2023年三季报点评：业绩短期承压，电解液龙头份额有望持续扩张

天赐材料2023年三季报显示，公司实现营收121.24亿元，同减26.20%，实现归母净利润17.52亿元，同减59.83%，扣非后归母净利润17.09亿元，同减59.82%。公司电解液出货量为11.7万吨，环比增长35%，单吨盈利约为0.4万元/吨。公司预计全年出货量将超过40万吨，2024年出货量将超过50万吨。公司正极业务盈利情况较差，亏损的主要原因为新增产能的调试及产能爬坡进展缓慢，导致生产成本较高，叠加行业竞争激烈，产品单价下滑，影响正极业务利润实现。公司磷酸铁总产能规划33万吨，目前项目一期10万吨已顺利投产，产能处于持续爬坡阶段，二期20万吨项目进入设备安装调试阶段，后续随开工率上升和规模效应显现，公司正极亏损将进一步收窄。公司海外生产基地布局已初具规模，预计海外市场将为公司打开高成长空间。公司一体化布局明显，盈利优势明显，磷酸铁贡献新增量，维持“推荐”评级。

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