建材建筑行业周观点：对保交楼、城中村改造、地方化债保持乐观

封面观点：【建材方面】看好保交楼进展，是下半年竣工景气的重要支撑。看好城中村改造，在现代化建设中有重要意义，紧迫性不言而喻。短期角度，玻璃产业链低库存、旺季将至、有利价格提升，建议逢低布局。本周北新建材发布中报，业绩表现超预期，受益饱和营销+成本下降。中国巨石、中材科技、长海股份3家玻纤企业发布中报，单位盈利环比均有改善，相对粗纱，电子布是我们更看好的周期方向。【建筑方面】，继续推荐“一带一路”，推荐激励已出的央国企；城中村改造利好施工+设计，同时重视地方化债进展。 开工高频跟踪第23周：①二手房成交面积：本周（8.13-8.19）北京环比+5.43%/同比-19.86%；深圳环比-7.61%/同比+25.50%；南京环比-21.88%/同比-34.73%；杭州环比-25.15%/同比-13.87%；成都环比+2.31%/同比+5.05%；青岛环比-15.16%/同比-13.48%。②本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.7%。华东(不含鲁)水泥出货率环比-0.50pct至65.50%，华中环比-1.36pct至54.55%，华南环比+0.56pct至66.67%，长三角库容比环比持平为73.33%。③本周浮法玻璃重点检测库存环比-2.08%。④截至8月16日沥青装置开工率为45.80%，环比+0.5pct，同比+6.9pct。 （1）“一带一路”主题机会贯穿全年，重视“设计+AI”“设计+城中村改造”。①“一带一路”：外交大年催化多，标的方面关注【中钢国际】【中材国际】【中国中铁】【北方国际】【上海港湾】。②新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【新疆交建】【青松建化】【西藏天路】【苏博特】。③水泥：关注PB显著偏低的【海螺水泥】、差异化龙头【华新水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建推荐【中粮科工】。⑤AI+设计、城中村+设计：关注【德才股份】【华建集团】【华阳国际】。⑥建筑洁净室：关注标的【柏诚股份】【圣晖集成】【亚翔集成】。 （2）地产链继续“跟地走”，政策托底、结构性机会更重要。继续推荐【伟星新材】【东方雨虹】【三棵树】【北新建材】【亚士创能】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【坚朗五金】【箭牌家居】，2020年后上市关注【箭牌家居】【奥普家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股【中国联塑】。 （3） 玻璃 ： ① 浮法玻璃 ：本周国内浮法玻璃均价2085.37元/吨 ， 较上周均价（2039.76元/吨）上涨45.61元/吨，涨幅2.24%。重点监测省份生产企业库存总量为3906万重量箱，较上周四库存下降83万重量箱，降幅2.08%，库存环比降幅缩小7.71个百分点，库存天数约19.11天，较上周减少0.40天。②光伏玻璃：市场整体成交尚可，库存持续下降。3.2mm镀膜主流大单报价25.5元/平方米，环比持平，较上周由上涨转为平稳，重点推荐【金晶科技】【旗滨集团】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。 （4）“经济晴雨表”玻纤：粗纱：8月18日无碱2400tex全国均价在3645元/吨，主流含税送到，较上一周均价环比下跌0.95%。电子布价格稳中有涨，7628电子布主流3.2-3.8元/米。推荐【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】，关注【宏和科技】。 （5）国产替代新建材：①胶粘剂推荐【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为13460元/吨，环比上周上涨140元/吨，同比去年下降6260元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。②碳纤维推荐【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为160元/kg，环比持平，同比-40.7%。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【力诺特玻】【山东药玻】。 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周市场表现（0814-0818） （1）板块整体：本周建材指数表现（+0.02%），其中，消费建材（-0.80%），管材（-0.61%），水泥制造（+0.16%），玻纤（+0.71%），玻璃制造（-1.37%） ，耐火材料（+1.44%），同期上证综指（-1.80%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值） （2）沪(深)股通持股：持股占比超过5%的包括：中国巨石（14.51%）、北新建材（12.39%）、东方雨虹（10.98%）、伟星新材（10.79%）、三棵树（10.57%）、共创草坪（8.04%）、中材科技（6.03%）。环比上周最后交易日，本周持股数量变化较大的包括：金晶科技（-10%）、洛阳玻璃（-11%）、共创草坪（-12%）、海螺水泥（-14%）、科顺股份（-15%）、兔宝宝（-46%）。 图1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） 图2：建材各子板块周涨跌幅一览 图3：建材类股票周涨跌幅前十名 图4：建材类股票周涨跌幅后十名 图5：建材指数走势对比上证综指、沪深300 图6：建材、水泥估值（PE- TTM ）走势对比沪深300 2本周建材价格变化 2.1水泥（0814-0818） 本周全国水泥市场价格环比小幅回落0.7%。价格回落区域主要有山西、湖北、重庆、四川和贵州等地，幅度10-30元/吨；价格上涨区域是河南，幅度10-20元/吨。8月中旬，由于下游市场资金短缺情况未能缓解，工程项目和搅拌站开工率依旧偏低，导致国内水泥市场需求恢复较为缓慢，全国重点地区水泥出货率环比提升不足1个百分点。价格方面，大部分地区价格保持稳定，仅局部尚有回落空间的区域仍在走低；河南地区通过错峰生产和行业自律成功推动价格上涨，周边河北和山东地区陆续跟随复价。 库存表现：本周全国水泥库容比为74.81%，环比上升1.12个百分点，同比上升8.06个百分点。 