计算机行业研究周报：计算机行业Q3基金持仓分析：人工智能主题概念出现一定的退潮

计算机行业Q3基金持仓分析：人工智能 主题概念出现一定的退潮 ——计算机行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 本周的计算机周报，我们基于普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型基等主动型公募基金的重仓持股统计机构23Q3对计算机行业的配置情况。 23Q3主动偏股型基金在信息传输、软件和信息技术服务业的配置比例快速下降。从去年10月开始，计算机板块迎来上行周期，历经信创、数字经济、数据要素、数据安全、AI等一系列题材催化，行业β行情持续演绎。市场对于计算 机领域亦重新聚焦，基金配置比例从22Q4迎来拐点。而计算机板块整体的估值亦快速提升。进入三季度，随着主题热度的减弱，叠加核心概念领域短期内无法在企业业绩层面兑现，计算机板块迎来了较大幅度的回调。相应地，主动型基金在信息传输、软件和信息技术服务业配置比例亦出现了较大幅度的回落，环比23Q2下降2.27pct，但仍然维持一定的超配，超过标准配置比例0.72pct。23Q3主动型基金计算机行业前十大持仓股（按市值），各细分领域的龙头企业 依旧是资金布局的重点。23Q3主动型基金在申万计算机行业重仓持股的市值总 和达到约1,153亿元，环比一季度下降28.9%。另，前十大持仓股市值总和达到约598亿元，占全行业比例约51.9%，集中度与二季度接近。个股层面，德赛西威、大华股份取代中科曙光、紫光股份，进入前十名。 Q3主动型基金持仓市值增加的前十大计算机标的集中于计算机硬件及汽车电子领域。视频监控领域的大华股份、海康威视、萤石网络，智能座舱及汽车电子的德赛西威、经纬恒润，华为智算概念的恒为科技，三季度均获得了基金的大 幅增持。另，持仓市值增加的前十大计算机标的还包括华大九天、德明利、新国都及柏楚电子。 Q3主动型基金持仓市值减少的前十大计算机标的集中于AI核心概念股。三季度，包括科大讯飞、金山办公、中科曙光、紫光股份、浪潮信息、同花顺等AI 大模型、算力及应用的核心概念标的遭到主动基金较大规模的减配。另，持仓市值减少的前十大计算机标的还包括恒生电子、广联达、纳思达及中国软件。投资策略： 站在当前三季报的时间点，我们判断计算机行业仍然面临回调的压力。对于四季度计算机行业的投资，我们认为可以继续关注数据要素及人工智能两条线。 数据要素端，四季度我们依旧可以期待政策端持续输出，包括国家大数据的正式挂牌,数据的确权登记标准，公共政务数据的授权指导方案，以及关于数 据产品的分级分类的国家标准等，这些将共同构筑整个活跃数据交易市场的基础设施，引导数据要素产业的发展。建议重点关注的标的包括云赛智联 （上海国资背景的数据中心运营商）、星环科技（大数据基础软件商）、久远银海（医疗数据要素）、德生科技（民生数据要素）等。 人工智能端，我们认为随着监管层面的大模型牌照的下发，四季度国内可能 进入AI应用正式推出的爆发期。与此同时，海外在AI应用领域的先行，可以集中关注微软、Adobe等在AI领域的投资能否在应用端取得回报，看整个AI 的商业投资逻辑能否形成闭环。建议重点关注的标的包括金山办公、科大讯飞、彩讯股份、致远互联等。 市场回顾： 本周申万计算机指数上涨1.04%，在申万一级行业中排名23/31。 本周申万计算机行业指数前十大权重股表现有所分化，涨幅较大的是海康威视、德赛西威及用友网路，而跌幅较大的是科大讯飞与金山办公。 本周计算机板块涨幅前十大个股：真视通、淳中科技、荣科科技、启明信息、博睿数据、优刻得-W、航天智装、佳缘科技、中科金财、卡莱特。 申万计算机行业指数当前滚动市盈率为60.53，近五年分位值63.78%。风险提示：政策落地不及预期、技术落地不及预期、宏观经济波动风险等。 