FOF周报：市场先涨后跌，大盘成长领跌

中信期货研究|金融工程周报 2023-12-19 FOF周报：市场先涨后跌，大盘成长领跌 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 报告要点 上周市场先涨后跌，大盘成长领跌。综合、传媒表现靠前，食品饮料、电力设备及 新能源表现靠后。公募基金一级分类中，QDII型基金涨幅最大，上涨1.95%。截至12月8日，朝阳永续私募策略指数全部下跌，宏观策略指数跌幅最大，下跌1.39%。 中信期货商品指数走势 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 127260 123 220 119 115180 111 140 107 103 2023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/11 100 摘要： 重点回顾：上周权益市场先反弹后回落，国内主要市场指数全部下跌，近期指增超额环境较差，中性策略周度表现优于指增；商品市场回调较大，黑色建材板块跌幅明显，CTA套利策略周度表现相对较好。 权益市场：上周市场主要指数中，上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-0.91%，恒生指数的涨跌幅为2.8%，纳斯达克的涨跌幅为2.85%，南华商品的涨跌幅为-1.28%，中证全债的涨跌幅为0.32%。中信一级行业指数中，综合、传媒表现靠前，食品饮料、电力设备及新能源表现靠后。中信风格指数大全部为下跌，其中消费风格领跌，跌幅为-1.89%；市场风格指数全部下跌，其中大盘成长风格领跌，跌幅为-2.54%。 基金产品：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-1.14%，混合型基金的涨跌幅为-0.74%，债券型基金的涨跌幅为0.12%，商品ETF的涨跌幅为-0.11%，量化对冲型基金的涨跌幅为0.18%，QDII型基金的涨跌幅为1.95%。私募基金中，截止2023年12月8日，股票多头策略指数下跌1.2%，股票中性策略指数下跌0.76%，管理期货策略指数下跌0.21%，宏观策略指数下跌1.39%，债券策略指数下跌0.14%，多策略指数下跌0.94%，私募全市场指数下跌0.93%。 指标跟踪：上周IC合约当季对冲成本、IF合约当月对冲成本有所上升，IC合约当月对冲成本、IF合约当季对冲成本、IM合约当月和当季对冲成本有所下降。指增超额环境追踪指标中，两市成交额偏震荡，全A截面波动率走强，行业动量指标走弱，超预期因子走弱，风格因子不稳定性指标有所上升。CTA策略跟踪指标中，中信期货商品指数波动率滚动20日平均波动率有所回升，持仓因子走强，期限结构因子、波动率因子、动量因子走弱。公募基金配置比例较高的行业为电力设备及新能源、电子，配置比例较低的行业为综合金融、商贸零售。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；宏观经济波动加大 金融工程团队 研究员：熊鹰 021-80401732 xiongying@citicsf.com从业资格号F3075662投资咨询号Z0018946 研究员：周通 021-80401733 zhoutong@citicsf.com从业资格号F3078183投资咨询号Z0018055 研究员：蒋可欣FRM jiangkexin@citicsf.com从业资格号F03098078投资咨询号Z0018262 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 一、周度重点回顾 （一）权益市场 上周沪深两市日均成交额约7900亿元，较上上周8600亿元有所下降，国内市场指数方面，主要指数全部下跌，其中创业板指数跌幅最大，跌幅为-2.31%。 量化股票超额方面，两市成交额偏震荡，行业动量指标走弱，超预期因子走弱，近期超额环境较差；私募策略方面，截至12月8日，中性优于指增。 （二）商品市场 上周商品市场回调幅度较大，中信期货商品指数下跌1.52%。黑色建材板块跌幅明显，纯碱和玻璃周跌幅分别达到5.36%和6.97%。 CTA因子方面，持仓因子表现较好；私募策略方面，截至12月8日，CTA套利策略表现较好。 二、权益市场 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-0.91%，由2969.56下跌至2942.56；恒生指数的涨跌幅为2.8%，由16334.37上涨至16792.19；纳斯达克的涨跌幅为2.85%，由14403.97上涨至14813.92；南华商品的涨跌幅为-1.28%，由2547.02下跌至2514.32；中证全债的涨跌幅为0.32%，由234.46上涨至235.22。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为-1.7%，由3399.46下跌至 3341.55；上证50的涨跌幅为-1.59%，由2281.65下跌至2245.29；中证500的涨跌幅为-0.88%，由5497.99下跌至5449.79；中小板指的涨跌幅为-1.08%，由5998.1下跌至5933.1；创业板指的涨跌幅为-2.31%，由1892.18下跌至1848.5。 目前，10年期国债到期收益率为2.6227%，5年期国债到期收益率为2.4916%，1年期国债到期收益率为2.3076%。两市融资融券余额合计规模16711.38亿元。 北向资金和南向资金上周均主要为流出。本周沪深300和中证500滚动60日超 额收益分化增大，沪深300超额收益较上周有所下降，中证500超额收益较上周也有所下降。 