建筑建材行业周报：政策陆续出台，地产链有望边际好转

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2023年07月02日 政策陆续出台，地产链有望边际好转 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 0%-6%-12%-19%-25% -31% 2022/062022/092022/122023/032023/06 建筑材料沪深300 分析师：戚舒扬邮箱：qisy1@hx168.com.cnSACNO：S1120523020003联系电话：研究助理：金兵邮箱：jinbing@hx168.com.cnSACNO：联系电话： 行业周报 ►建筑建材指数均上涨。本周建材指数上涨1.17%，建筑指数上涨1.59%，其中建材指数跑赢沪深300指数1.73pct；建筑指数跑赢沪深300指数2.15pct。我们判断建筑建材上涨主要系本周中央和部分地方陆续出台利好政策，中央政策有利于刺激家居/建材消费需求，部分地方政策利于地产行业稳定发展；在政策的不断催化下，我们预计地产链迎来修复时点，当下布局的机会确定性较高。 ►中央与地方齐推新政，加速提振地产市场信心。1）国常会提振家居消费：采取针对性措施提振家居消费，从老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等方面出台政策组合拳。2）扬州正式取消双限”：扬州市正式实施新政“在市区购买改善性住房的，不再执行限购政策，其原有住房不再执行限售政策。”3）广州公积金贷款限额上浮：多子女家庭首套房公积金贷款最高限额上浮30%。4）连云港首付比例下调：购首套房公积金贷款首付比例降至20%。 138264 ►经济恢复势头持续，未来修复有望进一步提升。据国家统计局数据：1）制造业PMI指数小幅回升：6月制造业PMI小幅回升，调查的21个行业中有12个环比上升，比上月增加4个，制造业景气水平总体有所改善。2）非制造业呈现适度较快增长：6月非制造业商务活动指数虽然有所回落，但仍保持53%以上水平，服务业持续恢复。建筑业较快扩张，建筑业商务活动指数为55.7%，比上月下降2.5个百分点，位于较高景气区间，建筑业生产保持较快增长。3）稳增长政策合力加快形成：制造业景气小幅回升，但仍在荣枯线之下，非制造业扩张速度放 缓，培育新的需求增长点为目前经济复苏的关键，近期召开的国务院常务会议针对宏观政策调控力度、需求、实体经济、领域风险四个方面研究提出了一批政策措施。我们判断在不断推进下，政策合力将逐步转化为企业端的利润，经济恢复的势头将持续，未来经济修复速度有望进一步提升。 ►头部房企销售保持韧性，一线城市业绩持续提升。据中指研究院数据，1）销售情况：2023年上半年，TOP30阵营房企销售保持韧性，销售额持续提升。其中，TOP10房企销售额均值为1542.0亿元，较上年增长6.0%；TOP11-30房企销售额均值为 489.3亿元，较上年增长1.0%。2）销售目标：2023年上半年，从公布销售目标的10家房地产企业来看，仅越秀地产提高了销售目标，随着行业进入调整期，越来越多企业不再增加销售目标、追求规模化发展，转而通过主动管控销售规模，追求更加平稳的发展。3）一线城市业绩贡献率持续提升：2023年上半年，20家代表房企54.9%的销售业绩来源于二线城市，同比增长0.4%，销售贡献率仍为主导。一线城市销售业绩贡献率同比增长3.1%至28.0%，增幅最大。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 ►推荐4条主线：建筑大央企和一带一路、基建市政开工端建材、竣工端建材、AI+建筑设计 主线1：建筑大央企资产重估和一带一路标的。经营考核指 标优化，央企ROE存修复空间，带动PB估值修复，同时“一带一路”国家合作升级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司PB估值处于低位，虽在上一轮估值修复中有所回升，但仍有修复空间。