Wolfspeed FY24Q1业绩会纪要–20231031

会议时间：2023.10.31（北京时间） 回放链接：Wolfspeed,Inc.Q1FY24EarningsCall-EventsPlatform-Q4(q4inc.com) 联系人：洪嘉骏18310290355 注：以下材料仅为公开资料整理，不涉及分析师的研究观点和投资建议，记录和翻译可能产生误差，仅供参考，如有异议，请联系删除。 FY24Q1要点总结：经营表现： 工业和能源市场出现疲软迹象； 截至FY24Q2，MohawkValley工厂产能利用率能达15%，以按照计划在CY2024年6月前达到20%；MohawkValley工厂本季度收入400万美元，上一季度为100万美元，下一季度仍将大幅增长； 新的design-win达22亿美元，其中功率器件10亿美元； 碳化硅的市场规模已达60亿美元，而五年前仅为4亿美元，2030年TAM将达200亿美元；2023年8月22日，Wolfspeed签署最终协议以约7,500万美元以及价值5,000万美元（根据截至2023年8月21日30个交易日平均收盘价计算）的MACOM普通股将射频产品线出售给MACOM，预计将在CY2023年底前完成交易； 工厂启动费用&利用率不足成本： 工厂启动费用列支在OpEx中； 工厂运营所产生的超过存货吸收的成本称为利用率不足成本，并计入costofrevenue；FY24Q1产生了840万美元的工厂启动费用和3,400万美元的利用率不足成本；FY24Q2，OpEx将包含约1,100万美元的工厂启动费用，成本则将包含约3,500万美元的利用率不足成本，主要与MohawkValley工厂有关。 业绩表现（GAAP口径） 销售收入：1.97亿美元（QoQ-16.3%,YoY+4.2%），指引为2.2-2.4亿美元，市场预期为1.98亿美元；净亏损：1.24亿美元（上季净亏损1.13亿美元，上年净亏损0.14亿美元)； 毛利率：12.5%（QoQ-14.9pcts,YoY-23.2pcts）； 摊薄每股净亏损：3.22美元（上季净亏损0.91美元，上年净亏损0.21美元），指引为净亏损1.16-1.35美元，市场预期为净亏损1.18美元。 业绩表现（Non-GAAP口径） 净亏损：0.67亿美元（上季净亏损0.53亿美元，上年净亏损0.30亿美元)；毛利率：15.6%（QoQ-13.4pcts,YoY-2.8pcts），指引为10-18%； 摊薄每股净亏损：0.53美元（上季净亏损0.42美元，上年净亏损0.24美元），指引为净亏损0.60-0.75美元，市场预期为净亏损0.67美元。 总收入业绩表现——分部 功率产品：收入1.01亿美元（YoY-3.2%），占比51.3%，工业和能源需求放缓的负面影响部分被MohawkValley工厂的收入增长所抵消； 材料产品：收入0.96亿美元（YoY+13.3%），占比48.7%，150mm衬底收入创季度新高。 FY24Q2指引 GAAP口径： 收入:1.92-2.22亿美元，市场一致预期为2.21亿美元，预计MohawkValley工厂收入1,000-1,500万美元；净亏损：1.31-1.53亿美元； 摊薄每股净亏损：1.04-1.22美元，市场一致预期为净亏损1.01美元；Non-GAAP口径： 毛利率：12-20%，中点16%包括约3,500万美元/-1,700bps的利用率不足；OpEx：1.09亿美元，包括JP工厂相关的1,100万美元启动费用； 净亏损：0.71-0.88亿美元； 摊薄每股净亏损：0.56-0.70美元，市场一致预期为净亏损0.66美元。 Q&A Q：听起来Building10的资格认证进展顺利，是什么让您对Mohawk的利用率在6月份季度前达到20%持观望态 度？ A：1）Building10目前进度良好。我们已经在该工厂对一些MOSFET进行了检测。所有这些MOSFET都在上半年通过认证。2个200mm模组也通过认证。2）该工厂使全球第一座200mm碳化硅晶圆厂。因此，我们正与供应商密切合作，以确保我们运行步入正轨。 3）但是，一台设备的停机时间比预期要长，超过了正常时间。我们一个团队正专注于解决这个问题。 Q：MohawkValley工厂目前以美元计算的成果？A：1）我们的目标仍然是达到20%的利用率，意味着我们从衬底的角度看到实现这一目标的可靠表现。2）衬底还需要通过晶圆厂，送到后段，在器件里或作为零件出售，都需要不同的封装时间。 