23Q3毛利率同环比大幅上升，第三曲线业务快速发展

事件： 公司发布2023三季度报告，2023年前三季度公司实现营收79.92亿元，同比+33.2%；归母净利润4.44亿元，同比+91.6%；扣非后归母净利润4.14亿元，同比+124.3%，其中2023Q3实现营收27.3亿元，同比+27.9%；归母净利润1.58亿元，同比+58.1%；扣非后归母净利润1.55亿元，同比+69.7%。 收入端：23Q3营收27.3亿元，同比+27.9%，环比+0.85%。23Q3公司实现营收27.3亿元，同比高增主要系乘用车板块新项目、新客户订单增加所致。 毛利率：23Q3毛利率21.99%，同比+1.01pct，环比+1.08pct。23Q3公司毛利率同环比继续大幅改善。 利润端：23Q3归母净利润1.58亿元，同比+58.1%，环比-0.25%。23Q3公司归母净利润同比增速快于营收增速主要系毛利率同比改善明显，环比增速慢于营收增主要系财务费用率环比上升（汇兑收益环比减少）。 前瞻布局第三曲线业务，非车端领域定点不断。2021年公司发展第三曲线业务，围绕特高压输变电、地热发电、储能、风力发电、制氢储氢、化工、中央空调、家用热泵空调、数据中心等领域提前布局和发展。产品方面，目前公司已研发出核心产品“集装式数据中心液冷系统”，此外在储能、充电桩、民用热空调、特高压输变电、绿色发电、制氢储氢、无线车充等领域也有新的突破。订单方面，公司在数字与新能源热管理领域已经获得奥克斯、同飞、英维克等客户热泵及储能板换订单、阳光电源储能及光伏逆变器液冷机组等项目，项目定点不断增加。 投资建议及盈利预测：预计公司2023-2025年营业收入分别108、133、158亿元，归母净利润依次为6.1、8.2、10.5亿元，对应当前市值，PE依次为23、17、13倍。维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险，原材料价格大幅上涨，下游新能源车销量不及预期，新产能投放不达预期，新产品研发进度不及预期。