推荐中国中冶。产业受益标的：中国中铁、中国铁建、中国建 筑、中国交建等。民企中首推海外布局矿业服务+资源双轮驱动的金诚信。2023年是共建“一带一路”倡议提出10周年，我们预计新疆等区域开发标的以及海外工程企业中长期受益，其中北方国际、天山股份、北新路桥、新疆交建等标的产业受益。 主线2：竣工链条或成为全年主线。地产竣工端同比增速明显，叠加保交楼预期，我们认为竣工端链条会成为中周期的投资机会，配置价值凸显。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技，南玻A、信义玻璃产业受益，产业链上的推荐坚朗五金、豪美新材、森鹰窗业，王力安防产业受益；C端竣工装修家居建材首推伟星新材、三棵树、北新建材，兔宝宝、箭牌家居、亚士创能等产业受益。 主线3：基建及市政开工端。我们认为市政基建仍是全年稳增长重要抓手之一，1-5月基建增速保持高增，全年确定性仍然较强。推荐防水头部企业东方雨虹、科顺股份、外加剂企业苏博特，以及施工环节中铝模板租赁头部企业志特新材。制造业稳增长相关方向，推荐利柏特、罗曼股份、鸿路钢构等。 主线4：AI+建筑设计。建筑设计作为上游环节，属于较为典型的人力密集型、劳动密集型行业，AI软件的出现和普及预计将大幅提升设计环节工作效率。目前部分建筑设计企业在积极数字化转型，我们判断提前布局AI且有积累的企业获得竞争优势；首推华设集团，华建集团、华阳国际、设计总 院、东易日盛、亚厦股份等产业受益。 风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。 正文目录 1.一周市场涨跌及重点公告汇总4 1.1.一周市场涨跌排行榜4 1.2.重点公告汇总4 2.水泥：价格继续回落5 2.1.华北：水泥价格小幅回落5 2.2.东北：水泥价格大稳小动6 2.3.华东：水泥价格继续下调7 2.4.中南：水泥价格持续回落8 2.5.西南：水泥价格涨跌互现9 2.6.西北：水泥价格出现回落10 3.浮法玻璃：市场偏弱整理，主销区价格下滑带动主产区价格调整11 4.光伏玻璃：整体交投平稳，库存波动趋缓12 5.玻纤：无碱粗纱价格弱势下行，电子纱价格个别厂存提涨计划13 6.风险提示14 图表目录 图1建材板块个股本周涨跌幅榜4 图2建筑板块个股本周涨跌幅榜4 图3全国高标水泥均价5 图4全国水泥平均库存5 图5华北高标水泥均价6 图6华北水泥平均库存6 图7东北高标水泥均价7 图8东北水泥平均库存7 图9华东高标水泥均价8 图10华东水泥平均库存8 图11中南高标水泥均价9 图12中南水泥平均库存9 图13西南高标水泥均价10 图14西南水泥平均库存10 图15西北高标水泥均价11 图16西北水泥平均库存11 图17全国浮法玻璃均价12 图18中国浮法玻璃样本企业库存12 图19华东重点企业3.2mm镀膜玻璃出厂价13 图20光伏玻璃企业库存13 图21华东重点企业无碱tex2400直接纱出厂价14 图22华东重点企业G75电子纱出厂价14 1.一周市场涨跌及重点公告汇总 1.1.一周市场涨跌排行榜 本周沪深300周跌幅-0.56%，建材指数周涨幅1.17%（跑赢指数1.73%），建筑指数周涨幅1.59%（跑赢指数2.15%）。 建材板块中顾地科技、聚力文化、铁科轨道涨幅居前，其主营业务分别为从事塑料管道的研发、生产和销售；从事装饰材料的研发设计、生产和销售；从事高铁工务工程领域尤其是高铁扣件技术。中铁装配、宁夏建材和青松建化跌幅靠前，其主营业务分别为从事木塑新材料研发、生产、销售；从事水泥制造、销售；从事水泥制造。 建筑板块中华电重工、东湖高新、美丽生态涨幅居前，其主营业务分别为从事提供工程系统整体解决方案；从事科技工业园、烟气脱硫和环保电力的建设、开发及运营；从事园林绿化工程施工、园林景观设计、园林养护及绿化苗木种植等。中毅达、深桑达A、龙元建设跌幅居前，其主营业务分别为从事精细化工产品的生产与销售；电子高新技术产品；各类工程的建筑施工和专业安装。 