Wolfspeed Q2FY23业绩会纪要_20230127-调研纪要

注：以下材料仅为公开资料整理，不涉及分析师的研究观点和投资建议，记录和翻译可 能产生误差，仅供参考，如有异议，请联系删除。 Q2FY23要点总结： 经营状况：WolfspeedQ2FY23营收为2.16亿美元（YoY+24.8%），低于分析师预期的2.29亿美元；Non-GAAP下，毛利率33.6%（YoY-1.8pcts），净亏损1420万美元，或稀释后每股0.11美元，略高于分析师预期的每股亏损0.12美元。 1. 业绩展望： 公司预计2023财年第三季度的收入介于2.1亿美元至2.3亿美元之间，低于分析师预期 的2.484亿美元。公司预计2023财年三季度亏损介于1500万-2000万美元之间，调 整后每股亏损介于0.12-0.16美元之间，低于分析师预期的每股亏损0.07美元。 Q&A Q：各业务的收入贡献情况如何？ A：总体而言，电力设备和材料的需求都非常强劲。对于这两个领域，增加供应是关键的焦点。 但我们在这个季度确实看到了rf的市场疲软，本季度有一些订单被推出。第一季度，与 我们对本季度的展望相比，它大约下降了25%。所以第三季度和第四季度，甚至下半年，它的收入比我们之前的预期减少了1500万美元。 Q：为什么收入指引的升幅相较之前明显缩小？ A：上个季度我们谈到了晶圆制造工艺对150mm产线的影响。这些问题已经得到解决。从收益的角度来看，本季度达到周期时间和吞吐量的时间要长一些，所以建立了一些库存。这个季度末的出货较慢，我们在库存增加中看到了这一点，但从本质上讲，我们正处于这个问题的底部，正在回升。 从达勒姆晶圆厂的角度来看，我们有一些供应链问题。这比我们预期的要好。但不管怎么说，现在达勒姆工厂已经满载了，我们在投资者日谈到了达勒姆工厂每年4亿美元的收入。直到我们开始在莫霍克山谷的工厂爬坡之前，我们都将保持满载。 我们现在正处于一个拐点。我们正在向莫霍克山谷运送物资，计划在财年第四季度从该工厂获得收入，随着我们对产品进行测试，目前在试生产中看到的产量给了我们足够的信心。它们比我们预期的要高。所以我们对此非常满意。随着我们逐步扩大设施，我们将看到产能的大幅增长，这将帮助满足巨大需求。 Q：本财年后续晶圆厂将如何扩产? A：我们正在增加200毫米晶圆的供应。我认为这是一个有条不紊的过程。但我们对收益率的变化非常满意。目前设备产量和工艺产量看起来都很不错，这比我们预期的要早。我们认为我们在第三季度可能会有数百万美元的收入，然后在第四季度有更大幅度的增长。 我们开始扩建工厂，目前完成了1/4。第一个200mm基地是在莫霍克山谷工厂生产的。 我们正在和客户的时间表进行比对。在订单资格方面，情况还有变化。但从我们今天所处的位置来看，我们真的正处于这个项目的风口浪尖上，我们已经为这个项目工作了多年。把它变成现实。 Q：莫霍克山谷工厂爬坡略慢于外界预期的原因是否和晶圆工艺问题有关？ A：我们正在以一种保守的方式加大力度。我们汇集了世界上第一个200mm碳化硅晶圆厂，世界上第一块200mm碳化硅晶圆，所以这里有很多变数。我们对现在生产出来的结果非常满意。但经过3年的努力，我们最不想做的事情，就是在我们进入终点区时出错。因此，我们将以一种非常有系统的方式加大力度。 我们现在有原料在工厂里流通，情况良好。目前正在预订订单，然后在6月的季度交付这第一个百万美元的收入。我们已经有客户在排队了。接下来的几个季度我们也会开始努力。我们能够做到这一点，会有一些取舍。但根据我们今天看到的所有数据，我们对此非常有信心。 Q：鉴于射频需求放缓，公司此前预估的十亿美元的营收运转率是否还能保持？ A：当我们在10月份回顾这个问题时，考虑到可容忍的收益率问题、供应链挑战和达勒 姆晶圆厂，我们的预期可能是在25亿美元的收入数字上达到10亿美元的运转率。在q3 期间的运行速度大概在2.25-2.5亿美元之间。 