继续看好医药、12张图表详解2023Q3医药持仓

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本报告聚焦医药行业，当周（10.23-10.27）申万医药指数环比+4.60%，跑赢创业板指数，跑赢沪深300指数。当周周专题，我们用十余张图表详细分析2023Q3公募基金重仓医药持股变化。医药行业具备比较优势且有望持续，绝大多数行业是弱现实弱预期，两年半下跌出清后市场预期医药板块修复，增量资金会持续流入，不管暂时主线是否清晰。医药行业有哪些变化？3小1加强！（1）估值及筹码负担小。政策扰动资产从2018年开始至今的政策周期和政策免疫类资产从2019年开始至今的市场周期，两类资产周期轮会末端共振，估值及筹码负担小。（2）政策预期负担小。支付端政策（集采为主）及反腐等扰动行业政策，虽然还在继续，影响还在，但出现负向超预期的可能性较小，政策担忧负担小。（3）额外超预期利空出现的概率小。Q3业绩是阶段性最后的系统性扰动。（4）需求增量&弹性认知在加强，带动行业结构性增量属性认知在加强，行情弹性预期在加强。