沪锡市场周报：矿端抛储消息证伪 锡价短期宽幅震荡

「2023.11.03」 沪锡市场周报 矿端抛储消息证伪锡价短期宽幅震荡 瑞达期货研究院 研究员： 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员： 李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 行情回顾：本周沪锡期价走弱，最低为203740元/吨，最高为215950元/吨，振幅为5.75%。宏观上，美联储连续两次利率决议按兵不动，市场认为本次会后美联储主席鲍威尔发言基调较为鸽派；美国10月ADP就业人数增加远不及预期，也是连续三个月不及预期，10月份薪资增速连续第13个月下降，整体劳动力市场或持续降温；美国10 月ISM制造业PMI单月降幅为一年多来最大，创下三个月新低且低于预期，或反映美国经济增速正逐渐放缓，新订单指数的下滑映照需求有所回落，美元指数在利率预期逐渐下调且经济走弱的影响下或有所回落，宏观情绪回暖，不过近期市场传言缅甸佤邦抛售部分锡矿引起锡价大幅下行，但据市场了解为该地矿山此前拖欠的锡矿交付，矿端偏紧预期仍在，期价小幅反弹。 行情展望：后市来看，基本面上，锡矿供应预期收紧，近期云南和江西地区的精炼锡 冶炼厂周度开工率回升，后市生产维稳，锡锭进口窗口全面开启，将对锡供应有所补 充，国内锡锭供应相对宽松，旺季下游企业订单有所增加，且国内锡锭社会库存去库，后市仍需关注下游企业订单的增量幅度。现货方面，本周市场成交趋于平淡。 策略建议：操作上建议，SN2312合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。 来源：瑞达期货研究院3 本周期货价格收跌 锡期货价格 250000 240000 230000 220000 元210000 35000 33000 31000 29000 美 27000 /200000 25000 元 吨190000 180000 170000 160000 150000 23000 吨 / 21000 19000 17000 15000 期货收盘价(连续):锡 期货收盘价(电子盘):LME3个月锡 图1、锡期货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图2、锡价基差走势 锡基差 400000 20000 15000 350000 10000 元300000 / 吨250000 5000 0 -5000 200000 -10000 150000 -15000 基差 锡现货 期货结算价(连续):锡 45161 45125 45085 45044 45007 44971 44925 44889 44853 44809 44771 44735 44698 44657 44617 44574 44537 44501 44454 44418 44382 44343 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年11月3日，沪锡收盘价为207120元/吨，较10月27日下跌5590元/吨，跌幅2.63%；截至2023年11月2日，伦锡收盘价为23910美元/吨，较10月27日下跌725美元/吨，跌幅2.94%。 截至2023年11月3日，沪锡基差为930元/吨。4 本周锡镍比值持平 上期所锡镍价格比值 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 锡/镍 图3、沪锡和沪镍主力合约价格比率 2020-08-07 2020-10-07 2020-12-07 2021-02-07 2021-04-07 2021-06-07 2021-08-07 2021-10-07 2021-12-07 2022-02-07 2022-04-07 2022-06-07 2022-08-07 2022-10-07 2022-12-07 2023-02-07 2023-04-07 2023-06-07 2023-08-07 2023-10-07 来源：wind瑞达期货研究院 图4、沪伦锡价格比率 锡沪伦比值 9.5 9 8.5 8 7.5 7 沪伦比值 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年11月3日,上期所锡镍价格当前比值为1.45，较10月27日增加0。 5 沪锡持仓量增加 持仓量 160,000.00 140,000.00 120,000.00 手100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 期货持仓量:锡 图5、沪锡持仓量走势 2022-07-26 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-26 2022-11-26 2022-12-26 2023-01-26 2023-02-26 2023-03-26 来源：wind瑞达期货研究院 图6、前二十名持仓情况 沪锡前20名净持仓 40000.0000 30000.0000 20000.0000 10000.0000 手0.0000 -10000.0000 -20000.0000 -30000.0000 -40000.0000 -50000.0000 SHFE锡 2023-10-26 来源：wind瑞达期货研究院 2023-04-26 2023-05-26 2023-06-26 2023-07-26 2023-08-26 2023-09-26 截至2023年11月3日，沪锡持仓量为70181手，较10月27日增加6999手,增幅11.08%。 截至2023年11月3日，沪锡前20名净持仓为5671手，较2023年10月30日增加2827手。