毛利率稳步提升，携手中移深化战略合作

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大华股份发布了2023年三季报，实现营业收入222.78亿元，同比增长5.23%；实现归母净利润25.90亿元，同比增长52.98%。毛利率稳步提升，降低集成成效已显。创新业务较好发展，第二增长曲线已成型。携手中移战略合作逐步落地。现金流改善分红强化股东信心。公司第三季度在利润端表现亮眼，体现了公司优秀的成本管控能力。我们看好未来毛利率水平的持续提升。公司加速布局新兴行业，创新业务作为第二增长曲线已然成型。通过与中移的合作逐步深化，双方在技术、市场、业务等领域的形成良性互补。我们看好公司未来发展，预测公司2023-2025年实现营收326.71亿元、378.99亿元、448.68亿元；归母净利润34.73亿元、41.89亿元、50.46亿元；EPS 1.05、1.27、1.53，PE 22X、18X、15X，维持“买入”评级。