农业（经济作物）周报：苹果盘面大幅下挫，红枣需求持续偏淡

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 【中信期货农业（经济作物）】 苹果盘面大幅下挫，红枣需求持续偏淡 ——周报20230402 中信期货研究所农业组 研究员：李兴彪 李青 刘高超 王聪颖 吴静雯 高旺 从业资格号：F3048193 从业资格号：F3056728 从业资格号：F3011329 从业资格号：F0254714 从业资格号：F3083970 从业资格号：F3004611 投资咨询号：Z0015543 投资咨询号：Z0014122 投资咨询号：Z0012689 投资咨询号：Z0002180 投资咨询号：Z0016293 投资咨询号：Z0013482 一、品种周度观点汇总 二、各品种周度分析 2.1苹果 2.2红枣 2.3特殊品种 品种 周观点 中线展望 苹果 主要逻辑： 1、供应：上周山东地区主流成交价格上涨，上半周客商采购积极性良好，对条红货源需求较高，烟台地区条纹货源主流成交价格出现上涨，价格上涨之后，客商采购积极性略有下降，转而采购部分片红货源。今年客商清明节备货普遍比较谨慎，按需采购，压货的较少，后半周整体出货速度放缓。陕西地区上周冷库主流成交价格维持稳定，果农货已经很少，本次存储商货源报价较高，成交不旺。目前产地发货主要是客商前期储备货源，现采现发的比较少。近几日想要在产地直接出货的存储商数量增加。陕西部分产区花芽逐渐开始发育，整体发育状态良好，花芽量相对充足。甘肃本周冷库交易较少，价格多数维持稳定。果农货已经不多，成交量有限。市场客商按照自身需求，有序发货。2、需求：本周市场整体到货量减少，出货速度平缓，主流成交价格稳定，市场采购人员一般，利润空间较小。华南、华东地区市场近段时间降雨频繁，市场采购人员数量一般，临近清明节，市场采购增加幅度有限。市场客商利润空间较小，经营积极性不高，向市场发货比较谨慎，多数按需发货，与往年相比，节前压货的情况明显减少。3、库存：根据卓创数据显示，截至2023年3月30日，全国苹果库存586.77万吨，二季度去库压力仍 存。 4、周度观点：上周苹果期货主力合约2305上半周大幅下跌，盘面下跌超600点，并于3月31日收于8241元/吨，环比下跌605/吨，跌幅7%。下跌的原因主要原因是清明备货的不及预期，以及进而造成后续去库压力的持续凸显。今年除了春节前后，其余大部分时间的去库速度都远低于去年同期。清明作为苹果最后一个销售旺季，其备货表现往往决定了后续的去库压力。但今年的清明节位于周中，在没有小长假支撑的背景下，返乡祭祖的人流预计有所减少，也就导致了对于苹果消费支撑的减弱。同时，苹果产区收购价自去年苹果下树后至今始终维持高位，且目前贸易商在出库、销售上的挺价惜售情绪仍较高。短期来看，盘面已跌至交割成本附近，在现货价格还没有明显走低的迹象前。盘面短期内或将维持窄幅区间震荡的走势。同时，苹果花期降至，需持续关注产区的天气状况，不过目前看来较难出现大减产的情况。投资策略：8500以上逢高沽空。风险因素：消费低迷、替代品。 震荡 品种 周观点 中线展望 红枣 主要逻辑： 1.一周行情波动：本周红枣期货价格有所回落，收盘价格环比上周下跌。2.供应：目前市场大部分客商货源充足，加工厂也根据市场销货情况不断加工，部分 加工厂出售统货，市场各产区、各品质货源充足。3.需求：随着气温不断回升，红枣消费逐渐转淡，终端市场走货不快，本周红枣市场下游需求不高，以刚需补货为主，整体走货量逐渐下滑。4.库存：据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在14367吨，较上周减少504吨，环比减少3.39%，同比增加49.77%。5.价格：本周产区统货价格环比下跌，均价5.18元/公斤。销区方面，河北灰枣一级均价8.32元/公斤，环比下跌，河南灰枣一级报价8.75元/公斤，环比持平。6.展望：目前红枣处于供应充足，需求较差的态势，下月红枣开始入库，部分客商将有甩货现象，预计未来红枣价格稳中偏弱运行。风险因素：疫情、消费 震荡偏弱 资料来源：Mysteel卓创资讯中信期货研究所 一、品种周度观点汇总 二、各品种周度分析 2.1苹果 2.2红枣 2.3特殊品种 苹果 清明备货不及预期，盘面大幅下挫 品种 周观点 中线展望 苹果 主要逻辑： 1、供应：上周山东地区主流成交价格上涨，上半周客商采购积极性良好，对条红货源需求较高，烟台地区条纹货源主流成交价格出现上涨，价格上涨之后，客商采购积极性略有下降，转而采购部分片红货源。今年客商清明节备货普遍比较谨慎，按需采购，压货的较少，后半周整体出货速度放缓。陕西地区上周冷库主流成交价格维持稳定，果农货已经很少，本次存储商货源报价较高，成交不旺。目前产地发货主要是客商前期储备货源，现采现发的比较少。近几日想要在产地直接出货的存储商数量增加。陕西部分产区花芽逐渐开始发育，整体发育状态良好，花芽量相对充足。甘肃本周冷库交易较少，价格多数维持稳定。果农货已经不多，成交量有限。市场客商按照自身需求，有序发货。2、需求：本周市场整体到货量减少，出货速度平缓，主流成交价格稳定，市场采购人员一般，利润空间较小。华南、华东地区市场近段时间降雨频繁，市场采购人员数量一般，临近清明节，市场采购增加幅度有限。市场客商利润空间较小，经营积极性不高，向市场发货比较谨慎，多数按需发货，与往年相比，节前压货的情况明显减少。3、库存：根据卓创数据显示，截至2023年3月30日，全国苹果库存586.77万吨，二季度去库压力仍 存。 4、周度观点：上周苹果期货主力合约2305上半周大幅下跌，盘面下跌超600点，并于3月31日收于8241元/吨，环比下跌605/吨，跌幅7%。