2023年三季报点评：改革推进，稳步前行

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老白干酒发布2023年三季报，期内分别实现营收、净利润、扣非净利润16.14亿元、2.01亿元、1.96亿元，分别对应同增12.87%、17.87%、21.19%。维持“增持”评级，下修目标价至31.1元（前值38.0元）。考虑到23Q3业绩略低于预期，下修2023-2025年盈利预测，预计期内EPS分别为0.75元（-0.01元）、0.97元（-0.11元）、1.29元（-0.05元）。考虑到产业周期有望在2025年迈入加速上行阶段，板块估值有提振可能，并参考公司历史估值区间（根据Wind，老白干2019年以来PE低位区间在20至30倍），给予公司25年26倍动态PE，下修目标价至31.1元（前值38.0元）。