业绩稳步增长，加强研发投入奠定长期发展基础

电子 10月31日，高华科技发布2023年三季报。2023Q1-Q3，公司实现营收2.23亿元，同比增长11%，实现归母净利润0.61亿元，同比增长5%。 1、业绩稳步增长，盈利能力基本稳定。2023Q1-Q3，公司营收2.23亿元，同比增长11%，实现归母净利润0.61亿元，同比增长5%；2023Q3单季度，公司营收0.79亿元，同比增长13%，实现归母净利润0.20亿元，同比增长7%。2023Q1-Q3，公司销售毛利率57.17%，处于2020-2022年销售毛利率57.12%-60.46%的范围内；公司四费费率27.72%，处于2020-2022年四费费率25.78%-29.14%的范围内，公司盈利能力和费用率基本稳定。 2023-10 2、加强研发奠定公司长期发展基础，成功承担科技部国家重点研发计划。2023Q1-Q3，公司研发投入3192万元，同比增长24%；2023Q3单季度，公司研发投入1326万元，同比增长52%。截至2023H1末，公司研发人员89人，同比增长44%。2023年，公司作为课题任务单位承担科技部国家重点研发计划“时速350公里及以上高铁牵引和制动系统控制状态检测传感器研制及应用”项目中的压力传感器多参数温漂检测与抑制补偿技术、线性与非线性误差补偿技术研究以及高精度压力传感器、高精度温压复合传感器研制，体现了公司研发和技术实力受到认可，研发团队扩充以及持续的研发投入奠定公司长期发展基础。 3、存货保持增长、生产交付准备充分，资金充裕、结构性存款和理财产品有望增厚公司业绩。截至2023Q3末，公司存货1.67亿元，较年初增长21%。截至2023Q3末，公司货币资金7.40亿元，较年初1.32亿元增加6.08亿元；交易性金融资产5.11亿元，较年初0.50亿元增加4.61亿元。 4、我们预计公司2023-2025年归母净利润为1.21、1.57和1.95亿元，对应当前股价PE估值为43、33、27倍，维持“增持”评级。 风险提示 军品市场需求不及预期；工业领域市场拓展不及预期；产品降价或原材料成本上涨超出预期等。 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表