建材建筑周观点：重点关注内蒙地方化债，重视保障房&城中村改造

封面观点：14号文近期已传达各地市，保障房地位空前提升，一方面是工薪收入群体居者有其屋，一方面是满足改善性住房需求。我们梳理3个关键点：①加以限制：城区常住300万人口以上城市率先探索（七普结果35个），同时不可新增地方隐债、禁止变性流入市场；②盘活存量：“充分利用依法收回的已批未建土地、房地产企业破产处置商品住房和土地等”，有条件支持非居改保。③地方自主：具体执行办法由各地城市政府制定。 一般而言，保障性住房包括廉租房（中低收入群体）、保障性租赁住房（新市民&青年人）、共有产权房三类构成。但各地市有自主权，比如西安住房保障体系是由公共租赁住房、保障性租赁住房和共有产权住房构成。从推进效果看，例如天津落实到位8500套保障性租赁住房，入住率80%以上，设有单间、双人间，家庭房等，租金600-1000多元之间，有项目改造公建配套房为65套青年公寓租给企业员工。上海今年计划打造一批宿舍型“新时代城市建设管理者之家”示范项目，以“一张床”为主的产品、首批5000张床位。 三季报接近尾声，整体表现平稳。四季度仍然以政策预期为导向、天气向好赶工加快。 【建材方面】，关注消费建材龙头超跌反弹，关注东方雨虹、伟星新材、兔宝宝，水泥预期低、持仓低、基本面环比改善，关注华新水泥、海螺水泥；【建筑方面】，关注地方化债龙头蒙草生态，根据保障房的要求，装修端空间大于建设端空间，主因筹集与新建并行，但都需要精装修，尤其是装配式装修、绿色节能建材。我们建议关注亚厦股份、海鸥住工、豪美新材，关注业务结构改善的中材国际，制造能力升级的鸿路钢构。 开工高频跟踪第30周：①二手房成交面积：本周（10.21-10.27）北京环比上周+6.52%/同比-4.24%； 深圳环比+6.95%/同比+73.06%； 南京环比+0.69%/同比+25.64%；杭州环比-20.55%/同比+77.90%；成都环比-5.77%/同比+38.63%；青岛环比-9.98%/同比+25.90%。②本周全国水泥市场价格环比+1.3%，华东(不含鲁)水泥出货率环比+1.50pct至73.75%，华中环比+2.27pct至66.82%，华南环比+5pct至70%，长三角库容比环比+1.67pct至69.33%。③本周浮法玻璃重点检测库存环比+1.49%。④沥青装置开工率为38.4%，环比上周上涨0.7pct，同比去年下降4.3pct。 （1）“一带一路”主题机会贯穿全年，重视“设计+AI”“设计+城中村改造”。①“一带一路”：外交大年催化多，标的方面关注【中钢国际】【中材国际】【中国中铁】【北方国际】【上海港湾】。②新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【新疆交建】【青松建化】【西藏天路】【苏博特】。③水泥：关注PB显著偏低的【海螺水泥】、差异化龙头【华新水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建关注【中粮科工】。⑤AI+设计、城中村+设计：关注【德才股份】【华建集团】【华阳国际】。⑥建筑洁净室：关注标的【柏诚股份】【圣晖集成】【亚翔集成】。 （2）地产链继续“跟地走”，政策托底、结构性机会更重要。继续关注【伟星新材】【东方雨虹】【三棵树】【北新建材】【亚士创能】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【坚朗五金】，2020年后上市关注【箭牌家居】【奥普家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股关注【中国联塑】。 （3）玻璃：①浮法玻璃：市场成交一般，价格重心下移。本周国内浮法玻璃均价2139.73元/吨，较上周均价（2151.48元/吨）下跌11.75元/吨，跌幅0.55%。重点监测省份生产企业库存总量为4019万重量箱，较上周四库存增加59万重量箱，增幅1.49%，库存环比由降转增，库存天数约19.43天，较上周增加0.28天。②光伏玻璃：市场整体交投较前期转淡，部分价格承压下滑。3.2mm镀膜主流订单价格27-27.5元/平方米，环比持平下滑0.91%，较上周由平稳转为下滑，重点关注【金晶科技】【旗滨集团】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。 （4）“经济晴雨表”玻纤：粗纱：本周无碱2400tex全国均价3330.63元/吨，主流含税送到，环比持平，同比下跌17.92%。电子布价格下行，7628电子布主流3.5-3.8元/米。关注【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】【宏和科技】。 （5）国产替代新建材：①胶粘剂关注【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为14760元/吨，环比上周上涨200元/吨，同比去年下降3080元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。②碳纤维关注【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为145元/kg，环比持平，同比-46.3%。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【力诺特玻】【山东药玻】。 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风 险。 1本周市场表现（1021-1027） （1）板块整体：本周建材指数表现（1.58%），其中，玻璃制造（0.76%），玻纤（-5.36%） ， 耐火材料 （4.34%） ， 消费建材 （3.38%） ， 水泥制造 （2.07%） ， 管材（7.29%），同期上证综指（1.16%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值） （2）沪(深)股通持股：持股占比超过5%的包括：中国巨石（13.55%）、北新建材（12.97%）、东方雨虹（10.45%）、伟星新材（9.64%）、三棵树（9.45%）。环比上周最后交易日，本周持股数量变化较大的包括：金晶科技（+36%）、祁连山（+19%）、科顺股份（+19%）、洛阳玻璃（+14%）、坚朗五金（+13%）、共创草坪（-16%）。 图1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） 图2：建材各子板块周涨跌幅一览 图3：建材类股票周涨跌幅前十名 图4：建材类股票周涨跌幅后十名 图5：建材指数走势对比上证综指、沪深300 图6：建材、水泥估值（PE- TTM ）走势对比沪深300 2本周建材价格变化 2.1水泥（1021-1027） 本周全国水泥市场价格环比上涨1.3%。