小熊电器机构调研纪要

小熊电器机构调研报告 调研日期:2023-10-30 小熊电器股份有限公司以“创意让生活更美好”为核心价值观,致力于产品及品类创新,推出精致、创新、智能、健康的小家电产品,即创意小家电。公司成立于成立以来,坚持互联网思维、优异产品质量以及优质售后服务,利用互联网高效率、低成本以及仓储物流技术快速发展,快速布局线上渠道。经过12年的发展,小熊电器成为“创意小家电+互联网”领先企业之一,公司或产品荣获多个国内知名奖项。 2023-10-31 董事长、总经理李一峰,副总经理、董事会秘书刘奎 2023-10-30 电话会议公司会议室 中金公司 证券公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 中信建投证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 富国基金 基金管理公司 - 融通基金 基金管理公司 - 其他182方 - - 问:第三季度收入增长的原因? 答:公司2023年前三季度实现营业收入33.18亿元,同比增长22.96%,第三季度实现营业收入9.77亿元,同比增长14.89%。 从品类的维度来看,公司策略性地切入了一些传统大品类,对增长贡献较大,如电饭煲、水壶等大品类在提升了销售规模的同时取得了较高的增速。母婴、净水等新兴品类取得了较高的增速,对收入增长也有积极贡献。 从渠道的维度来看,公司主流电商平台保持了稳定增长,抖音等新兴电商平台贡献较大增量,海外渠道也实现较高增速。 问:Q3毛利率表现较好,展望明年毛利率水平是否还会延续? 答:影响毛利率的因素较多,包括产品结构、产品定价、渠道销售结构等。产品结构、产品定价对于毛利率的影响在前段时间已有一定体现,第三季度毛利率提升的主要原因是自营渠道销售占比提升等。公司未来会保持合理的毛利率水平,不会一直持续提高。 问:公司如何平衡增长和销售费用控制之间的关系? 答:公司的销售费用投放主要分为两个方向:一是品牌投入,公司三季度做了品牌明星代言,影响了近期的销售费用,但这是基于相对长期 的考虑,小熊品牌目前还有较大成长空间,公司有需要也有能力去做品牌投入。二是市场促销费用,投入节奏受市场竞争状态的影响,为维持市场地位需要投入一定的营销费用去维持。公司的费用控制主要体现在费用投放的细节管理上,重点是提高费用投放效率,在实现收入增长 的同时尽量控制销售费用不往上涨。 问:公司在刚需品类取得不错的表现,电饭煲、电水壶等品类规模、体量、占比如何? 答:目前看电饭煲、电水壶等品类的市场份额表现与小熊品牌整体排名相匹配,但还没有进入头部。小熊现在新品类的销售占比、市占率等仍在提升,未来还有较大的成长空间。 问:公司后续品类策略是否延续? 答:公司目前品类策略会延续较长时间,不会做大的改变。一方面,做大做强传统品类,聚焦有长期性且有规模的品类;另一方面,继续积极 拓展新兴品类,保持过去积累下来的差异化优势能力,继续抓取市场机会。 问:小熊的小型洗衣机表现较好,公司在大电小型化这一方面是否会考虑别的品类? 答:从小熊的底层逻辑来看,小熊的品类延展性很广,公司未来会在大电小型化做探索,并以人群为维度,打破品类创造的边界,更加积极聚焦品牌定位的年轻人群。 当前对这一方面的切入仍处于探索阶段,还没有上升到公司战略层面,我们在逐步构建这一方面的能力,试探市场对品牌的接受度,还需要一些时间对这一方向进行探索。 问:目前海外市场表现如何?有何展望? 答:目前海外业务收入占比不大,但今年海外业务增速较快,能给公司带来新的增长空间。 过去小熊海外业务以ODM代工为主,现在主要是自主品牌出海和跨境电商业务。自主品牌出海的销售地区主要集中在东南亚,以及欧美地区的华人市场,目前东南亚市场部分国家对小熊品牌已有一定的认知,公司未来会继续加大品牌建设和推广力度。跨境电商前期做了一些探索动作,今年在收入端有较大的进步,目前底层能力已经构建起来,未来会注重提高运营效率。