农业（经济作物）周报：苹果次果大量上市，盘面大幅下挫

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 研究员： 李兴彪 从业资格号：F3048193投资咨询号：Z0015543 李艺华 李青 从业资格号：F3056728投资咨询号：Z0014122 程也 刘高超王聪颖吴静雯 从业资格号：F3011329从业资格号：F0254714从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0012689投资咨询号：Z0002180投资咨询号：Z0016293 从业资格号：F03086449从业资格号：F03087739 投资咨询号：Z0019380投资咨询号：Z0019480 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何 人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任 【中信期货农业（经济作物）】苹果次果大量上市，盘面大幅下挫 ——周报20231029 中信期货研究所农业组 一、品种周度观点汇总 二、各品种周度分析 2.1苹果 2.2红枣 2.3特殊品种 品种 周观点 中线展望 苹果 主要逻辑： 1、供应：上周山东地区新季晚熟富士上市量逐渐增加，但是受到上色不佳影响，各收购点到货量持续低于往年同期。今年苹果整体质量一般，好货偏少，周内主流成交价格呈现上涨趋势。当前有下游渠道的收购商截止到目前多数难以达到计划收购量，采购积极性持续较高。而一般的存储商及冷库收购谨慎，对当前价格接受程度有限，采购量不大，当前冷库中货量不多，收购市场收购货源直接发往下游销售为主。陕西地区苹果价格逐渐两极分化，优质好货客商需求良好，多数货源已经被订购，剩余少量货源成交价格有走高趋势。低质量货源价格较高，客商采购谨慎，成交量不大，部分低价货成交价格小幅下滑。同时，当地果农抗价情绪较强，低质量果农不愿按照低价出售。2、需求：上周市场到货总体平稳，价格以稳定为主，个别市场价格微幅偏硬。新季苹果上市之后，新季价格偏高，市场整体销售价格维持高位，近段时间市场整体到货量与上周相比略有减少，西北产区适合直接发市场的货源略有减少。而山东产区主流收购价格高企，批发市场对高价货源接受有限。山东产区目前收购货源以小车形式发往其他城市零售的比例较大。市场主流成交价格以稳定为主，个别市场因货量问题，价格微幅偏硬，属于正常波动范围，总体行情未见明显变动。3、库存：截至2023年9月27日，全国冷库苹果已完成清库，周度出库量2.6万吨。新季苹果目前入库仍较少，尚未形成有效库存数据。4、周度观点：上周，苹果期货主力合约周内大幅下挫并最终收于8689元/吨，周度环比下跌561元/吨，跌幅达6%。在国庆假期回来后，盘面价格便开始不断走低，从一开始的窄幅收跌变成上周的大幅下挫。而这主要是因为新季晚熟富士大量下树后发现次果占比较大，而这部分货源难以储存，所以通常也需要被尽快消化。但由于今年次果量较高，若需要将这部分货源消化完毕，怕质量不过关而卖不出去的话，可能后续还需要继续降价出售，所以这就使得我们期货端的对标价格从原先的一二级价格变成现在市面上量最大的次果价格上了。另一方面，这或会造成新季库存前期去库的速度非常快。这种库存结构带来的变化届时市场会有何反映值得关注。不过短期来看，盘面已经充分交易了次果现货市场的交易预期，对于后续表现，我们认为暂时以观望为主，等待库存数据出炉。中长期来看推荐多单持有。投资策略：观望风险因素：极端天气、消费 震荡上涨 品种 周观点 中线展望 红枣 主要逻辑： 1.一周行情波动：本周红枣期货价格有所回落，收盘价格环比上周下跌。 2.供应：新季灰枣生长期存在明显后移，枣农水肥供应积极，业内认可新季减产，对减产程度存在不同声音，抱着末茬花修复的预期再次前往新疆主产区进行实地调研，最终对产量减产四成的降幅基本确定。3.需求：本周如意坊市场平均日到车辆在3.13车较上3.25车减少0.12车，本周市场到货量较上周减少，供需基本平衡，根据到货质量不同同等级价格差异较大，品牌货干度好价格高于仓单货。市场报价偏乱，好货价格偏强小幅上涨0.20元/公斤，市场购销氛围活跃。4.库存：据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在8155吨，较上周减少203吨，环比减少2.43%，同比增加29.03%。库存呈下降趋势，销区市场优质好货市场接受度提升，部分客户存采购需求支撑优质好货价格上涨，新季成品尚未集中上市，由于质量一般，市场受众偏弱，预计新货集中上市时间集中在11月中下旬。 5.价格：河北销区市场新货一级灰枣价格参考10.00-10.50元/公斤，新疆阿克苏到 沧运费参考650元/吨，毛利润折合1.03元/公斤。6.展望：新疆主产区集中收购时间拖后，受生长周期延迟影响，霜降后枣果含水率仍较高，从收购区域来看，多数买方重点在农三师兵团及地方，由于枣果成熟度不一，收购周期推后，枣商对于高价采购存谨慎心态，减产坐实，渴望低价收购心态较强，预计11月上旬将进入收购集中期，销区市场新旧货差价明显，关注下游需求及现货价格驱动。 7.风险因素：疫情、消费 震荡偏弱 资料来源：Mysteel卓创资讯中信期货研究所 一、品种周度观点汇总 二、各品种周度分析 2.1苹果 2.2红枣 2.3特殊品种 苹果 次果大量上市，盘面大幅下挫 品种 周观点 中线展望 苹果 主要逻辑： 1、供应：上周山东地区新季晚熟富士上市量逐渐增加，但是受到上色不佳影响，各收购点到货量持续低于往年同期。