评级增持（维持） 2023年10月29日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 周成研究助理 SAC执业证书编号：S1660122090013 行业基本资料股票家数（成分数） 331 行业平均市盈率 60.53 市场平均市盈率 11.14 行业表现走势图 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2022-102023-012023-042023-07 计算机(申万)沪深300 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《计算机行业研究周报：禁令升级助 推半导体产业自主可控利好国产芯片和算力网络》2023-10-23 2、《计算机行业研究周报：多模态的下一个焦点—视频AI》2023-10-16 3、《计算机行业研究周报：OpenAI继续拓展ChatGPT能力边界微软加速Copilot落地》2023-10-08 内容目录 1.每周一谈：二季度主动型基金重点增持算力及数据要素概念标的3 1.1计算机行业二季度基金持仓分析3 1.2投资策略5 2.板块回顾5 3.本周要闻7 3.1行业新闻7 3.2重要公司公告7 4.风险提示8 图表目录 图1：23Q3主动偏股型基金在信息传输、软件和信息技术服务业的配置比例快速下降3 图2：本周计算机板块涨跌幅5 图3：申万计算机行业指数历史市盈率TTM6 表1：23Q3主动偏股型基金计算机行业前十大持仓股（按市值）3 表2：主动偏股型基金计算机行业历史前十大持仓股（按市值）4 表3：23Q3主动型基金持仓市值增加的前十大计算机标的4 表4：23Q3主动型基金持仓市值减少的前十大计算机标的4 表5：本周申万计算机行业前十大权重股票涨跌幅5 表6：本周计算机板块涨幅前十名（剔除ST个股）6 1.计算机行业三季度基金持仓分析：人工智能主题概念出现一定的退潮 1.1计算机行业三季度基金持仓分析 本周的计算机周报，我们基于普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型基等主动型公募基金的重仓持股统计机构23Q3对计算机行业的配置情况。 23Q3主动偏股型基金在信息传输、软件和信息技术服务业的配置比例快速下降。从去年10月开始，计算机板块迎来上行周期，历经信创、数字经济、数据要素、数据安全、AI等一系列题材催化，行业β行情持续演绎。市场对于计算机领域亦重新聚焦，基金配置比例从22Q4迎来拐点。而计算机板块整体的估值亦快速提升。进入三季度，随着主题热度的减弱，叠加核心概念领域短期内无法在企业业绩层 面兑现，计算机板块迎来了较大幅度的回调。相应地，主动型基金在信息传输、软件和信息技术服务业配置比例亦出现了较大幅度的回落，环比23Q2下降2.27pct，但仍然维持一定的超配，超过标准配置比例0.72pct。 图1：23Q3主动偏股型基金在信息传输、软件和信息技术服务业的配置比例快速下降 10.04 9.37 8.638.66 6.37 6.26 6.14 6.39 5.36 5.77 4.98 5.36 4.394.48 4.43 4.71 4.46 4.06 4.22 5.67 5.12 4.59 4.8 4.2 4.15 4.35 3.944.09 3.57 3.89 11.0 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 信息传输、软件和信息技术服务业配置比例(%) 标准配置比例(%) 2.0 资料来源：Wind，申港证券研究所 23Q3主动型基金计算机行业前十大持仓股（按市值），各细分领域的龙头企业依旧是资金布局的重点。23Q3主动型基金在申万计算机行业重仓持股的市值总和达到约1,153亿元，环比一季度下降28.9%。另，前十大持仓股市值总和达到约598亿元，占全行业比例约51.9%，集中度与二季度接近。个股层面，德赛西威、大华股份取代中科曙光、紫光股份，进入前十名。 