金工策略周报2023年第26期：周期类行业企稳反弹，沪深股指步入调整期

v 2023年07月20日 证券研究报告·金工策略周报（总第244期） 周期类行业企稳反弹，沪深股指步入调整期 ——金工策略周报2023年第26期 中山证券金工策略组 分析师：阳建辉 SAC编号：S0290518040001 邮箱：yangjianhui@zszq.com WIND全A量价及中期走势图 相关研究报告 1.TMT行业回撤调整，沪深股指偏多调整2023-07-13 2.有色金属现资金集聚，沪深股指偏多调整2023-07-06 3.主力资金放量净流出，股指形态企稳受考验2023-06-29 4.主力资金净流出缩量，股指技术形态企稳2023-06-15 投资要点： ●主力资金区间震荡，沪深股指步入调整期。量能经缩量企稳后，WIND全A、沪深300以及创业板指等股指形态横盘调整，月均线止跌企稳，其他股指月均线经短期止跌后，或受累于形态下跌。 ●建议关注有色金属【801050.SI】、建筑材料【801710.SI】等行业。近5个交易日，有色金属中期形态上升，均线上扬，反弹趋势延续；建筑材料获北上资金、国内主力资金增持，均线与形态企稳，有反弹迹象。 ◎市场走势预判：①量能经缩量企稳后，WIND全A、沪深300以及创业板指等股指形态横盘调整，月均线止跌企稳。②主力资金维持净流出，相对前1期净流出规模略有缩量，北上资金小幅放量净流入，除中证1000、创业板指等股指外，沪深其他股指都逆北上资金流向调整。 ◎行业配置建议：①近5个交易日，北上资金净流入通信、电子、建筑 材料、非银金融等行业；不同程度减持电力设备、计算机、国防军工等行业。 ②近5个交易日，国内主力资金增持电子、通信、建筑材料、非银金融等行业。③技术形态方面，建筑材料、建筑装饰等制造业行业有企稳迹象；有色金属、基础化工等周期类行业企稳反弹，TMT行业有回撤风险，消费类行业、新能源类行业以及金融地产类行业以回撤调整为主。④建议关注：有色金属 【801050.SI】、建筑材料【801710.SI】等行业。 风险提示：资金流向转向风险，市场情绪调整风险，风格切换风险等。 目录 1.市场复盘及预判吻合度解析4 2.A股市场股指研判及核心观点5 2.1量价趋势研判及核心观点5 2.2沪深主要股指资金流跟踪研判6 3.行业状况及可能存在的结构性机会6 3.1资金净流入或净流出行业分布简析7 3.2申万行业技术形态与市场情绪分析8 4.风险提示8 图表索引 图1近5个交易日沪深主要指数涨跌图4 图2近5个交易日申万一级行业涨跌图4 图3上证综指价量走势图5 图4深证成指价量走势图5 图5中证500指价量走势图5 图6中证1000指价量走势图5 图7沪深300指价量走势图6 图8创业板指价量走势图6 图9沪深主要指数主力资金净流入或净流出详情6 图10沪深主要指数北上资金净流入或净流出详情图6 图11申万各行业北上资金近5个交易日净流入或净流出详情图7 图12申万各行业国内主力资金近5个交易日净流入或净流出详情图7 （本报告共有图12张） 1.市场复盘及预判吻合度解析 主要指数市场表现：近5个交易日（2023-07-13至2023-07-19，下同）主要观点：主力资金区间震荡，沪深股指偏多调整。近5个交易日上证综指涨跌幅-0.70%、深证成指涨 跌幅-0.87%、上证50涨跌幅-0.06%、沪深300涨跌幅-0.48%、中证500涨跌幅-0.59%、中证1000涨跌幅-1.32%、创业板指涨跌幅-1.78%以及万得全A指涨跌幅-0.44%。沪深主要股指近5个交易日普跌，涨跌幅在-1.78%至-0.06%范围内。 图1近5个交易日沪深主要指数涨跌图 资料来源：Wind，中山证券研究所 图2近5个交易日申万一级行业涨跌情况 资料来源：Wind，中山证券研究所 申万行业表现：近5个交易日申万一级行业涨少跌多，石油石化、农林牧渔、建筑材 料以及非银金融等行业上涨，煤炭，电力设备、国防军工、汽车、计算机等行业跌幅相对明显。前1期建议关注的汽车【801880.SI】、有色金属【801050.SI】涨跌幅分别约-2.23%与0.32%。 2.A股市场股指研判及核心观点 股指研判及核心要点：①量能经缩量企稳后，WIND全A、沪深300以及创业板指等股指形态横盘调整，月均线止跌企稳。②主力资金维持净流出，相对前1期净流出规模略有缩量，北上资金小幅放量净流入，除中证1000、创业板指等股指外，沪深其他股指都逆北上资金流向调整。 2.1量价研判及其核心观点 量价走势：沪深主要股指表现出如下特征：其一，WIND全A、沪深300以及创业板指等股指月均线止跌，形态横盘调整；沪深其他股指月均线经短期止跌后未见企稳，形态有下跌迹象。其二，近5个交易日，沪深两市日交易额区间范围0.70万亿至0.93万亿，沪 深两市日均交易额约0.82万亿，基本持平前1期的0.81万亿。