6 供应端——锡矿进口同比下降精锡产量同比上涨 锡矿砂及精矿进口量 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 吨20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 25,000.00 中国:进口数量:锡矿砂及精矿:当月值 图7、国内锡矿进口 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 来源：wind瑞达期货研究院 图8、国内SMM精炼锡产量 国内SMM精炼锡产量 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.40 精炼锡产量精炼锡:产量:预测值 2023-08 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 来源：wind瑞达期货研究院 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 海关总署数据显示，2023年9月，当月进口锡矿砂及精矿7262.51万吨，环比下降73.18%，同比下降54.79%。今年1-9月，进口锡矿砂及精矿179229.1万吨，同比减少2.84%。 SMM数据显示，2023年9月，精炼锡产量为1.54万吨，下月预测值为1.48万吨；1-9月，精炼锡累计产量12.22万吨，7 同比增加4.36%。 供应端——精锡进口亏损有所收敛 进口盈亏:锡 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 -20,000.00 -40,000.00 -60,000.00 -80,000.00 -100,000.00 中国:进口盈亏:锡 图9、精炼锡进口盈亏 2023-01-21 2022-01-21 2021-01-21 2020-01-21 2019-01-21 2018-01-21 2017-01-21 2016-01-21 2015-01-21 2014-01-21 2013-01-21 2012-01-21 2011-01-21 2010-01-21 2009-01-21 2008-01-21 来源：wind瑞达期货研究院 图10、精炼锡进出口量 精炼锡进�口量（吨） 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 中国:进口数量:精炼锡:当月值 中国:�口数量:精炼锡及合金:当月值 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年11月2日，锡进口盈亏为-8762.05元/吨，较2023年10月25日上涨400.8元/吨，涨幅4.37%。 海关总署数据显示，2023年9月精炼锡进口量为3036.72万吨，环比增加21.9%，同比增加3.39%；1-9月精炼锡累计进口 20783.94万吨，同比增加5.09%；2023年9月精炼锡出口量为730.98万吨，环比减少13.09%，同比减少37.86%；1-9月精炼8 锡累计出口9201.67万吨,同比增加17.13%。 供应端——LME锡市库存持平 图11、SHF锡库存图12、LME锡库存与注销仓单 上期所锡库存（吨) 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020-03-10 2021-03-10 2022-03-10 2023-03-10 库存小计:锡:总计 LME锡库存 8000 7000 6000 5000 吨4000 3000 2500 2000 1500 1000 2000 1000 0 2020-02-20 500 0 2021-02-20 2022-02-20 2023-02-20 总库存:LME锡 LME锡:注销仓单:合计:全球 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年11月2日，LME锡库存为7345吨，较10月26日持平；截至2023年10月27日，国内锡库存小计为6571吨，较上周减少227吨，降幅3.34%；截至2023年11月2日，国内锡库存期货为5994吨，较10月26日减少430吨，降幅6.69%。 9 需求端——电子行业产量环比减少 焊锡条价格 280,000.00 230,000.00 180,000.00 130,000.00 80,000.00 2019-09-20 2020-09-20 2021-09-20 2022-09-20 2023-09-2 价格:焊锡条:63A:云锡,华锡,个旧 中国:价格:焊锡条:60A:云锡,华锡,个旧 图13、锡焊条价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图14、国内电子行业产量 电子行业产量（万块） 3580000 3080000 2580000 2080000 1580000 1080000 2019-03 40,000,000.00 35,000,000.00 30,000,000.00 25,000,000.00 20,000,000.00 15,000,000.00 10,000,000.00 5,000,000.00 0.00 2020-03 2021-03 2022-03 2023-03 中国:产量:集成电路:累计值 中国:产量:集成电路:当月值 来源：wind瑞达期货研究院 2023年11月2日,云锡华锡个旧锡焊条63A价格为142870元/吨，较2023年10月26日下跌4790元/吨，跌幅3.24%。 2023年9月,集成电路产量为30