2023Q3农业基金持仓分析：养殖分化，种植配置比例提升

生猪养殖：能繁母猪产能持续去化，个股配置有分化。2023Q3末生猪养殖板块公募重仓市值及其占总市值、自由流通市值的比例环比有所下降。2023Q3末生猪养殖板块公募重仓市值为177.18亿元，环比减少34.63亿元，占生猪养殖板块总市值和自由流通市值的比例分别为3.83%和7.05%，环比分别下降0.42%和0.81%。能繁母猪产能持续去化和板块估值低位，仍是支撑板块左侧布局的底层逻辑。三季度在能繁母猪产能去化曲折前行中，个股配置有分化，市场关注出栏增速、现金储备和成本控制俱佳的优质猪企。具体到个股上，温氏股份的公募重仓市值最高，唐人神公募持仓比例有提升，天邦股份、东瑞股份等进入公募持仓，其他持仓比例均有下降。 禽养殖：预期肉鸡景气度上行，板块配置有提升。2023Q3末禽养殖板块公募重仓市值及其占总市值、自由流通市值的比例环比有所提升。2023Q3末禽养殖板块公募重仓市值为28.09亿元，环比增加5.88亿元，占禽养殖板块总市值和自由流通市值的比例分别为4.19%和8.93%，环比分别提升1.06%和2.29%。白鸡去年上游引种断档下，父母代价格保持景气，市场预期四季度至明年行业下游供给有望出现明显缺口，带来行业整体回暖。黄鸡行业产能仍处低位，预计需求回暖将带来行业景气上行。三季度禽养殖板块公募重仓最多的个股仍是圣农发展，公募重仓比例提升的个股有圣农发展、益生股份、仙坛股份、立华股份。 种植业：转基因政策及粮价上涨催化下，种植板块持续获增持。2023Q3末种植业公募重仓市值及其占总市值的比例环比提升。2023Q3末种植业公募重仓市值为55.26亿元，环比增加0.46亿元，占种植业总市值和自由流通市值的比例分别为1.69%和6.09%，环比分别增加0.17%和0.31%。在转基因相关主题催化下，种植板块、尤其是种子板块配置比例有明显提升。种植业基金重仓也主要集中于隆平高科、荃银高科和登海种业三家公司，三者表现分化，具体来看，隆平高科三季度获增持，Q3末公募重仓市值占其总市值的比例为15.73%，环比上升0.72%，而登海种业和荃银高科三季度遭减持，二者Q3末公募重仓市值占其总市值的比例分别为6.08%和11.99%，环比分别下降0.39%和0.36%。 投资建议：2023年Q3末SW农林牧渔板块公募基金重仓比例环比下降0.06个百分点至1.27%。三季度末公募重仓市值环比增加最多的5家农业公司为大北农、圣农发展、立华股份、唐人神、丰乐种业。生猪养殖方面，板块股价处于低位，看好产能去化加速带动生猪板块行情启动，重点关注温氏股份，建议关注巨星农牧、唐人神、华统股份；禽养殖方面，需求回暖带动价格复苏，关注黄鸡龙头立华股份、圣农发展、益生股份、仙坛股份、民和股份； 种植链方面，中短期利空难撼糖市长牛基础，关注中粮糖业、广农糖业；橡胶价格中期景气，关注海南橡胶；转基因初审名单落地，相关种业公司受益，关注隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科。 风险提示：动物疫病风险；原材料价格大幅波动风险；第三方数据失真风险；研报中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 2023Q3农业配置比例环比下降，养殖分化种植提升 2023年Q3末SW农林牧渔板块公募基金重仓比例环比下降0.06个百分点至1.27%。细分板块来看，生猪养殖板块三季度末基金重仓市值占总市值的比例环比下降-0.42%，禽养殖板块环比提升1.06%，种植链板块提升0.17%，后周期的饲料和动保板块环比提升0.54%和下降0.72%。此外宠物食品板块公募重仓比例环比提升0.06%。2023Q3末农业公募重仓比例在申万31个一级行业中排名第21、超配比例排名第16。 