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公司于2023年10月31日公布了其2023年三季报。在这一时期，公司实现了850.97亿元的营业收入，同比增长61.25%，归母净利润为63.54亿元，同比增长279.14%，扣非归母净利润为60.47亿元，同比增长298.94%。单季度来看，第三季公司营收为314.72亿元，同比增长62.53%，环比增长3.28%；实现归母净利润25.11亿元，同比增长225.79%，环比增长14.92%；扣非归母净利润亦为25.11亿元，同比增长252.28%，环比增长8.47%。
公司的业绩超预期主要得益于组件出货量的大幅增长以及N型TOPCon组件出货占比和一体化率的提升。费用控制能力良好，期间费用率下降至5.07%，其中销售费用率2.07%，管理费用率3.52%，财务费用率为-0.52%。盈利能力显著增强，毛利率和净利率分别提升至15.77%和7.47%，相比去年分别增加了5.53个百分点和4.29个百分点。
N型组件的出货量稳步提升，2023年前三季出货总量为55.7GW，其中N型组件出货量占总出货量的57%，并且与P型组件相比，N型组件具有稳定的溢价。预计第四季度组件出货量将在23GW左右，N型占比将继续提升，全年组件出货量将达到70-75GW。
产能方面，公司当前拥有超过55GW的TOPCon电池产能和4GWh的储能产能，计划到年底形成85-90-110GW的硅片、电池、组件产能，其中N型产能占比预计超过75%。晶科实验室的TOPCon电池效率达到26.89%，大规模量产平均效率为25.6%，计划年底将量产功率提升至580-585W，相较于同版型P型组件高25-30W，产品性能处于行业领先地位。
预计公司2023-2025年的营业收入分别为1178亿、1228亿、1467亿，归母净利润分别为77.42亿、84.57亿、106.35亿，对应当前收盘价的PE分别为12倍、11倍、9倍。考虑到公司作为TOPCon技术的领先者，N型出货比例的增加与一体化产能的持续扩张，公司竞争力有望进一步加强，因此维持“推荐”评级。但同时也提示了产能扩张不及预期、下游装机需求低于预期、行业竞争加剧的风险。
