Q3归母净利润同比增长31%，持续拓展高增长潜力业务

公司业绩与业务发展综述

业绩快速提升

• 2023年1月至9月，公司实现营收8.09亿元，同比增长20.15%，归母净利润2.05亿元，同比增长33.87%。
• 2023年第三季度，单季度营收2.51亿元，同比增长10.64%，归母净利润0.70亿元，同比增长31.42%。

业务均衡发展

• 体外诊断业务：剔除疫情相关产品影响后，预计保持良好增长态势。
• 治疗与康复业务：随着疫情缓解，业务复苏强劲。

研发投入与产品管线

• 体外诊断领域：全自动化生化仪获证，可与电化学发光高速机eCL9000级联，形成生免流水线。
• 实验室自动化：提供检验科整体解决方案，推进散射比浊方法学的全自动红细胞渗透脆性分析仪RA800系列产品的市场推广。
• 光电医美产品：强脉冲治疗仪已完成注册申请，调Q激光治疗仪核心部件实现自主研发，红蓝光治疗仪已有成品。
• 临床医疗产品：智信生物开展泌尿外科“肾盂镜和膀胱镜”产品研究，间歇式空气波治疗仪预计2024年上市，多种类型敷料持续研发，计划年内海外上市。

成本控制与盈利能力

• 毛利率提升：2023年第三季度销售毛利率69.09%，预计高毛利率产品收入占比增加。
• 费用率调整：销售费用率23.50%，管理费用率5.63%，研发费用率16.49%，财务费用率-3.62%。
• 盈利能力增强：归母净利率28.08%，较上期提升4.4个百分点。

投资建议

• 盈利预测调整：考虑到业务布局与宏观环境变化，调整2023-25年归母净利润至3.29/4.30/5.59亿元，同比增长30.7%、30.7%、30.2%。
• 估值与评级：对应PE分别为29/22/17倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 政策风险、销售推广不及预期、研发进展不及预期、汇率风险。

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