小熊电器机构调研纪要

小熊电器机构调研报告 调研日期:2023-05-04 2023-05-05 董事长、总经理李一峰,副总经理、董事会秘书刘奎 2023-05-04 电话会议电话会议 长江证券 证券公司 - 开源证券 证券公司 - 德邦证券 证券公司 - 融通基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 问:2023年一季度毛利率提升的原因? 答:2023年一季度毛利率提升比较明显,主要原因有:(1)原材料对成本的影响有所滞后,去年底原材料价格处于相对低位,体现在今 年一季度原材料成本相对较低;(2)公司产品结构调整,低毛利率产品销售比例降低,高毛利率产品占比提升;(3)销售渠道自营比例提升 。 问:线上销售结构是否会有变化? 答:公司线上核心销售模式主要有三种:公司自营、京东自营、线上经销。公司最初是以经销为主,逐步增加京东自营,2021年开始公 司自营比例增加,淘宝、京东、拼多多等都有自营店铺。整体看公司变化方向是从经销模式到京东自营再到公司自营,目前处于阶段性相对 稳定的状态。 从公司层面看,目前公司自营业务已经达到相对合理和有价值的状态,能对用户理解、能力提升以及企业运营的稳定起到积极支撑作用。未来自营占比不会一直提高,会考虑适度提升经销的占比以获取更多资源,对线上核心销售模式的占比做一些策略性的管控。 问:如何帮扶经销商的销售?选择经销商的标准? 答:公司会加强和经销商合作,赋能经销商,给予更多产品资源帮助经销商提升运营能力。公司自营比例提高后运营能力提升,有能力反哺和培育经销商。 公司会对经销商做优选,目前运营难度提高,需要考虑综合品类的运营能力,同时现在渠道多元也要求经销商能同时运营淘宝、京东、抖音 、拼多多等多个平台,对经销商的要求比之前更高。 问:如何看待2023年第一季度行业及公司表现? 答:行业层面,从消费端来看不是太乐观,春节后的消费并没有预期中的大幅修复,同时行业竞争一直比较激烈。 公司层面,小熊得益于之前策略上的惯性,目前表现比行业更好,具体表现在部分品类上有增长支撑,在新兴渠道拓展上有一些突破,同时公司外销占比不高,受海外市场的影响不大。 问:618大促的准备和动作? 答:公司高度关注618大促,给予较高期望,也希望能够做好。618是上半年的大销售节点,对销售信心、士气会有一定影响。公司需 要找到可以推的产品和可以爆的渠道,再配合费用的投入,才会有更好的表现。公司目前在做一些整体性的规划,需要爆点也需要企业内部各模块的相互协同,对企业运营、策划等要求较高。 问:小家电行业及公司的未来空间展望? 答:小家电行业虽然竞争激烈,但不是封闭式竞争,并非此消彼长,还有很多增量维度,比如新品类、新需求等都有增长空间。一个品牌销售规模的增长跟品类策略是密切相关的,如切入哪些品类、品类的状态等。 小熊未来增长维度和路径较多,包括公司市场份额的提高,渠道和品类的开拓等。增长的关键是看公司的产品策略和运营能力。 问:公司过去一年的核心变化? 答:(1)品牌升级:品牌定位更加清晰、聚焦、坚定;(2)明晰了未来的增长路径:过去是长尾品类和创新性品类有优势,现在是切入全 品类,尤其是核心品类,品类方向比较清楚;(3)渠道变革:过去公司在传统电商深度运营,一定程度上也是转型的挑战,现在也在跟进新营销玩法和新渠道拓展。经过一段时间的努力,渠道运营已经摆脱了传统电商的束缚,跟上了渠道的变化。 问:2023年经营展望? 答:公司2023年的经营策略方向清晰稳定,未来几年会更加坚定方向,不会有大的策略变化,会进一步提升深度和高度,比如品牌定位清 晰后今年会进一步强化品牌塑造;新兴渠道如抖音也会加大运营投入和力度,不仅仅是跟上渠道变化发展,还希望在新兴渠道也能建立独到优势;品类方面公司也会加大对产品研发、供应链和制造能力的深挖;公司内部管理也在细化,包括流程管理和数字化等,底层基础平台会加强构建。