建材行业周报：保障房指导意见出台，看多地产链

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 行业研究 建材 2023年10月30日 建材行业周报（20231023-20231029） 推荐 （维持） 保障房指导意见出台，看多地产链  保障房指导意见出台，看多地产链。本周申万建材指数涨1.58%，跑赢沪深300指数0.1个百分点。政策端，10月24日全国人大常委会批准增发1万亿元国债，用于支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。26日，据新华社消息，国常会审议通过《关于规划建设保障性住房的指导意见》，明确“加大保障房建设和供给”及“推动建立房地产业转型发展新模式”两大目标。我们认为，两项政策具有较强的信号意义：基建端，万亿国债有望继续推动水利投资保持高增（22年水利投资突破万亿，同比+44%），拉动管材、水泥等建材品类需求；此外，本轮政策打破3%赤字软约束，释放较强的稳增长信号，积极财政有望对24年投资增长形成拉动。地产端，加大保障房建设有望与城中村建设形成联动，托底24年地产投资及新开工需求，新开工增速或将在连续两年大幅下滑后降幅明显收敛；此外，地产的双轨制转型有助于稳定需求侧房价、地价的预期，甚至打开商品房的价格管控，地产链负循环有望逐步打破。  本周高频数据：浮法玻璃重回累库，水泥价格延续上行 本周玻璃价格环比-0.55%至2139.73元/吨，环比由涨转跌；本周全国库存环比+1.49%，库存环比由降转增，库存天数约19.43天。十月下旬玻璃整体需求表现一般，多地企业为刺激下游拿货，多采取以价换量的优惠政策，原片厂整体出货较前期有所放缓。从下游深加工厂订单来看，10月中旬深加工订单有所改善，但加工企业目前资金问题普遍存在，预计短期内仍以刚需拿货为主。我们判断在终端订单未出现较大幅度改善下，市场整体供需相对平衡，库存或将总体保持相对稳定。产能方面，本周暂无点火及冷修线，产能环比持平。我们预计纯碱价格有所缓释后行业仍存点火计划，供给端后续仍有增量预期。 本周水泥价格连续6周上行，目前全国均价为376元/吨，环比涨幅为1.3%，除北方地区外，其余各地价格均有小幅提升。旺季后水泥开工出货情况有所好转，但改善幅度不大，重点地区水泥出货率上升约1.8pct至62.0%，仍低于去年同期近5个百分点，在行业错峰背景下库存略降，但整体库容比近72%仍在相对高位。价格方面，受煤价涨幅较快影响多地企业积极提价，但考虑到市场需求仍然较弱，如华北地区第二轮推涨失败，实际提价落地情况仍有待跟踪。 玻璃纤维市场整体偏弱，本周2400tex缠绕直接纱均价3389元/吨，环比下降1.09%；电子纱均价8625/吨，环比持平。  Q3业绩分化，关注优质龙头的α。收入端看，建材主要品类企业Q3均呈环比持平或小幅走弱态势，旺季来临下行业整体需求并未有明显复苏；但从微观层面看，部分龙头企业盈利仍呈较为明显的改善趋势，如东方雨虹、蒙娜丽莎、伟星新材等Q3盈利环比继续修复，凸显出龙头企业在渠道转型、品类扩张以及降本增效等战略执行层面的优势已逐渐凸显，经营质量改善已见成效。展望后续，我们判断行业层面基本面大幅恶化的可能性不大，近两年新开工增速大幅下滑的现状有望改善；而优质企业的α属性有望进一步凸显。  市场回顾：本周上证指数上涨1.16%，创业板指数上涨1.74%，建筑材料指数上涨1.58%。子行业涨幅前三为管材（7.29%）、耐火材料（4.34%）、水泥制造（2.07%）。个股方面：涨幅前五的公司为青龙管业（40.80%）、龙泉股份（40.70%）、西藏天路（18.41%）、立方数科（14.59%）、纳川股份（12.02%）；跌幅前五的公司为韩建河山（-8.65%）、中材科技（-7.89%）、中国巨石（-7.25%）、万邦德（-6.36%）、长海股份（-4.04%）。  投资建议：首推消费建材板块；重点推荐东方雨虹、北新建材，建议关注蒙娜丽莎、凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等。玻纤板块个股重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、山东玻纤。建议关注水泥底部反转，推荐海螺水泥，建议关注青松建化、华新水泥、上峰水泥。玻璃板块全年竣工有支撑，建议关注旗滨集团。  风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。 证券分析师：王彬鹏 邮箱：wangbinpeng@hcyjs.com 执业编号：S0360519060002 证券分析师：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 执业编号：S0360520120001 证券分析师：郭亚新 邮箱：guoyaxin@hcyjs.com 执业编号：S0360522070002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 86 0.01 总市值(亿元) 9,491.21 1.00 流通市值(亿元) 7,358.63 1.01 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 1.9% -10.1% -17.7% 相对表现 2.3% -10.4% -11.0% 相关研究报告 《建材行业周报（20230605-20230611）：政策预期升温，悲观情绪或将扭转》 2023-06-12 《建材行业周报（20230529-20230604）：悲观情绪已充分体现，积极变化仍值得期待》 2023-06-04 《建材行业周报（20230522-20230528）：水网建设纲要落地，关注管材行业投资机会》 2023-05-28 -5%6%17%29%22/1023/0123/0323/0623/0823/102022-10-31~2023-10-27建材沪深300华创证券研究所 建材行业周报（20231023-20231029） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周观点 ............................................................................................................................. 4 （一）周内观点 ................................................................................................................. 4 （二）板块核心观点及投资建议 ..................................................................................... 5 二、行业要闻 ............................................................................................................................. 6 三、水泥周度数据 ..................................................................................................................... 6 （一）华北 ......................................................................................................................... 7 （二）华东 ......................................................................................................................... 8 （三）东北 ......................................................................................................................... 9 （四）中南 ......................................................................................................................... 9 （五）西南 ....................................................................................................................... 10 （六）西北 ....................................................................................................................... 11 四、玻璃周度数据 ................................................................................................................... 12 （一）浮法玻璃 ............................................................................................................... 12 （二）光伏玻璃 ............................................................................................................... 13 五、玻纤周度数据 ................................................................................................................... 14 六、市场回顾 ........................................................................................................................... 16 （一）建材行业表现 ....................................................................................................... 16 （二）个股涨跌一览 ....................................................................................................... 16 七、风险提示 ........................................................................................................................... 17 建材行业周报（20231023-20231029） 证监会审核华创证券投资咨询业务资