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Q3业绩靓眼,回购股份彰显信心

2023-10-30丁逸朦、刘伟国盛证券大***
Q3业绩靓眼,回购股份彰显信心

事件:1)公司2023三季报,实现收入58.7亿元,同比+21.7%,归母净 利润5.9亿元,同比+43.9%,毛利率21.4%,净利率10.45%。2)公司 发布回购股份方案。 Q3业务符合预期,各项业务稳步推进:行业层面,2023Q3单季度国内 新能源汽车销量环比+17.2%,重卡受行业淡季影响,销量环比-11.7%。 公司三季度实现收入21.9亿元,同比+26.5%,环比+15.4%,表现好于 行业,预计主要受益于民生齿轮、减速器等增量业务爬坡,以及钢贸业务 增长。利润端,公司三季度归母净利润2.2亿元,同比+39.2%,环比 +11.8%,符合预期。 规模效应叠加汇兑收益,盈利能力持续改善:2023Q3公司毛利率21.7%, 同比+0.3PCT,环比+0.15PCT,预计主要受益于产销规模与产能利用率的 稳步增长。公司三季度期间费用率9.4%,同比-1.2PCT,环比+0.4PCT, 其中销售/管理/研发费用率分别环比-0.1/-0.2/-0.5PCT,财务费用率 +1.2PCT,环比增幅较大,预计主要受汇兑损益波动影响。 新业务布局加速,回购股份彰显发展信心:1)截至2023H1,公司RV减 速器产销显著增长,谐波减速器实现多型号稳定供货,环动科技产能进一 步扩建,此外已于9月公告拟筹划分拆上市事宜;2)公司拟使用自有资 金,以集中竞价方式回购金额1-2亿元,回购价格不超过28.00元/股, 充分彰显公司未来发展信心。 盈利预测预与估值:预计公司2023-2025年归母净利润8.2/10.6/13.2亿 元,对应PE分别为26/20/16倍,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济持续下行致使行业需求不振,RV减速器技术风险, 新客户拓展不利风险。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表(百万元) 现金流量表(百万元)