PVC期货及期权周报：需求低迷态势未改 PVC上涨空间受限

PVC期货及期权周报PVCFuturesandOptionsWeeklyReport 需求低迷态势未改PVC上涨空间受限 作者：能源化工研究重心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年10月27日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： PVC期货延续上涨态势，重心在6000关口短暂徘徊后成功向上突破，依附于五日均线震荡走高，回补前期缺口。期货上涨提振下，市场参与者心态好转，国内PVC现货市场气氛回暖，各地区主流价格逐步企稳回升，低价货源逐步减少，但实际成交仍不活跃。与期货相比，PVC现货市场处于深度升水状态，点价货源暂无优势。上游原料电石市场窄幅波动，货源供应依旧充裕，企业积极出货为主。下游PVC企业电石到货稳定，待卸数量较多，部分采购价下调50-100元/吨后稳价观望。电石市场供需略显过剩，由于电石企业面临较大亏损压力，价格整理运行。成本端大稳小动，PVC企业自身同样面临生产压力。甘肃银光、福建万华、陕西北元以及新疆中泰结束检修，新增沧州聚隆化工临时停车，PVC行业开工提升至75.70%，检修损失量下降。后期苏州华苏、浙江嘉化装置存在检修，但仍有停车装置逐步恢复，预计开工仍有所走高。PVC产量弱稳，货源供应维持充裕态势。西北主产区企业报价灵活上调，厂家接单情况改善，可售库存大幅回落，加之部分货源交付出口订单，厂区库存下降。下游追涨热情不高，对偏高报价存在抵触心理。PVC制品企业订单情况未有改善，部分大厂开工维持在四至七成成，中小企业开工偏低。尽管贸易商报价跟涨，但实际放量难以打开。房地产相关数据仍偏弱，终端需求回暖历程漫长，市场预期偏谨慎。出口接单略有增加，形成一定提振。市场到货情况一般，华东及华南地区社会库存回落，略降至37.5万吨，高于去年同期水平14.19%。传统旺季接近尾声，内需依旧低迷，供应端维稳，库存消化速度缓慢，市场面临压力犹存。PVC期价短期或继续上探，基本面利好支撑有限，上方关注6150附近压力。 目录 一、行情回顾1 二、现货市场1 三、上游原材料2 四、装置开工3 五、社会库存4 六、价差、基差5 七、相关性分析5 八、相关股票6 九、后期走势预测7 十、PVC期权市场7 一、行情回顾 14000 8000 6000 4000 2000 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 单位：万手 12000 10000 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 周成交量 周持仓量（右轴） 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2023-01-27 2023-04-27 2023-07-27 2023-10-27 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2023-01-27 2023-04-27 2023-07-27 2023-10-27 图1-1主力合约价格走势图1-2主力合约成交、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 表1-1主力合约周度成交数据 合约收盘价 01合约6112 05合约6214 09合约6249 最高价最低价涨跌幅成交量 612059462.095081027 622260492.07167636 625260802.112730 成交变化持仓量持仓变化 240130874792-48474 6456107327682 -8543212234 资料来源：Wind，方正中期研究院 PVC期货延续上涨态势，重心在6000关口短暂徘徊后成功向上突破，依附于五日均线震荡走高，回补前期缺口，周度上涨2.09%。 15000 12000 9000 6000 3000 0 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 西北 华北 东北 华南 华中 西南 河南宇航宜宾天原 山西榆社山东信发 华融化工新疆中泰 四川金路 二、现货市场 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2023-01-27 2023-04-27 2023-07-27 2023-10-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2023-01-27 2023-04-27 2023-07-27 2023-10-27 图2-1电石法PVC市场价图2-2SG5聚氯乙烯出厂价资料来源：Wind，方正中期研究院 16000 14000 12000 10000 8000 6000 16000 14000 12000 10000 8000 4000 2000 0 6000 4000 2000 0 2020-10-20 2021-01-20 2021-04-20 2021-07-20 2021-10-20 2022-01-20 2022-04-20 2022-07-20 2022-10-20 2023-01-20 2023-04-20 2023-07-20 2023-10-20 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2023-01-27 2023-04-27 2023-07-27 2023-10-27 图2-3全国电石法PVC市场价图2-4全国乙烯法PVC市场价资料来源：Wind，方正中期研究院 PVC现货市场震荡上涨，重心小幅上移。