现在，rf是一个累赘，大约是单季1500万美元的需求。我们预计莫霍克本季度可能会有一些较小的收入。现在达勒姆的收入降低基本上是上限。rf收入一直在降低，但将从更好的产量和材料运输率中获得一些好处。所以我们在这里看到的是它实际上是一个何 时以及如何计入莫霍克谷的函数。所以本质上，我们的收入，甚至我们的利润，都将是 莫霍克山谷的时间函数。因此，我们在今年下半年能够实现的营收将受到一定的限制。直到我们开始从莫霍克山谷提供更多的供应。 Q：公司打算以什么角色进入德国市场? A：在一月初，我们和梅赛德斯一起宣布了进入德国的消息。所以无论是一级和原始设备制造商，我们有一个一致的主题。在公告方面，已宣布的原始设备制造商包括通用汽 车(36.480,0.160,0.44%)、捷豹、路虎和梅赛德斯。我认为我们一直以来都在与主机厂和一线车签订长期协议。从内燃机到电动汽车的转变给汽车制造商带来了巨大的变化，我认为你会在这两方面看到很多参与。 至于我们的下一个晶圆厂，我们在投资者日上提到，市场对我们产品的需求非常强劲，因此我们需要建立一个新的晶圆厂。在2027年的时间框架内，从中减去我们建造和扩建工厂所需要的时间，我们应该着手开始。请继续关注。我们有很多工作要做，如有更多信息将及时公布。 Q：合资公司如何影响24财年资本支出？ A：从资本支出的角度来看，当我们在10月份再次制定与资本支出有关的计划时，已经包括了当时我们所知道的一切。我们还需要第二家工厂和材料工厂。因此从资本规划的角度来看，我们列出的内容包括了所有这些内容。现在我们没有看到任何新变化。 Q：200mm晶圆的出货情况将是怎样的？ A：基本上我们还处在增加200mm的早期阶段，我们正在尽我们所能提高产量。我们 也在尽我们所能将产品的成本和商业化控制在可以决定的水平上，从长期协议的角度来看，我们在JP做的绝大多数将是200mm。如果我们想在那里生产150mm，我们确实有能力。如果持续有150mm的需求，我们可以在JP工厂这样做。但是，绝大多数将要生产的还是200mm。 Q：随着汽车行业技术成熟，设计周期时间是否变化？ A：首先，从客户开始考虑实施一个新平台到它投入生产的周期，仍然在4到5年的范围内。一些创业型公司可能会更快一些，但这就是范围。 客户将用于车辆x的平台，并在车辆y上重复使用它。因此，显然这一周期时间大大缩短了。将相同的平台应用到另一个车型上我们已经见过很多次了。我们的很多设计都赢在了这一点，我认为这推动了产品需求的斜率。 Q：工业应用方面是否有新需求？ A：我们看到了很多不同的应用。他们往往都是小的个体和集体，但他们可以很大。在高功率或高电压范围内转换能量的任何东西，实际上都是在向碳化硅发展。我们看到太阳能(7.64,0.12,1.60%)、风能系统也在做同样的事情。我们有汽车的设计，但其他的运输应用，比如垂直起降设备和个人船只又是另一个例子，我们正在设计它。我们在很多不同种类的工业应用中都看到了它。 从销售的角度来看，我们的销售足迹相对有限，而arrow是全球销售足迹最广泛的。因此，能够在所有不同的地区和规模的客户中打入这个市场并推广碳化硅。 Q：公司是否考虑进军更大的晶圆尺寸？ A：我们显然不会深入讨论晶体生长和(50.350,0.650,1.31%)材料操作的细节，这涉及商业机密。在后期处理这些晶体的过程中遇到了巨大的挑战，但当我们遇到问题时，我们得到了大量的经验。我们解决问题并继续攀登。碳化硅是一项很难掌握的技术，当然也很难规模化。但我认为我们公司有大量的经验人员，他们经历了碳化硅的所有不同的试验和阶段，这将对我们有很大帮助。 Q：200mm工厂的建设中相较第一个工厂的建设时间线，有什么可以分享的经验或教训？ A：首先，我们在危机期间建造了这个工厂，我们没有预料到这一点。尽管如此，从它还是一个MUD设施到今天，我们已经开工了3年。