主业稳中有增，拟并购1.1类潜力大单品协同效应显著

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生物医药III赛托生物（300583.SZ）为国内甾体药物原料的龙头供应商，产业链一体化布局初步完成。公司近年来收入和利润保持增长，预计2023-2025年营业收入分别为13.77亿、15.08亿、16.48亿元，归母净利润分别为0.63亿、0.75亿、0.87亿元，对应EPS为0.33、0.39、0.46元，PE为52.11、43.67、37.38倍。公司通过并购Lisapharma延伸到成品制剂领域，已经拥有多款原料药的生产许可，20余款制剂产品储备。同时通过定增建设8款制剂产能。公司近期公告拟收购银谷制药60%股份，其产品包括吸入用盐酸氨溴索溶液、苯环喹溴铵鼻喷雾剂、鲑降钙素注射液和鼻喷雾剂，市场潜力较好。1.1类新药苯环喹溴铵鼻喷雾剂为非激素类变应性鼻炎治疗药物，已经纳入指南及医保。吸入用盐酸氨溴索溶液已上市销售，当前竞争格局1+3，已经通过医保形式审查，有望通过国谈进入医保内。若成功并购，将实现双方的优势互补和产业协同，完善公司全产业链生产能力。我们看好公司的发展，首次覆盖给予“增持-B”评级。