11张图表详解，从2024Q2医药持仓我们能看到什么？

医药生物行业周报概览

一、行业回顾与展望

1. 市场表现：

• 本周表现：申万医药指数环比增长1.29%，但整体跑输创业板指数和沪深300指数。
• 周专题：通过11张图表详细解析了2024年第二季度公募基金重仓医药股的变化。

2. 近期复盘：

• 市场表现：市场横盘震荡，医药板块在周一下跌后连续反弹，呈现普涨特征，受低基数、创新链支持等因素影响。
• 原因分析：市场表现主要由维稳因素驱动，当前医药交易氛围受到三个催化因素的影响，已兑现约一半，预计后续将有更多省份和部门出台配套政策，带来同比高增，医药交易氛围有望持续改善。
• 未来展望：短期内看好底部公司，关注Q2业绩、Q3低基数、国改、设备更新、底部拐点变化等机会；长期则聚焦老龄化需求、海外映射、创新、集中度提升等领域。

二、策略配置思路

1. 医药风格节奏：

• Q2业绩：关注业绩表现优异的公司。
• Q3低基数：特别是院端表现。
• 国改：上海医药、康恩贝、天坛生物等。
• 设备更新：迈瑞医疗。
• 底部拐点&变化：特一药业、浙江医药、泰格医药等。

2. 医药产业逻辑：

• 老龄化需求：鱼跃医疗、羚锐制药、九典制药、固生堂。
• 海外映射：福瑞股份、诺泰生物、美好医疗。
• 海外授权：科伦博泰、百利天恒。
• 海外出海：英科医疗、美好医疗、怡和嘉业、三诺生物、时代天使、九安医疗。
• 院内创新：悦康药业、兴齐眼药、智翔金泰、诺思兰德、凯因科技。
• 产业集中度提升：泰格医药、诺思格、恒瑞医药、迈瑞医疗、科伦药业。
• 非药械端景气：诺泰生物、力诺特玻、浙江医药。

三、风险提示

• 医药政策负面超预期风险。
• 行业增速低于预期风险。
• 行业竞争加剧风险。

结论

2024年第二季度，公募基金对医药板块的持仓显示出明显的防御性策略调整，特别是在Q2业绩亮眼及高景气赛道上的个股得到了增配，而大市值标的则出现减配现象。市场整体呈现出普涨特征，受低基数效应和创新链支持。未来，医药行业的投资机会将集中在业绩表现、低基数效应、国企改革、设备更新、产业集中度提升以及非药械领域的高景气度等方面。同时，行业面临的风险包括政策超预期、增速不及预期以及竞争加剧。