FOF周报：市场触底反弹，大盘价值领涨

中信期货研究|金融工程周报 2023-09-26 FOF周报：市场触底反弹，大盘价值领涨 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 报告要点 上周市场触底反弹，大盘价值领涨。通信、非银行金融表现靠前；国防军工、有色 金属表现不佳。公募基金一级分类中，股票型基金的涨幅最大，上涨0.17%。截至9月15日，朝阳永续私募策略指数部分上涨，管理期货策略指数涨幅最大，上涨 0.38%。 中信期货商品指数走势 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 127260 123 220 119 115180 111 140 107 103 2022/112022/122023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/8 100 摘要： 重点回顾：上周权益市场触底反弹，国内市场指数大部分上行，近期指增超额环境偏好，市场中性策略周度表现相对较好；商品市场价格有所回落，贵金属、黑色涨幅较大，CTA中长周期策略周度表现相对较好。 权益市场：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为0.47%,恒生指数的涨跌幅为-0.69%,纳斯达克的涨跌幅为-3.62%,南华商品的涨跌幅为-1.24%,中证全债的涨跌幅为 -0.12%。上周中信一级行业指数中，通信、非银行金融表现靠前，表现靠后的行业有国防军工、有色金属。中信风格指数部分上涨，其中金融风格领涨，涨幅为1.51%；市场风格指数部分上涨，其中大盘价值风格领涨，涨幅为1.37%。 基金产品：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为0.17%，混合型基金的涨跌幅为0.03%，债券型基金的涨跌幅为0.03%，商品ETF的涨跌幅为-0.51%，量化对冲型基金的涨跌幅为-0.26%，QDII型基金的涨跌幅为-2.05%。私募基金中，截止2023年9月15日，股票多头策略指数下跌0.38%；股票中性策略指数上涨0.07%；管理期货策略指数上涨0.38%；宏观策略指数下跌0.47%；债券策略指数上涨0.03%；多策略指数下跌0.14%；私募全市场指数下跌0.22%。 指标跟踪：上周IC合约、IM合约和IF合约当月和当季对冲成本均有所上升。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走强，全A截面波动率走强，行业动量指标走弱，超预期因子走强，风格因子不稳定性指标维持低位。CTA策略跟踪指标中，中信期货商品指数波动率滚动20日平均波动率走弱，动量因子、持仓因子、波动率因子走强，期限结构因子走弱。公募基金配置比例较高的行业为食品饮料、电力设备及新能源，配置比例较低的行业为商贸零售和综合。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期 金融工程团队 研究员：熊鹰 021-80401732 xiongying@citicsf.com从业资格号F3075662投资咨询号Z0018946 研究员：周通 021-80401733 zhoutong@citicsf.com从业资格号F3078183投资咨询号Z0018055 研究员：蒋可欣FRM jiangkexin@citicsf.com从业资格号F03098078投资咨询号Z0018262 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 一、周度重点回顾 （一）权益市场 沪深两市日均成交额上周约6500亿元，较上周7300亿有所下降；国内市场 指数方面，指数大部分上涨，其中上证50指数和沪深300指数涨幅最大，分别为 1.43%和0.81%。 量化股票超额方面，上周基于两市成交额走弱，全A截面波动率走弱，行业动量指标走弱，近期超额环境偏好；私募策略方面，截至9月15日，市场中性策略周度表现较好。 （二）商品市场 本周商品市场价格震荡调整，周均资金主要为流出，其中，贵金属板块和黑色建材板块指数涨幅较大，分别上涨0.57%和0.21%。 CTA因子方面，上周期动量因子、持仓因子、波动率因子走强；私募策略方面，截至9月15日，CTA策略产品周度平均收益率有所回升，其中，CTA中长周期策略表现较好。 二、权益市场 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为0.47%，由3117.74上涨至3132.43；恒生指数的涨跌幅为-0.69%，由18182.89下跌至18057.45；纳斯达克的涨跌幅为-3.62%，由13708.34下跌至13211.81；南华商品的涨跌幅为-1.24%，由2625.6下跌至2592.98；中证全债的涨跌幅为-0.12%，由233.75下跌至233.46。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为0.81%，由3708.78上涨至 3738.93；上证50的涨跌幅为1.43%，由2514.98上涨至2550.98；中证500的涨 跌幅为-0.1%，由5704.66下跌至5698.82；中小板指的涨跌幅为0.29%，由6441.81 上涨至6460.51；创业板指的涨跌幅为0.53%，由2002.73上涨至2013.34。 目前，10年期国债到期收益率为2.6976%，5年期国债到期收益率为2.5511%，1年期国债到期收益率为2.2127%。两市融资融券余额合计规模16122.3亿元。 北向资金上周主要为流入，南向资金上周主要为流入。