图7：全国水泥价格走势（元/吨） 图8：全国水泥库容比（%） 图9：华东、华中、华南水泥出货表现（%） 图10：华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图11：华中区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图12：华南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图13：西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图14：西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 2.2浮法玻璃+光伏玻璃（0814-0818） 本周浮法玻璃市场量价趋缓，价格小幅上涨，成交环比放缓，刚需支撑仍存，浮法厂家产销尚可。近期刚需改善明显，工程端需求增量较明显，虽回款依旧困难，但缺单问题得到大幅度缓解。目前下游加工厂持货量相对正常，预计订单支撑下，仍将保持一定原片库存。预计未来浮法厂产销仍可得到一定支撑，库存低位下，价格或暂偏稳运行。（来源：卓创资讯） 卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价2085.37元/吨，较上周均价（2039.76元/吨）上涨45.61元/吨，涨幅2.24%，环比涨幅缩小1.42个百分点。 库存表现：截至8月17日，重点监测省份生产企业库存总量为3906万重量箱，较上周四库存下降83万重量箱，降幅2.08%，库存环比降幅缩小7.71个百分点，库存天数约19.11天，较上周减少0.40天。本周重点监测省份产量1311.00万重量箱，消费量1394.00万重量箱，产销率106.33%。 分区域看，华北周内成交维持尚可，成交节奏虽有放缓，但多数厂仍有去库，目前沙河厂家库存约76万重量箱，贸易商库存亦有削减；华东市场多数厂周初走货良好，近日局部成交转淡，但周内整体库存维持小降；华中周内成交尚可，出货较上周有所放缓，多数厂家库存低位，部分规格缺货；华南企业周内出货趋缓，但多数周内仍处于降库状态，终端订单表现一般，市场观望氛围加重，补货持续性一般。卓创资讯认为，当前终端订单增量一般，市场原片刚需有限，货源消化速率不足，或难以维持持续性降库，短期局部库存有小幅上升可能。 产能角度，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计311条，正常在产248条，日熔量共计169350吨（局部个别产线暂保窑）。周内产线暂无变化。 图15：2022年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） 图16：2022年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价） 表1：2022年1月至今玻璃冷修复产生产线 表2：2022年1月至今玻璃冷修生产线 截至8月18日，重质纯碱全国中间价为2171元/吨，环比上周上涨46元/吨，对应上涨比例为2.16%，同比去年下降661元/吨，对应下降比例为23.34%。纯碱价格2023年二季度以来价格持续下行，当前玻璃纯碱价格差85元/重量箱，同比去年增加约36.36%。 图17：玻璃纯碱价格差（元/重量箱） 图18：全国重质纯碱价格（元/吨） 图19：石油焦市场价（元/吨） 本周国内光伏玻璃市场整体成交尚可，库存持续下降。近期组件厂家开工偏高，随着生产推进，部分刚需补货，短期需求端存支撑。而鉴于组件环节成品库存偏高，长线需求持续性仍需观察。目前玻璃厂家订单跟进相对充足，出货顺畅，部分库存降至合理水平，存继续推涨心理。成本端看，原料纯碱供应趋紧，价格连续上调，玻璃生产成本增加，同时，鉴于部分厂家以价换量，成交存商谈空间，故目前玻璃生产利润水平一般。供应端来看，近期在产产线生产稳定，供应端暂无明显变动。综合来看，周内交投较前期升温，市场稳中偏强运行。 价格方面，主流价格暂稳，部分成交偏灵活。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流大单价格17.5-18元/平方米，环比持平，较上周由上涨转为平稳；3.2mm原片主流订单价格17.5元/平方米，环比持平，较上周由上涨转为平稳；3.2mm镀膜主流大单报价25.5元/平方米，环比持平，较上周由上涨转为平稳。 图20：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势（元/平米） 产能方面，截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计449条，日熔量合计89880吨/日，环比持平，较上周由减少转为平稳，同比增加41.97个百分点，较上周增幅收窄2.74个百分点。周内产线生产情况稳定，暂无变动。 表3：2022年1月至今光伏玻璃点火生产线 表4：2022年1月至今光伏玻璃冷修复产生产线 表5：2022年1月至今光伏玻璃冷修生产线 2.3玻纤（0814-0818） 本周无碱池窑粗纱市场价格弱势走低，但对中下游提货刺激有限，采购谨慎度较高。从需求端看，需求延续弱势，深加工厂新单跟进量一般，部分厂开工率不足，市场成交偏灵活下，少量低价货源成交。从供应端看，周内池窑产线暂无调整，市场在产产能维持平稳，终端需求暂无明显好转下，整体交投氛围不温不火，池窑厂库存呈连续增加趋势。后期计划外冷修产线或将增加，持续关注产线变动情况。但现阶段池窑厂库存压力高位不下，在终端需求短期难有明显回升，预计无碱粗纱市场或将延续偏弱运行。（来源：卓创资讯） 现阶段国内电子布（7628）主流市场报均价3.2-3.8元/米不等（重庆国际3.4元/米、林州光远3.75元/米），2023年7月底（3.2-3.3元/米），2023年6月底（3.2-3.3元/米），2023年5月底（3.5-3.6元/米），2023年4月底（3.6元/米），2023年3月底（3.8元/米），2023年2月底（4.1元/米），2023年1月底（4.4元/米），2022年12月底（4.4元/米），2022年11月底（4.1元/米），2022年10月底（4.1元/米）、9月底（3.35元/米）、8月底（3.95元/米）、7月底（4.1元/米）、6月底（4.03元/米）、5月底（3.95元/米）、4月底（3.2-3.5元/米）、3月底（3.7元/米）、2月底（4.5元/米）、1月底（5.3元/米），2021年12月底（6.3元/米）、11月底（8-8.5元/米）、10月底（8.3-8.5元/米）、9月底（8.7-8.8元/米）、8月底（8.7-8.8元/米）、7月底