金融工程周报：FOF周报：市场延续反弹，大盘成长领涨

中信期货研究|金融工程周报 2023-11-07 FOF周报：市场延续反弹，大盘成长领涨 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 报告要点 上周市场延续反弹，大盘成长领涨。传媒、食品饮料表现靠前，房地产、建材表现 靠后。公募基金一级分类中，QDII型基金的涨幅最大，上涨2.17%。截至10月27 日，朝阳永续私募策略指数全线上涨，股票多头策略指数涨幅最大，上涨1.07%。 中信期货商品指数走势 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 127260 123 220 119 115180 111 140 107 103100 2023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/11 摘要： 重点回顾：上周权益市场延续反弹，国内市场指数整体上行，近期指增超额环境偏好，指数增强策略周度表现较好；商品市场涨跌不一，黑色建材板块涨幅较强，CTA趋势策略周度表现相对较好。 权益市场：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为0.43%，恒生指数的涨跌幅为1.53%，纳斯达克的涨跌幅为6.61%，南华商品的涨跌幅为0.82%，中证全债的涨跌幅为0.15%。上周中信一级行业指数中，传媒、食品饮料表现靠前，房地产、建材表现靠后。中信风格指数涨跌不一，其中消费风格领涨；市场风格指数涨跌互现，其中大盘成长风格领涨。 基金产品：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为0.77%，混合型基金的涨跌幅为0.78%，债券型基金的涨跌幅为0.11%，商品ETF的涨跌幅为0.83%，量化对冲型基金的涨跌幅为-0.11%，QDII型基金的涨跌幅为2.17%。私募基金中，截止2023年10月27日，股票多头策略指数上涨1.07%，股票中性策略指数上涨0.62%，管理期货策略指数上涨0.09%，宏观策略指数上涨0.65%，债券策略指数上涨0.31%，多策略指数上涨0.93%，私募全市场指数上涨0.85%。 指标跟踪：上周IC、IF合约当月和当季对冲成本均有所下降，IM当月对冲成本有所下降，IM当季对冲成本有所上升。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走强，全A截面波动率走强，行业动量指标走强，超预期因子走弱，风格因子不稳定性指标有所上升。CTA策略跟踪指标中，中信期货商品指数波动率滚动20日平均波动率下跌，波动率因子、期限结构因子走强，持仓因子、动量因子走弱。公募基金配置比例较高的行业为电力设备及新能源、医药，配置比例较低的行业为钢铁、商贸零售。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期 金融工程团队 研究员：熊鹰 021-80401732 xiongying@citicsf.com从业资格号F3075662投资咨询号Z0018946 研究员：周通 021-80401733 zhoutong@citicsf.com从业资格号F3078183投资咨询号Z0018055 研究员：蒋可欣FRM jiangkexin@citicsf.com从业资格号F03098078投资咨询号Z0018262 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 一、周度重点回顾 （一）权益市场 上周沪深两市日均成交额约8700亿元，较上周8800亿基本持平；国内市场指数方面，指数延续反弹，其中创业板指数涨幅最大，涨幅为1.98%。 量化股票超额方面，基于两市成交额、全A截面波动率、行业动量指标走强，近期超额环境偏强；私募策略方面，截至10月27日，指数增强策略周度表现较好。 （二）商品市场 上周商品市场持续回暖，板块分化明显，周均资金主要为流入，其中，黑色建材板块涨幅较强，指数上涨4.04%。 CTA因子方面，期限结构因子和波动率因子表现较好；私募策略方面，截至 10月27日，CTA策略产品周度平均收益率有所上涨，趋势优于套利。 二、权益市场 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为0.43%，由3017.78上涨至3030.8；恒生指数的涨跌幅为1.53%，由17398.73上涨至17664.12；纳斯达克的涨跌幅为6.61%，由12643.01上涨至13478.28；南华商品的涨跌幅为0.82%，由2544.53上涨至2565.38；中证全债的涨跌幅为0.15%，由233.03上涨至233.39。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为0.61%，由3562.39上涨至3584.14；上证50的涨跌幅为0.91%，由2414.91上涨至2436.94；中证500的涨跌幅为0.33%，由5492.03上涨至5510.36；中小板指的涨跌幅为0.03%，由6255.52上涨至6257.4；创业板指的涨跌幅为1.98%，由1929.91上涨至1968.21。 目前，10年期国债到期收益率为2.6613%，5年期国债到期收益率为2.5177%，1年期国债到期收益率为2.2202%。两市融资融券余额合计规模16267.98亿元。 北向资金和南向资金上周均为净流入。本周沪深300和中证500滚动60日超额 收益分化增大，沪深300超额收益较上周有所下降，中证500超额收益较上周有所上升。 