金工策略周报2023年第46期：资金边际改善，股指或企稳调整

v 2023年12月28日 证券研究报告·金工策略周报（总第264期） 资金边际改善，股指或企稳调整 ——金工策略周报2023年第46期 中山证券金工策略组 分析师：阳建辉 SAC编号：S0290518040001 邮箱：yangjianhui@zszq.com WIND全A量价及中期走势图 相关研究报告 1.市场情绪偏谨慎，警惕股指继续调整 2023-12-21 2.资金大幅净流出，股指延续调整 2023-12-14 3.圆顶形态携均线下行，股指延续调整 2023-12-07 4.资金持续净流出，股指延续调整 2023-11-30 投资要点： ●资金边际改善，股指均线下行、K线有横盘迹象，留意国有资本放量带动效应。主力资金缩量净流出、北上资金转向净流入，沪深两市成交额缩量、股指涨跌互现、均线维持下行、K线有横盘迹象，留意国有资本放量对市场的引导作用。 ●建议关注电力设备【801730.SI】、食品饮料【801120.SI】等行业。近5个交易日，电力设备获北上资金与主力资金增持、形态有企稳调整、甚至反弹迹象，月均线由下行转向走平；食品饮料获主力资金增持，形态有企稳迹象。 ◎市场走势预判：①沪深两市日均交易额约0.69万亿，沪深两市成交额持续缩量，主要股指涨跌互现、短期K线有横盘调整迹象，但暂未改均线下行趋势，留意国有资本放量对沪深主要股指的引导作用。②主力资金缩量净流出，北上资金转向净流入，沪深300等蓝筹股指获北上资金增持，当前市场 情绪相对前1期边际改善；除万得全A、中证500指外，沪深其他股指顺北上资金流向调整。 ◎行业配置建议：①近5个交易日，北上资金净流入电力设备、有色金 属和家用电器等行业；不同程度减持计算机、传媒、汽车等行业。②近5个交易日，国内主力资金增持电力设备、食品饮料和基础化工等行业；减持TMT、医药生物、汽车和非银金融等行业。③若以月均线为基准判断行业股指中期趋势，银行、电力设备、公用事业、石油石化、有色金属、煤炭、食品饮料、家用电器等行业短期形态维持上涨或有横盘企稳迹象，其他行业以下跌为主。 ④建议关注电力设备【801730.SI】、食品饮料【801120.SI】等行业。 风险提示：资金流向转向风险，市场情绪调整风险，风格切换风险等。 目录 1.市场走势回顾4 2.A股市场股指研判及核心观点5 2.1量价趋势研判及核心观点5 2.2沪深主要股指资金流跟踪研判6 3.行业状况及可能存在的结构性机会6 3.1资金净流入或净流出行业分布简析7 3.2申万行业技术形态与市场情绪分析7 4.风险提示8 图表索引 图1近5个交易日沪深主要指数涨跌图4 图2近5个交易日申万一级行业涨跌图4 图3上证综指价量走势图5 图4深证成指价量走势图5 图5中证500指价量走势图5 图6中证1000指价量走势图5 图7沪深300指价量走势图6 图8创业板指价量走势图6 图9沪深主要指数主力资金净流入或净流出详情6 图10沪深主要指数北上资金净流入或净流出详情图6 图11申万各行业北上资金近5个交易日净流入或净流出详情图7 图12申万各行业国内主力资金近5个交易日净流入或净流出详情图7 （本报告共有图12张） 1.市场走势回顾 主要指数市场表现：上1期核心观点是股指均线下行、形态下跌，警惕股指继续调整风险。近5个交易日（2023-12-21至2023-12-27，下同）上证综指涨跌幅0.43%、深证成指涨跌幅0.36%、上证50涨跌幅1.29%、沪深300涨跌幅1.18%、中证500涨跌幅-0.45%、中证1000涨跌幅-1.13%、创业板指涨跌幅0.39%、万得全A指涨跌幅-0.22%。沪深主要股指近5个交易日涨多跌少，涨跌幅区间为-1.13%至1.29%。 图1近5个交易日沪深主要指数涨跌图 资料来源：Wind，中山证券研究所 图2近5个交易日申万一级行业涨跌情况 资料来源：Wind，中山证券研究所 申万行业表现：近5个交易日申万一级行业涨少跌多，有色金属、电力设备、国防军 工和食品饮料等行业上涨，TMT、社会服务、商贸零售和房地产等行业跌幅相对明显。前 1期推荐的传媒【801760.SI】、煤炭【801950.SI】涨跌幅分别为-11.30%和1.18%。 2.A股市场股指研判及核心观点 股指研判及核心要点：①沪深两市日均交易额约0.69万亿，沪深两市成交额持续缩量，主要股指涨跌互现、短期K线有横盘调整迹象，但暂未改均线下行趋势，留意国有资本放量对沪深主要股指的引导作用。②主力资金缩量净流出，北上资金转向净流入，沪深300等蓝筹股指获北上资金增持，当前市场情绪相对前1期边际改善；除万得全A、中证 500指外，沪深其他股指顺北上资金流向调整。 2.1量价研判及其核心观点 量价走势：沪深主要股指表现出如下特征，其一，K线普遍处于月均线下方，但在相对低位调整，沪深主要股指均线维持下行，但需关注国有资本放量对市场的引导作用。