Q3改善有限，煤价降低持续释放利润

发现报告（www.fxbaogao.com）是国内专业的研报平台，主打报告全、数量多。这里汇聚了成千上万的金融人士，用户活跃度极高。我们提供宏观、行业、公司等全方位的研报数据，基本满足您的所有研究需求。界面设计干净利落，技术强大，帮您在海量报告中快速定位，高效获取有价值的信息，是您投资路上的得力助手。

宝新能源在2023年第三季度实现营业收入77亿元，同比增长10.78%，实现归母净利润6.45亿元，同比增长239.12%。单季度来看，公司实现营业收入27.03亿元，同比降低15.09%，实现归母净利润3.31亿元，同比+82.85%。公司煤价降低持续释放利润，水电转好挤压火电出力，现货电价降低影响营收。公司在建工程16.57亿元，相对中报提升明显，公司目前在建2GW火电（陆丰甲湖湾3、4号机组），6GW火电正在开展前期工作，贡献持续成长空间。我们预计公司2023-25年营业收入分别为97.53/94.04/125.67亿元，归母净利润分别为11.22/14.24/19.36亿元，EPS分别为0.52/0.65/0.89元/股，3年CAGR为149.99%，鉴于公司区位优势叠加装机增长，参考可比公司，给予公司2024年10倍PE，目标价6.5元，维持“买入”评级。