金工策略周报2023年第37期：市场悲观情绪弱化，股指形态或渐趋企稳

v 2023年10月26日 证券研究报告·金工策略周报（总第255期） 市场悲观情绪弱化，股指形态或渐趋企稳 ——金工策略周报2023年第37期 中山证券金工策略组 分析师：阳建辉 SAC编号：S0290518040001 邮箱：yangjianhui@zszq.com WIND全A量价及中期走势图 相关研究报告 1.汽车行业偏多调整，沪深股指形态下跌2023-10-19 2.主力资金净流出缩减，静待股指横盘调整2023-10-12 3.资金流放量净流出，股指形态维持下跌2023-09-24 4.煤炭行业形态反弹，股指维持横盘调整2023-09-07 投资要点： ●国家资金入市与国债发行，改善市场情绪，弱化沪深股指下跌形态。主力资金持续净流出、北上资金维持高额净流出且相对放量，沪深两市交易额基本持平上1期的0.79万亿，股指形态下跌，国家资金入市、1万亿国债支持灾后恢复重建等因素弱化下跌趋势，仍需静待沪深股指企稳。 ●建议关注汽车【801880.SI】等行业。近5个交易日，汽车行业虽受主力资金与北上资金小幅减持，但行业均线依然维持上扬、形态偏多调整。 ◎市场走势预判：①沪深两市交易额均值与前1期基本持平，国家资金入市、市场情绪改善等，弱化股指下跌形态，但仍需静待股指横盘调整。②主力资金近5个交易日净流出资金约-230亿，前值约-278亿，沪深300等蓝筹股指净流出规模强于中证500等中小盘股指。北上资金维持大规模净流出，除中 证1000指外，沪深其他主要股指顺北上资金流向调整。 ◎行业配置建议：①近5个交易日，北上资金净流入建筑装饰、基础化工、农林牧渔等行业；不同程度减持食品饮料、医药生物和电力设备等行业。 ②近5个交易日，国内主力资金增持食品饮料、有色金属等行业；减持TMT、医药生物、电力设备和汽车等行业。③若以月均线基准判断行业股指中期趋势，汽车、电子、煤炭与银行等申万一级行业横盘调整，其他行业处于下行通道，以回撤调整为主。④建议关注汽车【801880.SI】等行业。 风险提示：资金流向转向风险，市场情绪调整风险，风格切换风险等。 目录 1.市场走势回顾4 2.A股市场股指研判及核心观点5 2.1量价趋势研判及核心观点5 2.2沪深主要股指资金流跟踪研判6 3.行业状况及可能存在的结构性机会6 3.1资金净流入或净流出行业分布简析7 3.2申万行业技术形态与市场情绪分析7 4.风险提示8 图表索引 图1近5个交易日沪深主要指数涨跌图4 图2近5个交易日申万一级行业涨跌图4 图3上证综指价量走势图5 图4深证成指价量走势图5 图5中证500指价量走势图5 图6中证1000指价量走势图5 图7沪深300指价量走势图6 图8创业板指价量走势图6 图9沪深主要指数主力资金净流入或净流出详情6 图10沪深主要指数北上资金净流入或净流出详情图6 图11申万各行业北上资金近5个交易日净流入或净流出详情图7 图12申万各行业国内主力资金近5个交易日净流入或净流出详情图7 （本报告共有图12张） 1.市场走势回顾 主要指数市场表现：上1期核心观点是资金持续放量净流出，沪深股指形态下跌。近 5个交易日（2023-10-19至2023-10-25，下同）上证综指涨跌幅-3.55%、深证成指涨跌幅 -4.14%、上证50涨跌幅-3.74%、沪深300涨跌幅-3.71%、中证500涨跌幅-3.92%、中证1000涨跌幅-3.87%、创业板指涨跌幅-5.00%、万得全A指涨跌幅-3.37%。沪深主要股指近5个交易日普跌，涨跌幅区间为-5.00%至-3.37%。 图1近5个交易日沪深主要指数涨跌图 资料来源：Wind，中山证券研究所 图2近5个交易日申万一级行业涨跌情况 资料来源：Wind，中山证券研究所 申万行业表现：近5个交易日申万一级行业普跌，通信、美容护理、医药生物与石油 石化等行业跌幅相对明显。前1期推荐的汽车【801880.SI】跌幅为-1.08%。 2.A股市场股指研判及核心观点 股指研判及核心要点：①沪深两市交易额均值与前1期基本持平，国家资金入市、市场情绪改善等，弱化股指下跌形态，但仍需静待股指横盘调整。②主力资金近5个交易日净流出资金约-230亿，前值约-278亿，沪深300等蓝筹股指净流出规模强于中证500等中小盘股指。北上资金维持大规模净流出，除中证1000指外，沪深其他主要股指顺北上资金流向调整。 2.1量价研判及其核心观点 量价走势：沪深主要股指表现出如下特征，其一沪深主要股指月均线下行，K线处于月均线下方，沪深股指延续回撤调整，形态下跌；受国家资金入市、发行1万亿国债支持 灾后恢复重建等因素的影响，股指下跌趋势放缓。其二，近5个交易日，沪深两市日交易 额区间范围0.72万亿至0.88万亿，沪深两市日均交易额约0.78万亿，前1期约0.79万亿。 