图1建材板块个股本周涨跌幅榜图2建筑板块个股本周涨跌幅榜 20 15.915.51 15 10 10.8 20 15.63 15 13.04 10.149.83 9.49 10 5 0 -5 -4.76-4.35 -10 -6.84 -15 -12.26-11.01 8.678.23 5 0 -5 -10 -8.59 -2.07-1.74 -4.25-3.91 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 1.2.重点公告汇总 铁科轨道（688569）：近日收到董事、总经理、核心技术人员张松琦先生的书面辞职报告，因已到法定退休年龄，张松琦先生申请辞去公司第四届董事会董事、董事会战略委员会委员、总经理、核心技术人员等职务 中钢国际（000928）：本公司于2023年6月30日收到控股股东中钢集团通知，中国宝武钢铁集团有限公司与中钢集团实施重组，中钢集团整体划入中国宝武。 浦东建设（600284）：公司子公司上海市浦东新区建设（集团）有限公司、上海浦东路桥（集团）有限公司中标多项重大工程项目，中标金额总计为人民币157,263.8493万元 风范股份（601700）：公司拟向中国民生银行股份有限公司申请人民币 57,600.00万元并购贷款，以支付现金的方式收购苏州晶樱光电科技股份有限公司。 中材国际（600970）：公司与德巴米德洛克水泥有限公司签订合同，合同总金额为2.9085亿美元（按2023年6月29日中国人民银行汇率中间价折算约合人民币 21.00亿元 狮头股份（600539）：公司控股股东上海远涪企业管理有限公司，累计质押公司股份47,982,376股，占其持股总数的78.13%，占公司总股本的20.86%， 华立股份（603038）：本次利润分配以方案实施前的公司总股本206,674,697股 为基数，每股派发现金红利0.034元（含税），共计派发现金红利7,026,939.70元。 上海港湾（605598）：公司办理完成2023年限制性股票激励计划的首次授予登 记工作，向12名核心管理人员及骨干人员授予1,130,000股限制性股票。 中国建筑（601668）：近期，公司获得6项重大项目，项目金额合计409亿。 中毅达（600610）：公司拟以发行股份方式购买瓮福（集团）有限责任公司100%股权并募集配套资金，上交所因申请文件中所引用的经审计的财务数据即将过有效期，中止审核本次重组事项 2.水泥：价格继续回落 根据卓创资讯数据显示，本周全国水泥市场价格继续回落，环比跌幅为1.8%。 价格下跌区域主要是河北、浙江、福建、河南、湖北、广东和陕西等地，幅度10-30元/吨；价格上涨区域为重庆，幅度20-30元/吨。6月底，受降雨、高温，以及下游资金短缺等因素影响，国内水泥市场需求继续弱势运行，重点地区水泥企业平均出货率为55%，低于去年同期8个百分点。价格方面，因市场供需关系不断恶化，企业间竞争持续，加之前期煤炭价格不断回落，生产成本降低，水泥价格继续下行。 图3全国高标水泥均价图4全国水泥平均库存 (元/吨) 700 600 500 400 300 高标水泥均价 (%) 90 80 70 60 50 40 全国水泥平均库存 2023/01 2022/07 2022/01 2021/07 2021/01 2020/07 2020/01 2019/07 2019/01 2023/01 2022/07 2022/01 2021/07 2021/01 2020/07 2020/01 20030 资料来源：数字水泥，华西证券研究所资料来源：数字水泥，华西证券研究所 2.1.华北：水泥价格小幅回落 京津唐：根据卓创资讯数据显示，水泥价格平稳，受高温天气以及环保预警影响，工地施工进度放缓，市场需求减弱，企业出货环比下滑5-10个百分点。河北石 家庄、保定以及邯邢地区水泥价格继续下调20-30元/吨，下游工程项目和搅拌站开 工不足，企业出货仅在4-6成水平，库存高位承压，部分企业库满停窑，为增加出货量，价格陆续下调。据了解，6-7月，冀中南地区水泥企业每月增加错峰生产10天。