型基金的涨跌幅为0.05%，中长期纯债型基金的涨跌幅为0.09%，混合债券型一级基金的涨跌幅为0.25%，混合债券型二级基金的涨跌幅为0.5%；商品ETF的涨跌幅为0%，黄金ETF的涨跌幅为0.18%，期货ETF的涨跌幅为-0.24%；量化对冲型基金的涨跌幅为-0.07%，QDII型基金的涨跌幅为-0.1%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率2.92%，中位数2.97%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为0.07%，中位数0.05%。 图表11：公募基金一级分类业绩表现图表12：公募基金二级分类业绩表现 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% 上周收益率本周收益率 上周收益率本周收益率混合型-偏股混合型基金 1.65% 1.39% 0.21% -0.10% 0.00% 股票型-增强指数型基金股票型-被动指数型基金混合型-灵活配置型基金混合型-平衡混合型基金QDII-混合型基金 混合型-偏债混合型基金债券型-混合债券型二级基金债券型-混合债券型一级基金 商品型-黄金ETFQDII-债券型基金 债券型-中长期纯债型基金债券型-短期纯债型基金 1.75% 1.66% 1.54% 1.2