3）在以上这些周期时间内达到20%的利用率有一些滞后。 4）从收入的角度来说，明年12月季度末的收入约为1亿美元。 5）我们还观察到停机时间或所需的维护时间比预期要长。 6）我上周去了工厂，见了工程师们，对于工厂的情况有了进一步的了解。对利用率的提升的响应速度应该会很快。 11月，我会再去工厂两次，继续使Mohawk实现20%的利用率。 Q：关于最近欧洲三大OEM情况的看法？ A：1）我们MohawkValley工厂的销售速度很快。2）我几乎每周都会和主要OEM进行电话会议。我们看到的短期和长期需求都非常强劲。 3）值得注意的是，目前销售的许多汽车都不是电动车，都是5-7年前设计的，并且配备了硅基MOSFET或IGBT。碳化硅主要有3个作用：一是延长行驶里程；二是让汽车充电速度更快；三是可以降低整车成本。4）因此，您今天看到的任何扰动因素都不会对我们的需求产生影响，无论是短期还是长期，无论是美国、中国还是欧洲的OEM。 Q：您刚刚提到MohawkValley工厂在FQ3将会有更强劲的增长，是否意味着设备停机问题到那时已经解决了？FQ3的增速是多少？A：1）目前工厂面临的问题非常容易解决，但其实问题更出在各个流程的时间、整个系统的效率。2）我们的预期是，下半年收入将会增加。 3）至于收入指引，考虑到每个季度都会从Durham获得1亿美元左右的收入，下半年收入的增长将来自Mohawk。每 个季度有1,000-1,500万美元，FQ3将再次翻倍。 Q：JP会按计划在FY25H1扩产，扩产节奏会是如何？ A：1）JP是一个比Building10大得多的工厂。因此，当开始运行时，它从一开始就有可观的产能。这件事正在按计划进行。 2）CY24H2，JP将进行长晶，进展良好。扩产的timeline都已步入正轨。 3）我们正在寻找将产能扩大到20%以上的方法。我们投资了一些卫星站点，以帮助影响运营效率的后段晶圆加工业务。4）总之，JP目前正在按计划进行。我们正在利用Durham的现有设备，提高生产力，使Mohawk晶圆厂的利用率超过20%。我们还利用卫星站点和运营来支持JP。 Q：利用率不足成本3,700万美元比之前指引的3,400万美元要好，是否能谈谈后续情况？A：1）利用率不足的成本将在未来的一年不断上升，并在FY25开始下降。2）目前汽车需求非常大，我们正与客户探讨我们可以投入更多产能来满足他们需求的方法。 Q：库存增加的情况？A：1）我们从2019年5月开始使用自己的原材料，为碳化硅的快速增长做好准备。部分库存只是为了让材料和产能到位。 2）增加的库存主要与耗损、原材料和在产品有关，以确保我们有原材料产能来支持衬底产能的增加。3）我们还从DurhamBuilding10供应大量200mm衬底晶圆，这些也是库存。 Q：市场在未来1-2年是否仍将供不应求？ A：1）我认为未来几年将会供不应求。2）我想强调FY24Q1，我们实现创纪录的材料收入。这意味着，客户对我们材料的需求非常强烈。 3）客户也都寻求更多的产能。我们刚刚公告的与瑞萨电子的交易，或许是半导体历史上最大规模的产能预定。 4）我们知道中国正对碳化硅大量投资，但根据我们获得的消息，他们还没达到150mm的水平，更遑论200mm。 Q：积压订单是否涵盖整个FY24和FY25？关于取消订单的客户情况？A：1）我们观察到的唯一疲软的领域是工业和能源，主要是中国和其他亚洲地区。其他领域都蛮强劲的。2）下半年的收入展望，汽车需求在美国、欧洲、亚洲都很强劲。 3）目前，中国约占我们总收入的20%，集中在工业和能源领域。但在与客户的交流中，我们认为疲软只是库存时间，仍然看到增长机会。中国汽车需求仍然很大。4）材料方面，汽车对150mm衬底需求旺盛，工业能源需求较为疲软。 Q：关于design-win的具体情况？ A：1）design-win指的就是客户过渡到生产。具体来说，他们必须向我们提供第一年20%的采购订单，即他们在规划期间宣布的预期产量。 2）由此，我们获得10亿美元的design-win，速度比我们预想得快。 3）其中许多是汽车项目，其他是工业。 Q：毛利率预期？A：1）FQ1毛利率表现不错，高于指引中点。这得益于材料运营团队的强劲表现，在150mm、200mm成本、产量、性能都取得不错的成果。 2）回到FY23Q4的毛利率，约为29%。剥离射频业务后，毛利率有100bps的改进，不包括ERS业务。因此，Q4的基线约为31%。当排除利用率不足成本后，毛利率环比提高了约200bps。 3）FQ2，毛利率将会上升。 4）仍保持年底20%左右的毛利率目标。