金山办公机构调研纪要

金山办公机构调研报告 调研日期:2023-10-25 北京金山办公软件股份有限公司是金山软件集团子公司,主要研发并运营WPS系列办公软件。WPS是我国自主知识产权的民族软件代表,自1988年诞生以来,不断变革、创新、拓展,现已在诸多行业和领域超越了同类产品,成为国内办公软件的首选。WPSOffice是中国政府应用最广泛的办公软件之一,在国内所有省级政府办公软件的采购中,占据总采购量近三分之二的市场份额,居国内、外办公软件厂商采购首位。此外,WPS移动版在各类应用市场表现优异,月活跃用户数量逾4500万。金山办公软件将继续努力完善移动办公功能,不断贴合用户需求,并围绕信息的产生、协同和分享在各个环节研发相应 的产品和服务,力求给用户提供最佳的办公体验。公司产品主要包括WPSOffice办公软件和金山词霸等,可在Windows、Linux、Android、iOS等众多主流操作平台上应用。公司服务主要包括基于公司产品及相关文档的增值服务以及互联网广告推广服务,为客户提供一站式、多平台应用解决方案。 2023-10-30 2023-10-25 公司总经理章庆元,高级副总裁毕晓存,高级副总裁姜志强,副总裁、董事会秘书宋涛,财务负责人崔研 业绩说明会公司会议室(在线访谈) 中金公司 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 广发证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 中信建投证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 财通证券 证券公司 - 华创证券 证券公司 - 开源证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - MorganStanley 投资公司 - JPMorgan 外资银行 - UBS 外资银行 - Citi 外资银行 - Jefferies 外资银行 - AllianceBernstein其它- Nomura - - BofASecurities 其它 - 华夏基金 基金管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 国盛证券 证券公司 - 中欧基金 基金管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 富国基金 基金管理公司 - 华安基金 基金管理公司 - 大成基金 基金管理公司 - 前海开源基金 基金管理公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 博道基金 基金管理公司 - 招商证券 证券公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 诺德基金 基金管理公司 - 大家资产 其它 - 淡水泉 投资公司 - 彬元资本 其它 - 富敦资管 投资公司 - 开域资本 其它 - 东吴证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 申银万国证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 安信证券证券公司- 管理层致辞(略)问答环节: 1.公司在战略上有什么新的规划? 答:未来公司最重要的战略方向是协作和AI,同时今年也推出了WPS365,未来所有产品都会整合到WPS365中,我们的目标是打造一站式的智能协作办公平台。 2.如何展望公司中长期在行业的竞争地位? 答:在国内办公软件市场,我们一直争做用户的第一选择。由于合规性要求,我们认为OpenAI和微软Copilot短期内很难全面进入国内市场 。另外,在产品方面我们也有很强的优势:Copilot方向上,有望颠覆用户的办公方式,最重要的是我们在产品功能上已经有相当丰富的积累 ,有足够多可调用的功能;同时我们一直以来在云文档数量上的积累也为Insight方向的功能打下了坚实基础。3.如何展望在AI加持下整个行业的竞争格局? 答:从国内来看,合规性将会是影响竞争格局的重要因素。另外模型的能力也很重要,目前国内还没有一家独大的大模型厂商,比较难判断 未来哪家大模型做得最好。对办公软件行业来说,已经很明确AI的加持会对行业有一个巨大的推动作用,率先把AI能力落地的企业则会有更大的优势,但目前来看各家都还处于早期状态。我们已经明确AllinAI,未来将全力投入,加快AI落地,再过一两年,行业竞争格局会变得更加 清晰。4.AI功能预期上线和商业化的时间点是什么时候? 答:AIGC是准备最充分的,预计不久后会最先上线。Copilot和Insight由于更依赖我们自研的小模型,预期会在年后上线并收费。具体也要看备案的进展。 5.AI的定价策略如何?对毛利率有什么预期? 答:我们现在还在和用户共创,不断迭代产品功能。未来我们也会从中长期视角去考虑定价,实现长期利益最大化,而不是只考虑短期的毛 利率。6.从AI内测来看,各个功能的使用活跃度如何? 答:整体来看,用户对AIGC是有更普遍需求的,我们目前还在持续打磨产品,希望能满足更多不同的用户需求。