2024年三季报点评：外需强劲带动Q3业绩超预期，回购股份彰显发展信心

2024-10-28 邰桂龙西南证券车伟光

核心观点：公司Q3业绩超预期，主要得益于产品结构升级和利润率提升，同时回购股份彰显发展信心。宏观经济复苏带动缝纫设备行业景气度回升，公司作为国内龙头将受益于下游行业复苏带来的需求增长。
关键数据：
- 前三季度：综合毛利率32.2%（同比增长3.7个百分点），净利率13.4%（同比增长3.2个百分点）。
- 单三季度：毛利率33.1%（同比增长4.3个百分点），净利率14.2%（同比增长4.1个百分点）。
- 费用率：期间费用率18.0%（同比+1.6pp），其中财务费用率受汇率波动影响环比提升。
- 行业数据：2024年1-7月，我国缝制机械产品出口额同比增长11.5%，其中工业缝纫机出口量同比增长2.1%，出口额同比增长7.2%。
研究结论：
- 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为8.1亿元、10.2亿元、12.5亿元，对应EPS分别为1.67、2.12、2.60元，未来三年归母净利润将保持32.5%的复合增长率。
- 投资建议：维持“买入”评级。
风险提示：下游需求恢复不及预期风险，出口及汇率变动风险，原材料价格波动风险，海外经营风险。