今年苹果整体质量一般，好货偏少，周内主流成交价格呈现上涨趋势。当前有下游渠道的收购商截止到目前多数难以达到计划收购量，采购积极性持续较高。而一般的存储商及冷库收购谨慎，对当前价格接受程度有限，采购量不大，当前冷库中货量不多，收购市场收购货源直接发往下游销售为主。陕西地区苹果价格逐渐两极分化，优质好货客商需求良好，多数货源已经被订购，剩余少量货源成交价格有走高趋势。低质量货源价格较高，客商采购谨慎，成交量不大，部分低价货成交价格小幅下滑。同时，当地果农抗价情绪较强，低质量果农不愿按照低价出售。2、需求：上周市场到货总体平稳，价格以稳定为主，个别市场价格微幅偏硬。新季苹果上市之后，新季价格偏高，市场整体销售价格维持高位，近段时间市场整体到货量与上周相比略有减少，西北产区适合直接发市场的货源略有减少。而山东产区主流收购价格高企，批发市场对高价货源接受有限。山东产区目前收购货源以小车形式发往其他城市零售的比例较大。市场主流成交价格以稳定为主，个别市场因货量问题，价格微幅偏硬，属于正常波动范围，总体行情未见明显变动。3、库存：截至2023年9月27日，全国冷库苹果已完成清库，周度出库量2.6万吨。新季苹果目前入库仍较少，尚未形成有效库存数据。4、周度观点：上周，苹果期货主力合约周内大幅下挫并最终收于8689元/吨，周度环比下跌561元/吨，跌幅达6%。在国庆假期回来后，盘面价格便开始不断走低，从一开始的窄幅收跌变成上周的大幅下挫。而这主要是因为新季晚熟富士大量下树后发现次果占比较大，而这部分货源难以储存，所以通常也需要被尽快消化。但由于今年次果量较高，若需要将这部分货源消化完毕，怕质量不过关而卖不出去的话，可能后续还需要继续降价出售，所以这就使得我们期货端的对标价格从原先的一二级价格变成现在市面上量最大的次果价格上了。另一方面，这或会造成新季库存前期去库的速度非常快。这种库存结构带来的变化届时市场会有何反映值得关注。不过短期来看，盘面已经充分交易了次果现货市场的交易预期，对于后续表现，我们认为暂时以观望为主，等待库存数据出炉。中长期来看推荐多单持有。投资策略：观望风险因素：极端天气、消费 震荡上涨 10,000 8,000 6,000 苹果期货价格走势 1月合约5月合约10月合约 上周，苹果期货主力合约周内大幅下挫并最终收 于8689元/吨，周度环比下跌561元/吨，跌幅达6%。在国庆假期回来后，盘面价格便开始不断走低， 从一开始的窄幅收跌变成上周的大幅下挫。而这主要是因为新季晚熟富士大量下树后发现次果占比较大，而这部分货源难以储存，所以通常也需要被尽快消化。但由于今年次果量较高，若需要将这部分货源消化完毕，怕质量不过关而卖不出 去的话，可能后续还需要继续降价出售，所以这 2022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-10 主力基差 基差期货收盘价(活跃合约):苹果栖霞市场苹果（纸袋80#一二级条红）市场价 就使得我们期货端的对标价格从原先的一二级价格变成现在市面上量最大的次果价格上了。另一 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2000) 1000) 0) (1000) (2000) (3000) (4000) 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 (5000) 方面，这或会造成新季库存前期去库的速度非常快。这种库存结构带来的变化届时市场会有何反映值得关注。不过短期来看，盘面已经充分交易了次果现货市场的交易预期，对于后续表现，我们认为暂时以观望为主，等待库存数据出炉。中长期来看推荐多单持有。 苹果期货1月合约价格走势 苹果期货5月合约价格走势 1901 2001 2101 2201 2301 2401 1905 2005 2105 2205 2305 2405 14,000 14000 12,000 12000 10,000 10000 8,000 8000 6,000 6000 4,000 4000 苹果期货10月合约价格走势 191020102110221023102410 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 山东栖霞纸袋80#一二级条红（元/斤） 陕西洛川纸袋70#以上（元/斤） 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 201820192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 201820192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 主产区其他主要现货品种冷库成交价周度及同比变动 最新价格 上周价格 周变动 去年同期价格 同比变动 山东蓬莱80#一二级 4.6 4.6 0.00% 3.75 22.67% 山东乳山80#一二级条红 4.25 4.25 0.00% 3.5 21.43% 陕西富县70#以上 4.45 4.45 0.00% 3.75 18.67% 陕西白水70#以上 3.75 3.75 0.00% 3.05 22.95% 甘肃静宁80#以上半商品 6.25 6.25 0.00% 4.45 40.45% 现货方面，主要标准品陕西洛川70以上半商品价格周内维持4.45元/斤；山东栖霞80一二级条纹周内维持4.5元/斤。各产区整体来看，周内价格并未有太大变动。 苹果周度走货情况（万吨） 苹果冷库库存变动（万吨）