图表1：2023年Q3末农业公募重仓比例在申万31个一级行业中排名第21 图表2：2023年Q3末农业公募重仓超配比例在申万31个一级行业中排名第16 图表3：2023Q3末农林牧渔基金重仓市值为377.68亿元，环比-7.95% 具体到个股层面，2023Q3公募基金在农业板块上重仓相对集中，温氏股份、海大集团、牧原股份是最受公募青睐个股。2023Q3末公募重仓温氏、海大和牧原的总市值分别为81.54、71.17和58.27亿元，公募重仓股占各自流通股比例为9.9%、9.5%和4.3%，公募重仓市值前10的个股中，生猪养殖板块4个、种植板块3个、饲料板块2个、禽养殖板块1个。 季度环比变化看，温氏股份和牧原股份遭减持最多，大北农、圣农发展和立华股份增持最多。一方面，三季度在能繁母猪产能去化曲折前行中，养殖板块配置有分化；另一方面，随着转基因相关主题催化下，种植板块、尤其是种子板块配置比例有明显提升。三季度末公募重仓市值环比增加最多的5家农业公司为大北农、圣农发展、立华股份、唐人神、丰乐种业。 图表4：2023Q3末农业公募重仓市值TOP20公司基本情况 图表5：2023Q3农业公募重仓市值增加和减少前5的公司 生猪养殖：能繁母猪产能持续去化，个股配臵有分化 2023Q3末生猪养殖板块公募重仓市值及其占总市值、自由流通市值的比例环比有所下降。2023Q3末生猪养殖板块公募重仓市值为177.18亿元，环比减少34.63亿元，占生猪养殖板块总市值和自由流通市值的比例分别为3.83%和7.05%，环比分别下降0.42%和0.81%。能繁母猪持续去化和板块低估值仍是支撑板块左侧布局的底层逻辑。三季度在能繁母猪产能去化曲折前行中，个股配臵有分化，市场关注出栏增速、现金储备和成本控制俱佳的优质猪企。具体到个股上，温氏股份的公募重仓市值最高，唐人神公募持仓比例有提升，天邦股份、东瑞股份等进入公募持仓，其他持仓比例均有下降。 图表6：2023Q3末生猪养殖板块公募重仓市值及其占总市值、自由流通市值的比例环比下降 牧原股份：2023Q3末牧原股份的公募重仓市值为58.27亿元，环比减少2.95亿元，公募重仓市值占其总市值和自由流通市值的比例分别为2.81%和6.37%，环比分别增加0.16%和0.35%。2023Q3末重仓牧原股份最多的5家公募基金为中欧基金、汇添富、国泰基金、富国基金和招商基金；中欧基金、宝盈基金和嘉实基金在三季度增持牧原最多。 图表7： 2023Q3末牧原股份的公募重仓市值占其总市值和自由流通市值的比例环比分别增加0.16%和0.35% 图表8：2023Q3末重仓牧原的前5大公募机构持仓占比 图表9：2023Q3末重仓增持和减持牧原最多的机构及其持股环比变动（万股） 温氏股份：温氏股份是Q3公募重仓市值最大的农业公司。2023Q3末温氏股份的基金重仓数量及比例均有下降，2023Q3末温氏股份的公募重仓市值为81.54亿元，环比减少18.23亿元，公募重仓市值占其总市值和自由流通市值的比例分别为7.06%和9.01%，环比分别下降1.24%和1.61%。2023Q3末重仓温氏股份最多的5家公募基金为富国基金、易方达、国泰基金、汇添富和景顺长城，易方达、汇丰晋信和富国基金在三季度增持温氏最多。 图表10：2023Q3末温氏股份的公募重仓市值占其总市值和自由流通市值的比例环比分别下降1.24%和1.61% 图表11：2023Q3末重仓温氏的前5大公募机构持仓占比 图表12：2023Q3末重仓增持和减持温氏最多的机构及其持股环比变动（万股） 禽养殖：预期肉鸡景气度上行，板块配臵有提升 2023Q3末禽养殖板块公募重仓市值及其占总市值、自由流通市值的比例环比有所提升。2023Q3末禽养殖板块公募重仓市值为28.09亿元，环比增加5.88亿元，占禽养殖板块总市值和自由流通市值的比例分别为4.19%和8.93%，环比分别提升1.06%和2.29%。三季度禽养殖板块公募重仓最多的个股仍是圣农发展，公募重仓比例提升的个股有圣农发展、益生股份、仙坛股份、立华股份。白鸡方面，去年上游引种断档下，父母代价格保持景气，市场预期四季度至明年行业下游供给有望出现明显缺口，带来行业整体回暖。