贵金属衍生品日报

贵金属衍生品日报 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年10月31日 研究员：陈婧 期货从业证号： F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn近期逻辑 一方面，巴以冲突事态不断升级引发市场避险情绪攀升，提振和主导贵金属价格。另一方面，美国经济基本面韧性超预期，通胀距离2%的目标还有一定距离，9月美联储会议维持利率不变，但传达出美联储将在长时间内维持高利率的讯息，未来也仍有加息的可能性，支撑美元和美债收益率走势，限制了贵金属的上行空间。 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件 21：00 美国8月FHFA房价指数月率 美国8月S&P/CS20座大城市房价指数年率 第一部分行情回顾及分析 【市场回顾】 1、贵金属市场：今天白天，市场情绪相对清淡，伦敦金窄幅波动，当前交投于1995美元/盎司附近，伦敦银小幅回吐涨幅，交投于23.2美元/盎司附近。内盘方面，沪金主力合约受外盘影响窄幅波动，收涨0.12%，报478.94元/克，沪银主力合约高开低走，涨幅0.05%，报5862元/千克。 2、美元指数：继前日的回调后，美元指数窄幅波动，当前交投于106.2附近。 3、美债：受美国财政部下调本季度借款规模预期的影响，10年美债收益率小幅下行，当前交投于4.84附近。 4、人民币汇率：因美元指数仍处高位，人民币汇率承压，早晨开盘后震荡微跌，当前交投于7.3186。中间价上调2bps至7.1779，显示监管强力压制贬值预期。 【重要资讯】 1、巴以冲突：30日以方称为全力开展陆海空持续协调行动，以色列军方正继续扩大在加沙地带的地面行动，目前越来越多的步兵、装甲部队和作战工程部队正在进入该地带。本轮巴以冲突已致双方超9800人死亡。 2、美国宏观：美国财政部发布报告，其中在上调了对财政收入的预测后，下调了对当前季度联邦借款的估计，这与最近显示财政赤字迅速扩大的数据形成了对比。美国财政部将10月至12月当季净借款预估下调至7760亿美元，低于7月底 预估的8520亿美元。美国财政部还预计，到12月底，财政部的现金余额将达到 7500亿美元，与此前的预测相同。同时预计在明年1月至3月期间借款8160亿 美元，预计明年3月底现金余额为7500亿美元。 3、日本宏观：日本央行修改收益率曲线控制（YCC）政策，重新定义长期国债收益率上限，将1.0%重新定义为有浮动空间的“上限”，而不是一个严格的上限。日本央行在声明中表示，“日本央行将把10年期日本政府债券（JGB）收益率的上限1.0%作为参考”，并继续大规模购买债券和进行灵活的市场操作。(金十数据APP) 4、CME美联储加息预测：美联储本周维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为98.4%，到12月维持利率不变的概率为74.5%，累计加息25个基点概率为24.3%（较前日上升约5%）。 【交易策略】1、单边： 巴以冲突令市场情绪持续紧张，以方称正继续扩大在加沙地带的地面行动，贵金属因避险情绪而受到支撑，暂时抵消了强劲的的美国经济数据和高利率带来的压力，但需要注意美联储或将在长时间内维持高利率，美元和美债收益率整体处于高位，如果巴以冲突后续能够有所缓和，贵金属的溢价或将快速回落。 伦敦金在高位震荡，当前未能站稳2000关口，下方支撑位依次看1989和 1976；伦敦银呈震荡走势，当前受到200日均线的压制，如果能突破，则进一步看向23.7，如果受阻回调，下方支撑位参考22.9。沪金在历史高位附近震荡，当前位置风险较大，建议暂时观望，看多不追多；沪银上穿所有均线，进一步看向5947附近，但如果未能站稳5日均线，下方支撑依次看向5845、5814。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现及海外经济数据 10月30日 国际贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 伦敦金（美元/盎司） 2001.60 1995.41 1990.00 2006.60 -0.52% 8.65% Comex黄金（美元/盎司） 2013.50 2005.70 1999.70 2016.80 -0.53% 8.68% 伦敦银（美元/盎司） 23.05 23.28 23.04 23.60 0.75% -2.90% Comex白银（美元/盎司） 23.25 23.46 23.14 23.75 0.93% -2.98% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 伦敦金-comex金 -8.00 -15.60 7.60 -4% 伦敦银-comex银 -0.25 -0.13 -0.11 -19% 国内贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 黄金T+D（元/克） 474.70 476.30 473.80 480.49 0.17% 15.72% 沪金期货主力（元/克） 475.98 478.12 475.62 482.34 0.24% 16.27% 白银T+D（元/千克） 5817.00 5850.00 5817.00 5881.00 0.27% 8.43% 沪银期货主力（元/千克） 5835.00 5870.00 5823.00 5903.00 0.15% 8.80% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 