价格上涨地区为上海、江苏、浙江、安徽、广东、湖南和四川，幅度10-60元/吨；暂无价格回落区域。10月下旬，国内水泥市场需求略有提升，全国重点地区水泥企业出货率为62%，环比提升1.7个百分点，同比下滑5.5个百分点。分区域看，三北地区受降温和环保管控影响，市场需求减弱；华东、华中、华南和西南地区水泥需求均有小幅提升。价格方面，各地区企业为改善经营现状，涨价意愿强烈，价格继续上行。 库存表现：本周全国水泥库容比为72.38%，环比下降0.06个百分点，同比上升4.07个百分点。 图7：全国水泥价格走势（元/吨） 图8：全国水泥库容比（%） 图9：华东、华中、华南水泥出货表现（%） 图10：华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图11：华中区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图12：华南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图13：西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图14：西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 2.2浮法玻璃+光伏玻璃（1021-1027） 本周浮法玻璃市场成交一般，价格重心下移。周内浮法厂产销偏弱，促量优惠及价格下调增多，价格下调后整体交投暂显一般，中下游持货谨慎。整体看，浮法厂库存情况不一，保证一定产销率为主，部分厂旧货处理及促量让利带动价格下滑。目前下游加工厂存货不多，贸易商库存消耗殆尽，预计未来浮法厂产销可得到一定支撑，但价格向上动力需要强需求及较好产销率推动。从当前需求看，短期价格或仍将延续稳中偏弱格局。 卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价2139.73元/吨，较上周均价（2151.48元/吨）下跌11.75元/吨，跌幅0.55%，环比由涨转跌。 库存表现：截至10月26日，重点监测省份生产企业库存总量为4019万重量箱，较上周四库存增加59万重量箱，增幅1.49%，库存环比由降转增，库存天数约19.43天，较上周增加0.28天（注:本期库存天数以截至本周四样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量1326.26万重量箱，消费量1267.26万重量箱，产销率95.55%。 分区域看，华北月内出货先强后弱，下半月中下游持货谨慎，浮法厂库存增加明显;本月华东整体出货尚可，市场需求存一定支撑下，多数厂平均产销可达平衡附近，库存较上月变动不大;华中企业月内产销情况一般，市场观望氛围偏浓，多数企业库存小增;华南企业月内整体出货逐渐放缓，月底厂家加大让利力度，对出货起到一定刺激作用。卓创资讯认为，10月份整体需求表现一般，持续性不足，叠加资金压力以及降价氛围影响，中下游采购积极性不高，持货偏谨慎。后期市场需求季节性趋弱，企业大概率通过让利刺激出货，加强去库，整体库存预期可控。 产能角度，周内产线改产一条，暂无点火及冷修线。 图15：2022年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） 图16：2022年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价） 表1：2022年1月至今玻璃冷修生产线 截至10月27日，重质纯碱全国中间价为3232元/吨，环比持平，同比去年增长458元/吨，对应上升比例为17.53%。当前玻璃纯碱价格差78元/重量箱，同比去年增加约26.50%。 图17：玻璃纯碱价格差（元/重量箱） 图18：全国重质纯碱价格（元/吨） 图19：石油焦市场价（元/吨） 本周国内光伏玻璃市场整体交投较前期转淡，部分价格承压下滑。近期海外订单减量，国内地面电站项目推进放缓，组件厂家出货不畅，库存呈现不同程度增加。因此部分开工率下滑，个别降至5成左右。目前多数组件企业坚持按需采购，需求端支撑有限。现阶段玻璃厂家订单跟进情况一般，部分积极让利吸单，成交重心有所松动。供应端来看，目前光伏玻璃在产产能偏高，且生产稳定，供应量较为充足。成本端来看，近期纯碱价格连续下滑，玻璃生产成本稍降，增加下游组件环节压价心理。综合来看，周内市场稳中偏弱运行，部分价格承压下滑，场内观望情绪增加。 价格方面，主流报价暂稳，实际成交价格承压下滑。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格18.5-19元/平方米，环比下滑2.60%，较上周由平稳转为下调;3.2mm原片主流订单价格19.5-20元/平方米，环比持平，较上周暂无变动;3.2mm镀膜主流订单价格27-27.5元/平方米，环比持平下滑0.91%，较上周由平稳转为下滑。 图20：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势（元/平米） 产能方面，截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计466条，日熔量合计94080吨/日，环比持平，较上周暂无变动，同比增加32.86%，较上周增幅扩大1.02个百分点。 表2：2022年1月至今光伏玻璃点火生产线 表3：2022年1月至今光伏玻璃冷修复产生产线 表4：2022年1月至今光伏玻璃冷修生产线 2.3玻纤（1021-1027） 无碱纱市场:无碱粗纱市场价格底部盘整，成交尚可。本周无碱池窑粗纱市场成交价格基本维稳，部分池窑厂针对大客户提供优惠政策，故在实际交易中存一定灵活性。从市场需求端来看，无碱粗纱市场下游需求表现尚可，部分厂存让利政策，使得中下游适量采购，部分池窑厂产销可达平衡附近。供应端方面，池窑生产线暂无调整，全国无碱粗纱市场在产产能仍偏高。 当前池窑厂产销水平支撑库存削减，但前期积累库存较高，预计短期池窑厂调价动力不足，池窑厂或将稳价出货为主。截至10月26日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3300-3400元/吨不等，全国均价3330.63元/吨，主流含税送到，较上周均价持平，同比下跌17.92%。 现阶段国内电子布（7628）主流市场报均价3.5-3.8元/米不等（四川玻纤3.7元/米、林州光