业绩超预期，盈利能力大幅提升

业绩简评 10月30日，公司发布三季报：23年前三季度，公司营收15亿元，同比+34%；归母1.6亿元，同比+195%，扣非1.3亿元，同比+242%。 经营分析 业绩超预期。23Q3，公司营收15亿元，环比+8%，主要系Tpms市占率提升+空悬、传感器等业务放量；归母1.6亿元，环比+70%，扣非1.3亿元，环比+75%，非经主要来源于保险公司芯片赔付收益；销售毛利率28%，环比+0.8pct，销售净利率9.4%，环比+3pct，主要系非经+空悬、传感器放量，规模效应显著。 1）空悬：公司空悬产品今年已开始放量，主要增量来自于理想、比亚迪等。同时，结合智能化趋势，公司研发魔毯产品（软件和主机厂合作开发；硬件由自己生产），已开始量产。 2）传感器：公司配合空悬导入传感器，做高单车价值量，目前随规模增长，传感器利润率持续提升。 Q3费用：规模效应下，费用端被摊薄。公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.1%/6.2%/7.5%/1.9%，环比分别-2/0/-0.1/+0.5pct。 空簧龙头供应商之一，开发魔毯产品向悬挂智能化升级。公司空悬产品在手订单较多，未来空悬业务高速增长。客户方面，公司造车新势力客户收入占比持续提升，同时与比亚迪、蔚来、华为等合作紧密。此外，结合智能化趋势，公司研发魔毯产品，加速未来增长。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司23/24/25年归母净利润分别为4.5/5.6/7.2亿元，同比增加108%/25%/29%，对应PE20/16/12倍，给予“增持”评级。 风险提示 汽车销量不及预期；行业竞争加剧。