其二，近5个交易日，沪深两市日交易额区间范围0.62万亿至0.80万亿，沪深两市日均交易 额约0.69万亿，前1期约0.71万亿，相对前两期而言，两市成交额持续缩量。其三，量价方面，沪深两市成交额持续缩量，主要股指涨跌互现、短期K线有横盘调整迹象，但暂未改均线下行趋势，留意国有资本放量对沪深主要股指的引导作用。 图3上证综指价量走势图图4深证成指价量走势图 资料来源：Wind，中山证券研究所资料来源：Wind，中山证券研究所 图5中证500指价量走势图图6中证1000指价量走势图 资料来源：Wind，中山证券研究所资料来源：Wind，中山证券研究所 图7沪深300指价量走势图图8创业板指价量走势图 资料来源：Wind，中山证券研究所资料来源：Wind，中山证券研究所 2.2沪深主要股指资金流跟踪研判 资金净流入或净流出趋势判断：主力资金近5个交易日净流入或净流出资金约-196亿，前值约-319亿。根据持仓变化测算的北上资金净流入或净流出约45亿，前期值约-10亿。沪深主要股指资金净流出或净流入的特征如下：其一，沪深主力资金缩量净流出，上证综指、深证成指和中证1000等股指流出规模超其他股指。其二，北上资金转向净流入，沪深300、上证综指等股指净流入规模较大。除万得全A、中证500指外，沪深其他股指顺北上资金流向调整。 图9沪深主要指数主力资金净流入或净流出详情图10沪深主要指数北上资金净流入或净流出详情 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 综合沪深主要股指中期形态、资金流及其驱动效力等因素，我们认为，主力资金缩量净流出、北上资金转向净流入，沪深两市成交额缩量、股指涨跌互现、均线维持下行、K线有横盘迹象，留意国有资本放量对市场的引导作用。 3.行业状况及可能存在的结构性机会 行业配置建议：①近5个交易日，北上资金净流入电力设备、有色金属和家用电器等行业；不同程度减持计算机、传媒、汽车等行业。②近5个交易日，国内主力资金增持电力设备、食品饮料和基础化工等行业；减持TMT、医药生物、汽车和非银金融等行业。 ③若以月均线为基准判断行业股指中期趋势，银行、电力设备、公用事业、石油石化、有 色金属、煤炭、食品饮料、家用电器等行业短期形态维持上涨或有横盘企稳迹象，其他行业以下跌为主。④建议关注电力设备【801730.SI】、食品饮料【801120.SI】等行业。 3.1资金净流入或净流出行业分布简析 北上资金净流入或净流出详情：最新市值持有方面以食品饮料、电力设备、医药生物、电子等行业为主；近5个交易日，北上资金净流入电力设备、电子、有色金属、基础化工和家用电器等行业；不同程度减持计算机、传媒、汽车和银行等行业。详情请见图11。 图11申万各行业北上资金近5个交易日净流入或净流出详情图 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 图12申万各行业国内主力资金近5个交易日净流入或净流出详情图 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 国内主力资金净流入或净流出状况：近5个交易日，国内主力资金增持电力设备、食品饮料和石油石化、基础化工等行业；减持TMT、医药生物、汽车和非银金融等行业。尾盘主力增持石油石化、国防军工和银行等行业；非银金融、TMT、汽车、机械设备和医药生物等行业获尾盘主力资金减持。详情请见图12。 3.2申万行业技术形态与市场情绪分析 申万行业技术形态方面，若以月均线作为判断中期趋势的参照标准，银行、电力设备、公用事业、石油石化、有色金属、煤炭、食品饮料、家用电器等行业短期形态维持上涨或有横盘企稳迹象，其他行业以下跌为主。 市场情绪方面，最近5个交易日涨停个股主要分布在基础化工、电子、机械设备等行业，最新交易日涨停个股主要分布在食品饮料、计算机等行业；风格方面，大盘成长与价值股指有企稳调整迹象。 综上所述，结合北上资金、国内资金、申万行业中期趋势等多重因素，近5个交易日，电力设备获北上资金与主力资金增持、形态有企稳调整、甚至反弹迹象，月均线由下行转向走平；食品饮料获主力资金增持，形态有企稳迹象。建议关注电力设备【801730.SI】、食品饮料【801120.SI】等行业。 4.风险提示 资金流向转向风险，市场情绪调整风险，风格切换风险等。 分析师介绍： 阳建辉：中山证券研究所金融工程组金工策略分析师，经济学博士。投资评级的说明 —行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 —公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级：买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司