而不同的用户对各个功能的使用频率会有差异,比如企业的员工用户使用表格功能更多,尤其是写公式的功能。总的来说,核心的AI功能都有不错的留存,超出我们预期 。未来我们会更专注Copilot和Insight功能,彻底释放Office的底层能力。7.目前AI功能的用户画像是什么样?日活和月活数据如何? 答:我们希望WPSAI功能可以覆盖更广大的用户群体,不局限在特定用户群体,所以我们目前主要做的是偏通用型的能力,未来还会深耕垂直领域场景。另外由于我们还在小范围邀请体验阶段,暂时没有相关数据可供分享。 8.AI已经测试了一段时间,但三季报披露的成本没有很大的变化,我们对接上游大模型的成本大概有多少? 答:由于合规要求我们目前只开展了小范围测试,用户量并不大,按照token用量给大模型厂商付费,这方面的成本可控。9.在AI加持下,有什么功能将会领先微软? 答:比如,微软暂时没有专门写公式的功能,而我们有;另外,微软Copilot暂时只能用于做有限的任务——如聊天总结和文档转换,还没有 做到完全意义上的Copilot。目前来看,AIGC能力上由于微软使用的是OpenAI的大模型,效果可能更好,其余的功能我们是有信心实现领先的 。10.市面上也有其他厂商在做Insight和Copilot功能,公司的竞争力体现在哪里? 答:全部使用大模型来做AI应用功能会存在一些问题——回答准确率不够高、响应速度较慢、大模型推理成本较高等。因此我们通过自研小模型来解决这些问题,小模型训练后在某些特定任务上表现出色。 11.如何预期未来算力采购的成本? 答:我们不直接研发大模型,而是通过自研小模型对大模型做分流,目前已经和百度、MiniMax、智谱AI、阿里、科大讯飞的大模型合作,根据token用量付费。另外,我们自研的小模型主要用于Copilot和Insight功能,主要用高性价比显卡做推理,这方面成本是可控的,预计整体成本不会特别高。 12.AI的推广目前还存在很多障碍,牌照的进展如何?如何满足内容审批的要求? 答:我们合作的大模型都已经拿到牌照,但我们作为应用方上线也需要审核,目前来看进展顺利。我们合作的大模型在内容审核上已经做得很好,而我们在用户输入和输出的时候也会有审核机制,确保内容的合规性。 13.如何展望会员体系升级和AI功能创新在C端对Q4以及明年的影响? 答:会员体系升级和AI创新带来的影响目前来看基本符合预期。会员体系升级打开了C端收入的天花板,上半年升级了会员体系后数据有短暂波动,但近期C端的收入已经回到较好水平。AI方面,从用户测试的反馈来看,也比预期要好,我们有信心在明年会在收入上有积极体现。另外,我们认为今年C端的季度收入已经恢复到正常节奏,由于寒暑假的影响Q1和Q3通常来说在收入上会略有波动。而今年9月份开学后我们PC端的数据也很快达到新的高峰。所以整体来说,我们对未来还是抱有乐观态度。 14.公司内部会通过什么指标量化会员体系调整后的成效?成效如何? 答:会员体系升级后,我们一直在做会员运营的优化,初期一些用户购买有迟疑,付费用户数和购买的会员周期长度都有一些波动。但我们 观察到9月之后,MAD和付费用户数都冲到新高。经过这半年的优化,会员体系带来的效果已经达到我们的预期,接下来我们会持续提升会员 购买周期和ARPPU值。15.预期B端未来在AI方面付费意愿强的功能点有哪些? 答:B端客户初期最主要的功能需求是知识库(文档的检索和再利用)和数据分析,大部分客户都对此很感兴趣,我们计划年后邀请用户测试 。16.B端未来在产品创新或客户需求上有什么新期待? 答:近几年我们在政企端大力发展订阅业务,这一定程度弥补了信创下滑对B端收入的影响。今年头部民企需求旺盛,这是超出我们预期的 。我们认为中大型企业对数字办公平台有很大需求,因为它能解决企业信息化基座的问题,所以这会是我们未来的重心。其次,我们发现企业对AI功能需求也很旺盛,今年以来我们也一直在和企业通过共创形式去创新我们的AI功能。未来我们希望协作和AI成为B端业务的主要推动力。 17.市场普遍担心由于经济下行导致政府和企业预算降低,如何预期对信创业务的影响? 答:今年受宏观经济影响,信创业务收入下滑,但我们了解到政企客户还是比较坚定做信创的,只是时间的问题。金融、能源、交通等行业信创今年增长较快,信创带来了翻倍的商机,而且形式不同于党政信创的整机替换,而是采用数字办公平台的形式,我们最近很多项目都是将数字办公平台和信创结合起来。目前来看,在没有太多党政信创的情况下,B端业务仍然有稳定的增长,党政信创铺开后将带来新的增量。 18.如何预期未来信创的节奏? 答:我们年初对于信创的预估比较保守,从本报告期来看实际节奏要更慢,不到原来我们预期的一半。尽管9月份一些省份有启动迹象,但是还没有大规模的采购。我们预期经济形势好转后,信创会是最先启动的任务。 19.公司如何展望未来的利润率? 答:我们把定制化的服务外包给服务商,对利润有小部分影响,但我们认为是在正常范围内波动。我们希望未来在保持较好利润率的情况下 ,更专注研发,不会把精力投入到系统集成上。 20.目前合同负债总额的构成如何?如何理解三季度合同负债的增长? 答:目前绝大部分是C端和B端订阅,这两项业务的合同负债一直处于正常增长水平,信创余粮基本消耗完毕。