表1：23Q3主动偏股型基金计算机行业前十大持仓股（按市值） 代码名称持有基金数持有公司家数持股总量(万股)季报持仓变 动(万股) 持股占流通股比(%) 持股总市值(万元) 688111.SH 金山办公 305 75 2,749 -954 5.95 1,018,598 002415.SZ 海康威视 196 52 29,952 4,027 3.29 1,012,366 002920.SZ 德赛西威 175 55 4,615 1,422 8.39 662,846 002236.SZ 大华股份 115 36 25,081 10,577 12.80 558,554 002230.SZ 科大讯飞 143 49 10,107 -8,179 4.75 512,045 300454.SZ 深信服 46 18 5,473 384 20.04 510,678 002180.SZ 纳思达 31 10 19,602 -815 15.33 506,914 600845.SH 宝信软件 66 16 11,116 -1,370 6.41 502,202 300033.SZ 同花顺 78 32 2,378 -1,312 8.76 355,443 代码 名称 持有基金数持有公司家数 持股总量(万股) 季报持仓变持股占流通持股总市值 动(万股)股比(%)(万元) 600570.SH恒生电子763010,439-6,3655.49338,735 资料来源：Wind,申港证券研究所 表2：主动偏股型基金计算机行业历史前十大持仓股（按市值） 序号 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 排名较上一 季度变化 1 海康威视 海康威视 海康威视 海康威视 广联达 金山办公 金山办公 金山办公 - 2 恒生电子 广联达 中科创达 金山办公 恒生电子 海康威视 科大讯飞 海康威视 ▲ 3 广联达 中科创达 广联达 德赛西威 金山办公 恒生电子 海康威视 德赛西威 ▲ 4 中科创达 恒生电子 德赛西威 中科创达 深信服 广联达 恒生电子 大华股份 ▲ 5 深信服 德赛西威 深信服 恒生电子 海康威视 纳思达 纳思达 科大讯飞 ▼ 6 大华股份 深信服 恒生电子 广联达 中科创达 科大讯飞 宝信软件 深信服 ▲ 7 德赛西威 金蝶国际 金蝶国际 深信服 金蝶国际 深信服 同花顺 纳思达 ▼ 8 金蝶国际 四维图新 四维图新 航天宏图 宝信软件 同花顺 紫光股份 宝信软件 ▼ 9 浪潮信息 浪潮信息 卫士通 宝信软件 用友网络 宝信软件 中科曙光 同花顺 ▼ 10 卫宁健康 金山办公 航天宏图 新点软件 航天宏图 中科创达 深信服 恒生电子 ▼ 资料来源：Wind,申港证券研究所 23Q3主动型基金持仓市值增加的前十大计算机标的集中于计算机硬件设备及汽车电子领域。视频监控领域的大华股份、海康威视、萤石网络，智能座舱及汽车电子的德赛西威、经纬恒润，华为智算概念的恒为科技，三季度均获得了基金的大 幅增持。另，持仓市值增加的前十大计算机标的还包括华大九天、德明利、新国都及柏楚电子。 表3：23Q3主动型基金持仓市值增加的前十大计算机标的 代码 名称 持股总量(万股) 持股总市值(万元) 上一季度持股总市值(万元) 持仓市值变化(万元) 持仓市值变动比例 三季度股价变动 002236.SZ 大华股份 25,081 558,554 286,446 272,108 95.0% 12.8% 002920.SZ 德赛西威 4,615 662,846 497,682 165,164 33.2% -7.8% 002415.SZ 海康威视 29,952 1,012,366 858,442 153,924 17.9% 2.1% 301269.SZ 华大九天 2,049 214,956 101,090 113,866 112.6% -14.6% 688326.SH 经纬恒润-W 929 129,011 37,607 91,404 243.0% -3.8% 001309.SZ 德明利 714 53,837 885 52,952 5980.8% 13.6% 300130.SZ 新国都 4,810 118,555 66,