三季度圣农发展公募重仓金额增加3.29亿元，重仓市值占总市值和自由流通市值的比例环比分别提升1.36%和2.97%。 黄鸡方面，行业产能仍处低位，预计随着需求回暖，行业迎来景气上行。 立华股份三季度公募重仓金额增加2.50亿元，重仓市值占总市值和自由流通市值的比例环比分别提升2.02%和6.06%。 图表13：2023Q3末禽养殖板块公募重仓市值及其占总市值、自由流通市值的比例环比上升 圣农发展：2023Q3末圣农发展的公募重仓市值为19.00亿元，环比增加3.29亿元，公募重仓市值占其总市值和自由流通市值的比例分别为7.96%和17.03%，环比分别提升1.36%和2.97%。2023Q3末重仓圣农发展最多的三家公募基金为大成基金，国泰基金和南方基金，其中南方基金三季度增持圣农最多。 图表14：2023Q3末圣农发展的公募重仓市值占其总市值和自由流通市值的比例环比分别增加1.36%和2.97% 图表15：2023Q3末重仓圣农的前5大公募机构持仓占比 图表16：2023Q3末重仓增持和减持圣农最多的机构及其持股环比变动（万股） 立华股份：2023Q3末立华股份的公募重仓市值为7.57亿元，环比增加2.50亿元，公募重仓市值占其总市值和自由流通市值的比例分别为5.35%和16.53%，环比分别提升2.02%和6.06%。2023Q3末重仓立华股份最多的三家公募基金为大成基金，中庚基金和银华基金，其中中庚基金三季度增持立华最多。 图表17：2023Q3末立华股份的公募重仓市值占其总市值和自由流通市值的比例环比分别增加2.02%和6.06% 图表18：2023Q3末重仓立华的前5大公募机构持仓占比 图表19：2023Q3末重仓增持和减持立华最多的机构及其持股环比变动（万股） 种植产业链：转基因政策催化下，种植板块持续获增持 2023Q3末种植业公募重仓市值及其占总市值的比例环比提升。2023Q 3末动种植业公募重仓市值为55.26亿元，环比增加0.46亿元，占种植业总市值和自由流通市值的比例分别为1.69%和6.09%，环比分别增加0.17%和0.31%。种植业基金重仓主要集中于隆平高科、荃银高科和登海种业三家公司，三者表现分化，具体来看，隆平高科三季度获增持，Q3末公募重仓市值占其总市值的比例为15.73%，环比上升0.72%，而登海种业和荃银高科三季度遭减持，二者Q3末公募重仓市值占其总市值的比例分别为6.08%和11.99%，环比分别下降0.39%和0.36%。 图表20：2023Q3末种植板块公募重仓市值及其占总市值、自由流通市值的比例环比上升 隆平高科：隆平高科是公募重仓市值最大的种植板块公司，2023Q3末隆平高科的公募重仓市值为31.07亿元，环比增加0.73亿元，公募重仓市值占其总市值和自由流通市值的比例分别为15.73%和20.43%，环比分别增加0.72%和0.93%。2023Q3末重仓隆平高科最多的三家公募基金为中欧基金、万家基金、银华基金，增持隆平最多的三家公募基金为宏利基金、银华基金和中欧基金，减持最多的三家公募基金为惠升基金、工银瑞信和万家基金。 图表21：2023Q3末隆平高科的公募重仓市值占其总市值和自由流通市值的比例环比分别增加0.72%和0.93% 图表22：2023Q3末重仓隆平高科的前5大公募机构持仓占比 图表23：2023Q3末重仓增持和减持隆平高科最多的机构及其持股环比变动（万股） 饲料：猪价低迷拖累，海大集团配臵比例下降 2023Q3末饲料板块公募重仓市值占总市值、自由流通市值的比例环比提升。2023Q3末饲料板块公募重仓市值为94.25亿元，环比增加5.62亿元，占饲料板块总市值和自由流通市值的比例分别为7.56%和14.54%，环比分别上升0.54%和0.95%。饲料板块的公募重仓主要集中于海大集团，其次是大北农。此外，在转基因种子的政策催化下，三季度大北农的公募重仓比例有明显提升，2023Q3末公募重仓大北农