我认为他们通过一个很好的计划做到了这一点，但更重要的可能是一个很好的调整。 第二件事是，从非常积极的方面来看，全200毫米和全自动化的决定是非常可靠的。最 初我们说，也许从150开始，然后转换成200。但那会让你分心的。我们必须达到对200 的信心。但我们确实做到了。因为我认为把一个150毫米的晶圆厂改造成200毫米的晶圆厂是非常困难的。我认为自动化对我们来说是非常棒的。我们没有人与这些晶圆交互，这些晶圆可能非常脆，这是非常积极的。 很明显，我们遇到了很多不同的挑战，但我认为团队的经验也让我们能够迅速解决这些挑战。 Q：下半年射频销量大约会是多少？ A：总体而言，我们看到整个客户群有很多波动。所以这可能取决于每个供应商在处理哪 个客户。 纵观整个行业，与我们之前从收入角度的预期相比，我们看到每个季度大约有1500万美元的拖累。我认为下半年我们将继续看到这种情况。 Q：公司资本支出节奏是否有变化？ A：关于芯片法案，我们对事情的进展非常满意。我们在等待最终规定的出台，随之而来的投资税收抵免，也非常积极。我们已经开始将这些好处融入到我们的数据中。这与我们去年10月制定计划时的预期是一致的。所以没有真正的变化。 Q：射频设备的周期性需求疲软是否是100mm到150mm转变的？ A：该工厂也生产我们的电力产品。尽管对射频的需求有些疲软，但仍然没有机会实现这种转变。 Q：欧洲与美国相比目前哪里需求更大？ A：没有确切的数字。我们在美国和欧洲都取得了很好的成绩。我们已经向通用汽车和华纳董事会宣布了消息。我们和美国或北美的大公司谈过。我们讨论了为捷豹，路虎，梅赛德斯的设置欧洲工厂。其中一些顶级公司的业务遍及全球。我们在亚洲市场也取得了胜利。但我没有确切的信息，但我想说，在全球范围内，我们赢得了很大的胜利。 Q：公司研发费用在欧洲和美国的投入占比是怎样的？ A：目前还没有地域拆分，但在过去几个季度看到的是，它将在很大程度上与汽车相关， 75%与汽车相关，然后25%是工业应用，射频应用等等。 Q：材料和设备的收入如何拆分？ A：达勒姆的设施现在是有上限的。我说，大约每年4亿美元。他主要提供动力设备方面， 大约是每季度1亿美元。我们的动力设备收入是有上限的。直到从莫霍克得到更多的收入。从rf设备的角度来看，我们已经从第二季度的峰值下降了25%，比我们之前的预期少了1500万美元。 Q：公司过去两个季度如何增加毛利率？ A：我们上个季度出现了一些问题。接下来几个月基本业绩将开始改善。莫霍克谷方面，随着工厂爬坡，这将增加非gaap的毛利。我们还会对未充分利用的情况进行调整以确保我们能从一个更小的角度对fab的情况有一个大致的了解。然后我们将继续每季度更新这个数字是多少。 Q：下半年资本支出去向是？ A：资本支出今年大概十亿美元。达勒姆现在正在进行一些扩建，继续扩大达勒姆及周边达勒姆工厂的200mm基板产能。这是目前正在发生的一件大事。除此之外，我们还将致力于将siller城带入下一阶段，并完成设施建设。最重要的是，我们继续投资于莫霍克山谷的设备，这些将是今年下半年支出的主要部分。 Q：公司为何在收益率超出预期的情况下给出更加保守的展望？ A：我们在这个问题上采取了保守的方法，因为我们对现在看到的结果非常满意。但是如 果我们试着在短时间内塞入太多东西，可能会导致现在意想不到的问题。所以我们要有条不紊。我们不会偷懒的，会尽最大努力推动它。但我们不想做的是过度紧张，导致一个意想不到的问题。让我们一步一步来，这对我们很有帮助。 Q：如何对莫霍克谷的折旧进行建模？ A：我们将对折旧和其他一些固定成本进行固定成本调整，每季度调整一次。现在，我们上个季度的启动资金是3800万美元。你可以把它看作是工厂的运行成本。随着晶圆厂数量的增加，这一数字将随着时间的推移开始下降。我们会把越来越多的产品纳入库存。当我们达到更高的利用率时，这种情况就会开始减少。目前只是排除了一些与利用率有关的固定成本。