其三，量价方面，量能经缩量企稳后，WIND全A、沪深300以及创业板指等股指形态横盘调整，月均线止跌企稳，其他股指月均线经短期止跌后，或受累于形态下跌。 图3上证综指价量走势图图4深证成指价量走势图 资料来源：Wind，中山证券研究所资料来源：Wind，中山证券研究所 图5中证500指价量走势图图6中证1000指价量走势图 资料来源：Wind，中山证券研究所资料来源：Wind，中山证券研究所 图7沪深300指价量走势图图8创业板指价量走势图 资料来源：Wind，中山证券研究所资料来源：Wind，中山证券研究所 2.2沪深主要股指资金流跟踪研判 资金净流入或净流出趋势判断：主力资金近5个交易日净流入或净流出资金约-208亿，前值约-331亿。根据持仓变化测算的北上资金净流入或净流出约38亿，前期值约11亿。沪深主要股指资金净流出或净流入的特征如下：其一，沪深尾盘主力资金维持净流出，上证综指、中证1000与深证成指净流出规模相对较高。其二，主力资金净流出额相对前1期缩量至-208亿，上证综指、中证1000与深证成指等股指主力资金净流出规模相对较大。其三，北上资金小额放量净流入，沪深300、上证综指与深证成指等股指的净流入规模相对较大。除中证1000、创业板指等股指外，沪深其他股指都逆北上资金流向调整。 图9沪深主要指数主力资金净流入或净流出详情图10沪深主要指数北上资金净流入或净流出详情 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 综合沪深主要股指中期形态、资金流及其驱动效力等因素，我们认为，量能经缩量企稳后，WIND全A、沪深300以及创业板指等股指形态横盘调整，月均线止跌企稳，其他股指月均线经短期止跌后，或受累于形态下跌。主力资金缩量净流出，北上资金小幅放量净流入，除中证1000、创业板指等股指外，沪深其他股指都逆北上资金流向调整。 3.行业状况及可能存在的结构性机会 行业配置建议：①近5个交易日，北上资金净流入通信、电子、家用电器、非银金融等行业；不同程度减持电力设备、计算机、国防军工等行业。②近5个交易日，国内主 力资金增持电子、通信、建筑材料、非银金融等行业。③技术形态方面，建筑材料、建筑装饰等制造业行业有企稳迹象；有色金属、基础化工等周期类行业企稳反弹，TMT行业有回撤风险，消费类行业、新能源类行业以及金融地产类行业以回撤调整为主。④建议关注：有色金属【801050.SI】、建筑材料【801710.SI】等行业。 3.1资金净流入或净流出行业分布简析 北上资金行业净流入或净流出详情：最新市值持有方面以食品饮料、电力设备、医药生物、银行、家用电器、电子等行业为主；近5个交易日，北上资金净流入煤炭、通信、电子、家用电器、非银金融等行业；不同程度减持电力设备、计算机、传媒、国防军工等行业。详情请见图11。 图11申万各行业北上资金近5个交易日净流入或净流出详情图 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 图12申万各行业国内主力资金近5个交易日净流入或净流出详情图 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 国内主力资金净流入或净流出状况：近5个交易日，国内主力资金增持电子、通信、建筑材料、非银金融等行业。尾盘主力增持建筑装饰、医药生物等行业；电力设备、计算机、电子、有色金属与汽车等行业获减持，且强于其他行业。详情请见图12。 3.2申万行业技术形态与市场情绪分析 申万行业技术形态方面，若以月均线作为判断中期趋势的参照标准，建筑材料、建筑装饰等制造业行业有企稳迹象；有色金属、基础化工等周期类行业企稳反弹，TMT行业有回撤风险，消费类行业、新能源类行业以及金融地产类行业以回撤调整为主。 市场情绪方面，最近5个交易日涨停个股主要分布在电子、计算机与机械设备等行业，最新交易日涨停个股主要分布在传媒、汽车、电力设备等行业；风格方面，大盘、小盘股指有企稳迹象。 综上所述，结合北上资金、国内资金、申万行业中期趋势等多重因素。近5个交易日，有色金属中期形态上升，均线上扬，反弹趋势延续；建筑材料获北上资金、国内主力资金增持，均线与形态企稳，有反弹迹象。本期建议关注有色金属【801050.SI】、建筑材料 【801710.SI】等行业。 4.风险提示 资金流向转向风险，市场情绪调整风险，风格切换风险等。 分析师介绍： 阳建辉：中山证券研究所金融工程组金工策略分析师，经济学博士。投资评级的说明 —行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 —公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级：买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。