PVC基本面数据较好，加之宏观气氛向好，支撑价格上行。供应端部分装置检修结束，开工略有提升，上游企业内需接单增加，出口接单欠佳。在出口订单交付支撑下，社会库存继续小幅下降。5型电石料报价：华东主流现汇自提5900-5980元/吨，华南主流现汇自提5920-6000 元/吨，河北现汇送到5760-5820元/吨，山东现汇送到5850-5900元/吨。 华东地区：电石法PVC市场略涨，交投不佳。中下游挂单较低，点价有价无市，市场一口价成交为主，成交跟进一般。 华南地区：PVC市场价格小幅上行，贸易商一口价报盘为主，部分小幅上调，但成交普遍有商谈空间。下游制品企业采购积极性低，多数暂时观望，现货市场成交气氛偏淡。 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 西南 西北 华中 华南 华东 华北 东北 华北地区：PVC市场价格窄幅上调，一口价变化不大，市场少量成交，气氛偏弱，下游抵触。三、上游原材料 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2023-01-27 2023-04-27 2023-07-27 2023-10-27 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2023-01-27 2023-04-27 2023-07-27 2023-10-27 图3-1电石到货价图3-2电石市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院 上游原料电石市场窄幅波动，行情表现偏弱。电石企业开工不稳定，略有下滑，内蒙、宁夏等地产量减少，目前货源供应依旧充裕。电石企业多根据自身情况灵活调整出厂价，企业积极出货为主。下游PVC企业电石到货稳定，待卸数量较多，采购积极性一般，部分采购价下调50-100元/吨后稳价观望。由于电石企业面临较大亏损压力，采购价格调整较为谨慎。电石市场供需略显过剩，价格整理运行。成本端大稳小动，PVC企业自身同样面临生产压力。 100 100 装置开工 80 90 60 80 40 70 20 60 电石法 乙烯法 50 0 四、装置开工 2018-10-26 2019-02-26 2019-06-26 2019-10-26 2020-02-26 2020-06-26 2020-10-26 2021-02-26 2021-06-26 2021-10-26 2022-02-26 2022-06-26 2022-10-26 2023-02-26 2023-06-26 2023-10-26 2018-10-26 2019-02-26 2019-06-26 2019-10-26 2020-02-26 2020-06-26 2020-10-26 2021-02-26 2021-06-26 2021-10-26 2022-02-26 2022-06-26 2022-10-26 2023-02-26 2023-06-26 2023-10-26 图4-1不同工艺开工率图4-2整体开工率资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 PVC行业开工窄幅提升，甘肃银光、福建万华、陕西北元以及新疆中泰结束检修，新增沧州聚隆化工临时停车，整体开工上涨至75.70%，环比提升0.53个百分点，检修损失量下降。其中，电石法PVC开工率为74.94%，环比上升1.59个百分点；乙烯法PVC开工率为77.95%，环比下降2.69个百分点。后期苏州华苏、浙江嘉化装置存在检修，但仍有停车装置逐步恢复，预计开工仍有所走高。 表4-1PVC装置检修统计 地区 生产企业 工艺 产能 运行动态 华北 昔阳化工 电石法 10 2019年4月12日停车，开车时间不定 华中 河南神马 电石法 30 2022年8月15日停车检修，开车时间不定 华北 泰汶盐化 电石法 10 2022年9月30日开始检修，开车时间不定 西北 内蒙晨宏力 电石法 3 2022年10月8日停车，开车时间不定 华中 衡阳建滔 电石法 22 1月14日停车检修，开车时间不定 华北 山东东岳 电石法 12 3月25日开始检修，开车时间不定 西北 中谷矿业 电石法 30 7月11日开始停车检修，开车时间不定 西北 甘肃金川新融 电石法 20 7月13日停车检修，开车时间不定 西北 乌海化工 电石法 40 7月22日临时停车，开车时间不定 东北 航锦科技 电石法 6 9月23日停车检修，预计11月中旬开车 西北 甘肃银光 电石法 12 10月7日起检修，10月20日出料 华南 福建万华 乙烯法 40 10月9日开始检修,10月24日开始恢复 华北 山东信发 电石法 75 10月11日至11月中旬轮修 西北 陕西北元 电石法 125 10月11日起轮修，10月22日开始恢复 华北 乐金渤海 乙烯法 40 10月15日-28日检修 西北 新疆中泰（圣雄厂区） 电石法 30 10月17日开始检修，10月24日恢复 华北 沧州聚隆化工 乙烯法 40 10月26日开始临时停车，检修4-5天 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表4-2检修计划统计 地区 生产企业 工艺 产能 运行动态 华东 苏州华苏 乙烯法 13 计划10月27日起停车20天 华北 唐山三友 电石法 40 计划11月4日开始检修10天 华南 广西华谊 乙烯法 4