小熊电器机构调研纪要

小熊电器机构调研报告 调研日期:2023-08-28 小熊电器股份有限公司以“创意让生活更美好”为核心价值观,致力于产品及品类创新,推出精致、创新、智能、健康的小家电产品,即创意小家电。公司成立于成立以来,坚持互联网思维、优异产品质量以及优质售后服务,利用互联网高效率、低成本以及仓储物流技术快速发展,快速布局线上渠道。经过12年的发展,小熊电器成为“创意小家电+互联网”领先企业之一,公司或产品荣获多个国内知名奖项。 2023-08-29 董事长、总经理李一峰,副总经理、董事会秘书刘奎 2023-08-28 电话会议公司会议室 国信证券 证券公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 融通基金 基金管理公司 - 长信基金 基金管理公司 - 问:公司今年以来收入增速表现好于行业的原因? 答:从渠道的维度来看,公司传统核心渠道天猫和京东保持稳定增长,抖音等新兴电商平台贡献较大增量,海外渠道也实现较高增速。 从品类的维度来看,公司策略性地切入了一些传统大品类,对增长贡献较大,如电饭煲、水壶等大品类在提升了销售规模的同时取得了较高的增速。个护、母婴以及生活小家电等新兴品类取得了较高的增速,对收入增长也有积极贡献。 问:公司第二季度毛利率同比提升的原因? 答:第二季度毛利率同比提升的原因主要有:一是公司降本增效,制造能力的提升;二是自营比例进一步提高;三是原材料成本相对去年 同期有所下降。 此外,产品结构也会对毛利率产生影响。第一季度产品结构表现较好,第二季度因为外部环境的变化,产品结构带来的毛利率正向影响有所弱化。 后续毛利率提升主要还是看产品结构,短期会努力保持毛利率稳定。 问:目前公司内部组织架构调整、精品化战略的进展及后续优化的方向? 答:企业管理提升是持续的,小熊的组织一直在变化和调整,去年变化相对较大,现在看来这个方向是对的,但运作较久后也会有一些新的问 题出现。原来的组织调整更多的是第一层架构上的改变,未来还需要进一步的完善和配套,比如运行机制、流程、数字化建设等。提高内部运营效率,是一个长期持续的过程。 精品化战略也是一个持续的过程。第二季度受外部环境的影响,受到一些冲击,面临一些挑战,公司最近在做一些适应性的调整,重新考虑整个产品的布局、策略,并加大制造投入,但在战略层面没有大的变化,公司产品策略和品类方向都是明确的,公司未来几年还是会聚焦在小家电行业,往主流的刚需品类及新兴品类去发力,为未来带来新的增长。 问:抖音目前达人直播和自播的比例? 答:公司的抖音渠道仍处于探索阶段,各个商业模式包括达人直播、自播和经销等都在尝试。目前来看,公司建立了很多直播间,自播是主 要的销售方式,自播的比例较高,但自播和达人直播的比例是动态变化的,公司会根据每个业务模块的盈利状况,包括投入产出的效率,去做调整。 问:公司如何应对刚需品类的竞争? 答:公司目前在逐步切入刚需品类,目标是获取和小熊品牌地位相匹配的市场份额,即刚需品类的市占率能接近小熊品牌的整体市占率。小熊在品牌、供应链等维度已经具备了一定的条件,消费者认知度在提升,小熊也有自己的专业工厂,正在构建整体供应链能力。 公司目前的产品策略是基于小熊品牌和用户的定位去做切入。从销售数据反馈来看,电饭煲、水壶等达到了公司的预期,也还有一些品类有待提升。 问:小家电不断有爆款品类新生、衰退,公司如何做好选品的布局? 答:小家电品类的波动较大,公司之前也抓住了一些细分品类的机会。近两年新兴品类的机会在减少,品类创新相对来说已经没有那么活跃 ,会回归到一个常态。 对于小熊来说,目前阶段,更需要去判断品类的长期性。公司会逐步减少投入短期性的品类,更加聚焦长期性品类,未来选品原则是属于长期性品类才会去重视和加大投入。 问:公司第二季度销售费用率提升较多的原因? 答:一是公司今年品牌传播力度加大,且AWE展时间错期,往年AWE展在3月召开,今年调整到4月召开,导致相应品牌推广费计入第二季度;二是销售结构的变化,自营占比的提升,拉高了毛利率和销售费用率;三是基于竞争需要,加大了推广费用投入,确保销售收入的稳定增长以及提高市占率。 公司后续会加强费用率的管理,使得费用率趋于合理。问:海外增长的原因及持续性? 答:公司海外业务分三种模式:ODM代工、自有品牌经销和跨境电商。公司今年增长比较多的是跨境电商和自有品牌经销,目前海外占比不 大,公司希望这块业务能早日破局,带动整体收入增长。