下跌的原因主要原因是清明备货的不及预期，以及进而造成后续去库压力的持续凸显。今年除了春节前后，其余大部分时间的去库速度都远低于去年同期。清明作为苹果最后一个销售旺季，其备货表现往往决定了后续的去库压力。但今年的清明节位于周中，在没有小长假支撑的背景下，返乡祭祖的人流预计有所减少，也就导致了对于苹果消费支撑的减弱。同时，苹果产区收购价自去年苹果下树后至今始终维持高位，且目前贸易商在出库、销售上的挺价惜售情绪仍较高。短期来看，盘面已跌至交割成本附近，在现货价格还没有明显走低的迹象前。盘面短期内或将维持窄幅区间震荡的走势。同时，苹果花期降至，需持续关注产区的天气状况，不过目前看来较难出现大减产的情况。投资策略：8500以上逢高沽空。风险因素：消费低迷、替代品。 震荡 苹果期货价格走势 上周苹果期货主力合约2305上半周大幅下跌， 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 主力基差 基差期货收盘价(活跃合约):苹果栖霞市场苹果（纸袋80#一二级条红）市场价 0) (500) (1000) (1500) (2000) (2500) (3000) (3500) (4000) (4500) 盘面下跌超600点，并于3月31日收于8241元/吨，环比下跌605/吨，跌幅7%。下跌的原因主要原 因是清明备货的不及预期，以及进而造成后续去库压力的持续凸显。今年除了春节前后，其余大部分时间的去库速度都远低于去年同期。清明作为苹果最后一个销售旺季，其备货表现往往决定了后续的去库压力。但今年的清明节位于周中，在没有小长假支撑的背景下，返乡祭祖的人流预计有所减少，也就导致了对于苹果消费支撑的减弱。同时，苹果产区收购价自去年苹果下树后至今始终维持高位，且目前贸易商在出库、销售上的挺价惜售情绪仍较高。 短期来看，盘面已跌至交割成本附近，在现货 价格还没有明显走低的迹象前。盘面短期内或将维持窄幅区间震荡的走势。 山东栖霞纸袋80#一二级条红（元/斤） 陕西洛川纸袋70#以上（元/斤） 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 201820192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 201820192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 主产区其他主要现货品种冷库成交价周度及同比变动 最新价格 上周价格 周变动 去年同期价格 同比变动 山东蓬莱80#一二级 3.9 3.9 0.00% 3.75 4.00% 山东乳山80#一二级条红 3.85 3.85 0.00% 3.5 10.00% 陕西富县70#以上 4 4 0.00% 3.55 12.68% 陕西白水70#以上 3.15 3.15 0.00% 3.3 -4.55% 甘肃静宁80#以上半商品 4.35 4.35 0.00% 4.4 -1.14% 现货方面，上周主要标准品陕西洛川70以上半商品价格涨至4.1元/斤，环比上涨0.1元/斤；山东栖霞80一二级条纹涨至4.1元/斤，环比上涨0.2元/近。山东蓬莱80#上周上涨0.15元/斤，山东乳山80#一二条红上涨0.1元/斤。山东地区货源涨幅较为明显。目前各产区大小果成交价均处于历史同期高位。 富士苹果平均批发价（元/公斤） 7种重点监测水果平均批发价（元/公斤） 201820192020202120222023 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 201820192020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 富士苹果批发价仍相对坚挺，但其他主要消费水果批发价下滑迹象明显，后续或会对富士苹果价格有拖拽作用。 苹果冷库库存变动 单位：万吨 20192020202120222023 1200 1000 800 600 400 200 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 根据卓创数据显示，截至2023年3月30日，全国苹果库存586.77万吨，二季度去库压力仍存。 总体供应层面，2022/23年度西部产区及山东产区均出现减产，根据我们的了解及结合第三方数据，预计全 国苹果产量下降至3280万吨。 苹果周度走货情况（万吨） 苹果批发市场到货量（车） 20192020202120222023 80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 60 40 20 120 100 80 槎龙果品批发市场江门水果批发市场下桥水果批发市场 060 -2040 -4020 -600 20 -80 上周走货量受清明备货提振，环比持续增加，但相比往年同期仍相差较多。 上周批发市场到车辆持续编辑增加，但实际成交量并无明显好转。 苹果上市以来交割量及交割价格 苹果期货上市以来交割量及交割价格 合约 交割量 交割价 1805 28 8829 1807 64 8697 1810 74 11567 1811 140 11246 1812 264 11427 1901 153 10769 1903 60 11053 1905 66 13082 1907 22 15878 1910 213 8920 1911 212 8886 1912 56 8626 2001 62 8333 2003 116 6230 2005 74 6360 2007 24 6350 2010 292 6868 2011 40 6896 2012 136 6801 2101 212 5862 2103 82 5