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 上周收益率本周收益率 2.80% 2.85% 0.32% -0.91% -1.28% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -0.91% -0.88% -1.08% -1.70% -1.59% -2.31% 上周收益率本周收益率 -4.00% 上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债 -3.50% 上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 融资融券余额 16,711.38 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 2.6227 4 3 2 1 17000 16800 16600 16400 16200 16000 15800 15600 15400 15200 15000 2020-12-112021-12-112022-12-112023-12-11 2023-09-14 2023-10-20 2023-11-17 2023-12-15 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)25500 25000 24500 24000 23500 23000 22500 22000 120 80 40 0 -40 -80 -120 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)17900 17800 17700 17600 17500 17400 17300 17200 17100 17000 16900 2023-11-202023-11-272023-12-042023-12-112023-11-202023-11-272023-12-042023-12-11 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，综合、传媒、商贸零售、纺织服装和煤炭等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为2.46%、2.42%、2.23%、2.15%和1.71%，表现靠后的行业有食品饮料、电力设备及新能源、有色金属、钢铁和医药，涨跌幅分别为-4.28%、 -2.06%、-1.99%、-1.97%和-1.97%。 图表8：中信一级行业指数表现 综合传媒 商贸零售纺织服装 煤炭轻工制造 建材房地产 电力及公用事业 建筑综合金融 机械家电 国防军工 汽车银行 非银行金融交通运输 电子消费者服务基础化工农林牧渔石油石化计算机 通信医药钢铁 有色金属电力设备及新能源 食品饮料 -4.28% 上周收益率本周收益率 -0.01% -0.08% -0.09% -0.34% -0.40% -0.48% -0.92% -1.08% -1.09% -1.16% -1.30% -1.43% -1.80% -1.86% -1.97% -1.97% -1.99% -2.06% 0.59% 0.47% 0.31% 1.29% 1.17% 0.95% 1.71% 2.46% 2.42% 2.23% 2.15% -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% 上周收益率本周收益率 0.15% -0.34% -0.28% -1.33% -1.89% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -0.07% -0.43% -0.67% -1.27% -2.15% -2.54% 上周收益率本周收益率 -3.00% 周期成长金融消费稳定 -3.00% 大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 三、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-1.14%，普通股票型基金的涨跌幅为-1.1%，被动指数型基金的涨跌幅为-1.15%，增强指数型基金的涨跌幅为-0.95%；混合型基金的涨跌幅为-0.74%，偏股混合型基金的涨跌幅为-0.94%，灵活配置型基金的涨跌幅为-0.79%，平衡混合型基金的涨跌幅为-0.77%，偏债混合型基金的涨跌幅为-0.1%；债券型基金的涨跌幅为0.12%，短期纯债型基金的涨跌幅为0.11%，中长期纯债型基金的涨跌幅为0.19%，混合债券型一级基金的涨跌幅为0.1%，混合债券型二级基金的涨跌幅为-0.05%；商品ETF的涨跌幅为-0.11%，黄金ETF的涨跌幅为-0.03%，期货ETF的涨跌幅为-0.21%；量化对冲型基金的涨跌幅为0.18%，QDII型基金的涨跌幅为1.95%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率-1.76%，中位数-1.81%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为0.14%，中位数0.15%。 图表11：公募基金一级分类业绩表现图表12：公募基金二级分类业绩表现 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 上周收益率本周收益率 上周收益率本周收益率 1.95% 0.12% -0.11% -0.74% -1.14% QDII-股票型基金QDII-