本周沪深300和中证500 滚动60日超额收益分化加大，沪深300超额收益较上周有所回升，中证500超额收益有所下降。 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% 上周收益率本周收益率 0.47% -0.69% -0.12% -1.24% -3.62% 上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% 上周收益率本周收益率 1.43% 0.81% 0.47% 0.53% 0.29% -0.10% 上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 16,122.30 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 2.6976 4 融资融券余额 16200 16000 15800 3 15600 215400 15200 1 2020-09-212021-09-212022-09-212023-09-21 2023-07-03 2023-07-31 2023-08-28 15000 2023-09-25 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 150 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)25000 120 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)19400 100 50 0 -50 -100 24500 24000 23500 23000 22500 80 40 0 -40 -80 18900 18400 17900 17400 -150 2023-08-252023-09-042023-09-122023-09-19 22000 -120 2023-08-242023-08-312023-09-112023-09-18 16900 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，通信、非银行金融、银行、家电和计算机等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为2.74%、2%、1.56%、1.5%和1.45%，表现靠后的行业有国防军工、有色金属、电力及公用事业、消费者服务和商贸零售，涨跌幅分别为 -2.1%、-2.01%、-1.29%、-1.12%和-0.94%。中信风格指数部分上涨，其中金融风格领涨，涨幅为1.51%；市场风格指数部分上涨，其中大盘价值风格领涨，涨幅为1.37%。 图表8：中信一级行业指数表现 通信非银行金融 银行家电计算机传媒 食品饮料 汽车建材建筑机械 综合金融 医药石油石化农林牧渔交通运输 综合轻工制造纺织服装 电子电力设备及新能源 房地产 基础化工 煤炭钢铁 商贸零售消费者服务 电力及公用事业 有色金属国防军工 -2.01% -2.10% 上周收益率本周收益率 0.61% 0.60% 0.33% 0.24% 0.16% 0.16% 0.13% 0.00% -0.14% -0.23% -0.29% -0.32% -0.38% -0.53% -0.58% -0.61% -0.68% -0.94% -1.12% -1.29% 1.56% 1.50% 1.45% 1.37% 1.28% 1.03% 2.00% 2.74% -4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% 上周收益率本周收益率 1.51% 0.43% 0.14% -0.05% -0.52% 周期成长金融消费稳定 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% 上周收益率本周收益率 1.37% 0.06% 0.06% -0.30% -0.14%-0.14% 大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 三、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为0.17%，普通股票型基金的涨跌幅为-0.05%，被动指数型基金的涨跌幅为0.25%，增强指数型基金的涨跌幅为0.16%；混合型基金的涨跌幅为0.03%，偏股混合型基金的涨跌幅为-0.04%，灵活配置型基金的涨跌幅为0.14%，平衡混合型基金的涨跌幅为0.14%，偏债混合型基金的涨跌幅为0.03%；债券型基金的涨跌幅为0.03%，短期纯债型基金的涨跌幅为0.04%，中长期纯债型基金的涨跌幅为0.02%，混合债券型一级基金的涨跌幅为0.05%，混合债券型二级基金的涨跌幅为0.03%；商品ETF的涨跌幅为-0.51%，黄金ETF的涨跌幅为0.43%，期货ETF的涨跌幅为-1.76%；量化对冲型基金的涨跌幅为-0.26%，QDII型基金的涨跌幅为-2.05%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率-0.21%，中位数-0.27%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为0.03%，中位数0.05%。 图表11：公募基金一级分类业绩表现图表12：公募基金二级分类业绩表现 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% 上周收益率本周收益率 上周收益率本周收益率股票型-被动指数型基金 0.17% 0.03%