其三，量价方面，沪深两市交易额均值与前1期基本持平，国家资金入市、市场情绪改善等，弱化股指下跌形态，但仍需静待股指横盘调整。 图3上证综指价量走势图图4深证成指价量走势图 资料来源：Wind，中山证券研究所资料来源：Wind，中山证券研究所 图5中证500指价量走势图图6中证1000指价量走势图 资料来源：Wind，中山证券研究所资料来源：Wind，中山证券研究所 图7沪深300指价量走势图图8创业板指价量走势图 资料来源：Wind，中山证券研究所资料来源：Wind，中山证券研究所 2.2沪深主要股指资金流跟踪研判 资金净流入或净流出趋势判断：主力资金近5个交易日净流入或净流出资金约-230亿，前值约-278亿。根据持仓变化测算的北上资金净流入或净流出约-197亿，前期值约-101亿。沪深主要股指资金净流出或净流入的特征如下：其一，沪深主力资金维持净流出，主力资金净流出深证成指、沪深300等股指的规模偏大。其二，北上资金持续净流出，且相对前 1期放量，净流入中证1000指，净流出沪深300、深证成指和上证综指等股指，除中证1000 等股指外，沪深其他股指都顺北上资金流向调整。 图9沪深主要指数主力资金净流入或净流出详情图10沪深主要指数北上资金净流入或净流出详情 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 综合沪深主要股指中期形态、资金流及其驱动效力等因素，我们认为，主力资金持续净流出、北上资金维持高额净流出且相对放量，沪深两市交易额基本持平上1期的0.79万亿，股指形态下跌，国家资金入市、1万亿国债支持灾后恢复重建等因素弱化下跌趋势，需静待沪深股指企稳。 3.行业状况及可能存在的结构性机会 行业配置建议：①近5个交易日，北上资金净流入建筑装饰、基础化工、农林牧渔等行业；不同程度减持食品饮料、医药生物和电力设备等行业。②近5个交易日，国内主力资金增持食品饮料、有色金属等行业；减持TMT、医药生物、电力设备和汽车等行业。 ③若以月均线为基准判断行业股指中期趋势，汽车、电子、煤炭与银行等申万一级行业横盘调整，其他行业处于下行通道，以回撤调整为主。④建议关注汽车【801880.SI】等行业。 3.1资金净流入或净流出行业分布简析 北上资金净流入或净流出详情：最新市值持有方面以食品饮料、电力设备、医药生物、家用电器、电子、银行等行业为主；近5个交易日，北上资金净流入建筑装饰、基础化工、农林牧渔、公用事业等行业；不同程度减持食品饮料、医药生物、银行和电力设备等行业。详情请见图11。 图11申万各行业北上资金近5个交易日净流入或净流出详情图 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 图12申万各行业国内主力资金近5个交易日净流入或净流出详情图 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 国内主力资金净流入或净流出状况：近5个交易日，国内主力资金增持食品饮料、轻工制造和有色金属等行业；减持TMT、医药生物、电力设备、机械设备和汽车等行业。尾 盘主力增持电力设备、房地产、银行等行业；TMT、汽车、非银金融、食品饮料和医药生物等行业获尾盘主力资金减持。详情请见图12。 3.2申万行业技术形态与市场情绪分析 申万行业技术形态方面，若以月均线作为判断中期趋势的参照标准，汽车、电子、煤炭与银行等申万一级行业横盘调整，其他行业处于下行通道，以回撤调整为主。 市场情绪方面，最近5个交易日涨停个股主要分布在电子、汽车与建筑装饰等行业，最新交易日涨停个股主要分布在汽车、建筑装饰、建筑材料等行业；风格方面，大、小盘成长类股指与类股指以调整或回撤调整为主。 综上所述，结合北上资金、国内资金、申万行业中期趋势等多重因素。近5个交易日，汽车行业虽受主力资金与北上资金小幅减持，但行业均线依然维持上扬、形态偏多调整。建议关注汽车【801880.SI】等行业。 4.风险提示 资金流向转向风险，市场情绪调整风险，风格切换风险等。 分析师介绍： 阳建辉：中山证券研究所金融工程组金工策略分析师，经济学博士。投资评级的说明 —行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 —公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级：买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可能给出不同或者相反的意见。 ★本报告可能附带其他网站的地址或者超级链接，对于可能涉及的地址或超级链接，除本公司官方网站外，本公司不对其内容负责，客户需自行承担浏览这些网站的费用及风险。 ★本公司或关联机构可能会持有本报告所提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还