黄金T+D-沪金 -1.18 -1.56 0.38 -21% 白银T+D-沪银 -7.00 -8.00 1.00 36% 汇率 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 美元指数 106.553 106.120 106.063 106.704 -0.41% 1.53% 美元/人民币(CFETS) 7.3150 7.3180 7.3115 7.3187 0.02% 5.98% 美元/人民币(离) 7.3307 7.3255 7.3226 7.3344 -0.11% 5.80% 欧元/美元 1.0568 1.0616 1.0547 1.0625 0.47% 0.65% 美元/日元 149.5620 149.0830 148.8120 149.8520 -0.34% 13.79% 利率 2023/10/28 2023/10/27 日涨跌 年初至今涨跌 10年国债收益率 4.88 4.84 0.83% 28.76% Tips收益率 2.44 2.42 0.83% 59.48% 通胀预期 2.44 2.42 0.83% 7.96% ETF持仓 2023/10/28 2023/10/27 日变动 年初至今变动 SPRD黄金持仓（吨） 859.49 861.80 -2.31 -58.15 SLV白银持仓（吨） 13773.68 13802.18 -28.50 -728.79 注： ·偏离度=（基差当日值-N日内基差中值）/（（N日内基差最大值-N日内基差最小值）/2） ·N=480 ·最大值和最小值为去除了统计学意义上异常值后的取值 第三部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 120 115 110 105 100 95 90 85 80 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 1,400 12040 11535 110 10530 10025 9520 90 8515 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 8010 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 2.实际收益率与贵金属走势 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 3.00 2.50 2.00 2,1003.00 2,0002.50 2.00 1,900 1.50 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 1,8001.00 0.50 1,700 0.00 1,600-0.50 1,500-1.00 29 27 25 23 21 19 17 15 -1.00 1,400 实际收益率（Tips） 伦敦金 实际收益率（Tips） 伦敦银 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表5内外盘黄金走势图表6内外盘白银走势 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 50028 48026 46024 44022 420 40020 38018 36016 6,300 5,300 4,300 3,300 2,300 1,500 340 320 14 1,300 12 1,400 30010 300 COMEX黄金SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 COMEX白银SHFE白银 4.期现走势 图表7黄金期现走势（元/克）图表8白银期现走势（元/千克） 510 7,300 250 7 6,800 200 460 56,300 5,800 150 410 35,300 100 4,800 50 360 1 4,300 0 310 3,800 -2 3,300 -50 260 -42,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）图表10白银td-交割月期货合约（元/千克） 4.0000 20.0000 3.0000 10.0000 2.0000 0.0000 1.0000 1357911131517192123252729313335373941 10.0000 0.0000 1357911131517192123252729313335373941 20.0000 -1.0000 30.0000 -2.0000 40.0000 -3.0000 50.0000 -4.0000 AG2304 AG2306 AG2308 AG2310 AG2312 AU2304 AU2306 AU2308 AU2310 AU2312 - - - - - 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11内盘黄金期货溢价图表12内盘白银期货溢价 沪银-Comex银*32.1507*汇率 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 内盘白银溢价（元/千克） 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 内盘黄金溢价（元/克） 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08