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 8.00% 上周收益率本周收益率 6.61% 1.53% 0.82% 0.43% 0.15% 2.50% 上周收益率本周收益率 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% 2.00% 1.98% 0.91% 0.61% 0.43% 0.33% 0.03% 1.50% 1.00% 0.50% -4.00% 上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债 0.00% 上证综指 沪深300 上证50 中证500 中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 2.6613 4 融资融券余额 16,267.98 16600 16400 16200 316000 15800 15600 2 15400 15200 1 2020-10-302021-10-302022-10-302023-10-30 2023-08-03 2023-08-31 2023-09-28 15000 2023-11-03 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 80 60 40 20 0 -20 -40 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)25500 25000 24500 24000 23500 23000 22500 120 80 40 0 -40 -80 -120 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)18500 18300 18100 17900 17700 17500 17300 17100 -60 2023-09-282023-10-132023-10-202023-10-30 22000 -160 2023-09-282023-10-132023-10-202023-10-30 16900 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，传媒、食品饮料、电子、农林牧渔和医药等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为4.9%、4.37%、4.01%、1.82%和1.7%，表现靠后的行业有房地产、建材、综合金融、家电和建筑，涨跌幅分别为-1.7%、-1.68%、-1.65%、 -1.35%和-1.32%。中信风格指数涨跌不一，其中消费风格领涨，涨幅为1.98%；市场风格指数涨跌互现，其中大盘成长风格领涨，涨幅为0.92%。 图表8：中信一级行业指数表现 传媒食品饮料 电子农林牧渔 医药计算机轻工制造 机械基础化工 电力及公用事业 国防军工消费者服务 综合煤炭 非银行金融交通运输 汽车石油石化有色金属 通信纺织服装商贸零售 电力设备及新能源 银行钢铁建筑家电 综合金融 建材房地产 上周收益率本周收益率 1.82% 1.70% 1.09% 0.88% 0.67% 0.55% 0.32% 0.28% 0.28% -0.13% -0.15% -0.18% -0.27% -0.34% -0.38% -0.47% -0.47% -0.69% -0.77% -0.87% -1.13% -1.22% -1.32% -1.35% -1.65% -1.68% -1.70% 4.37% 4.01% 4.90% -3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% 上周收益率本周收益率 1.98% 1.45% 0.02% -0.80% -0.56% 周期成长金融消费稳定 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% 上周收益率本周收益率 0.92% 0.71% 0.71% -1.01% -0.85% -1.11% 大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 三、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为0.77%，普通股票型基金的涨跌幅为1.04%，被动指数型基金的涨跌幅为0.67%，增强指数型基金的涨跌幅为0.49%；混合型基金的涨跌幅为0.78%，偏股混合型基金的涨跌幅为1.02%，灵活配置型基金的涨跌幅为0.73%，平衡混合型基金的涨跌幅为0.34%，偏债混合型基金的涨跌幅为0.2%；债券型基金的涨跌幅为0.11%，短期纯债型基金的涨跌幅为0.09%，中长期纯债型基金的涨跌幅为0.12%，混合债券型一级基金的涨跌幅为0.08%，混合债券型二级基金的涨跌幅为0.12%；商品ETF的涨跌幅为0.83%，黄金ETF的涨跌幅为0.24%，期货ETF的涨跌幅为1.61%；量化对冲型基金的涨跌幅为-0.11%，QDII型基金的涨跌幅为2.17%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率-0.33%，中位数-0.28%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为0.08%，中位数0.08%。 图表11：公募基金一级分类业绩表现图表12：公募基金二级分类业绩表现 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 上周收益率本周收益率 上周收益率本周收益率商品型-期货ETF 2.17% 0.77% 0.78% 0.83% 0.11% QDII-混合型基金QDII-另类投资基金 股票型-普通股票型基金混合型-偏股混合型基金混合型-灵活配置型基金股票型-被动指数型基金股票型-增强指数型基金QD