建材建筑周观点：政策“连弩”超预期，城中村改造“宝刀”待出鞘

封面观点：北上广深宣布“认房不认贷”，尤其北上节奏超预期，促进本地改善型需求，提振全国楼市信心，有望高效率托底地产。同时9-12月“家居焕新消费季”，优先利好强消费属性标的。【建材方面】，消费建材更受益，一二线占比高+消费属性强，是选股出发点。关注4个强α标的【北新建材、三棵树、东方雨虹、伟星新材】，4个弹性标的【兔宝宝、蒙娜丽莎、王力安防、奥普家居】。【建筑方面】，“一带一路”官宣10月召开峰会超预期，同时静待城中村改造“宝刀出鞘”，利好地方性设计/施工企业，利好建材估值，关注国际工程板块中明显被低估的【中材国际】，关注受益城中村改造的【华阳国际、隧道股份、德才股份】。 开工高频跟踪第25周：①二手房成交面积：本周（8.27-9.2）北京环比+6.09%/同比-17.49%；深圳环比-3.45%/同比+65.24%；南京环比-8.59%/同比-5.56%； 杭州环比-33.72%/同比-0.85%； 成都环比-12.17%/同比+56.31%；青岛环比-10.83%/同比-6.79%。②本周全国水泥市场价格环比持稳，华东(不含鲁)水泥出货率环比+0.75pct至67%，华中环比-0.91pct至52.27%， 华南环比-7.78pct至58.89%， 长三角库容比环比-2.33pct至71.67%。③本周浮法玻璃重点检测库存环比+4.52%。④沥青装置开工率为46.10%，环比上周增长0.8pct，同比去年上升6.4pct。 （1）“一带一路”主题机会贯穿全年，重视“设计+AI”“设计+城中村改造”。①“一带一路”：外交大年催化多，标的方面关注【中钢国际】【中材国际】【中国中铁】【北方国际】【上海港湾】。②新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【新疆交建】【青松建化】【西藏天路】【苏博特】。③水泥：关注PB显著偏低的【海螺水泥】、差异化龙头【华新水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建关注【中粮科工】。⑤AI+设计、城中村+设计：关注【德才股份】【华建集团】【华阳国际】。⑥建筑洁净室：关注标的【柏诚股份】【圣晖集成】【亚翔集成】。 （2）地产链继续“跟地走”，政策托底、结构性机会更重要。继续关注【伟星新材】【东方雨虹】【三棵树】【北新建材】【亚士创能】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【坚朗五金】，2020年后上市关注【箭牌家居】【奥普家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股关注【中国联塑】。 （3）玻璃：①浮法玻璃：，本周国内浮法玻璃均价2085.37元/吨，较上周均价（2089.02元/吨）下跌3.45元/吨，跌幅0.17%。重点监测省份生产企业库存总量为4209万重量箱，较上周四库存增加182万重量箱，增幅4.52%，库存增幅扩大1.42个百分点，库存天数约20.19天，较上周增加0.61天。②光伏玻璃：市场整体交投尚可，局部出货稍有放缓。3.2mm镀膜主流大单报价25.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动，重点关注【金晶科技】【旗滨集团】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。 （4）“经济晴雨表”玻纤：粗纱：8月31日无碱2400tex全国均价在3660.88元/吨，主流含税送到，较上周均价环比下跌0.93%。电子布价格维持稳定，7628电子布主流3.2-3.8元/米。关注【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】，关注【宏和科技】。 （5）国产替代新建材：①胶粘剂关注【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为13340元/吨，环比上周下跌120元/吨，同比去年下降6300元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。②碳纤维关注【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为160元/kg，环比持平，同比-40.7%。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【力诺特玻】【山东药玻】。 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险。 1本周市场表现（0826-0901） （1）板块整体：本周建材指数表现（3.04%），其中，玻璃制造（8.54%），玻纤（4.29%） ， 耐火材料 （4.82%） ， 消费建材 （-0.80%） ， 水泥制造 （1.46%） ， 管材（1.71%），同期上证综指（2.26%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值） （2）沪(深)股通持股：持股占比超过5%的包括：电子（7.06%）、煤炭（6.21%）、美容护理（5.77%）、机械设备（5.59%）、轻工制造（5.57%）、汽车（5.44%）、家用电器（5.41%）。环比上周最后交易日，本周持股数量变化较大的包括：兔宝宝（+123%）、旗滨集团（+30%）、洛阳玻璃（+22%）、金晶科技（+13%）、祁连山（-10%）、科顺股份（-21%）、上峰水泥（-29%）。 图1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） 图2：建材各子板块周涨跌幅一览 图3：建材类股票周涨跌幅前十名 图4：建材类股票周涨跌幅后十名 图5：建材指数走势对比上证综指、沪深300 图6：建材、水泥估值（PE- TTM ）走势对比沪深300 2本周建材价格变化 2.1水泥（0828-0901） 本周全国水泥市场价格环比回落1.2%。价格回落区域主要是天津、河南、湖南、广东、四川和陕西等地，幅度10-30元/吨；价格推涨区域有河北、福建、海南、云南和甘肃地区，幅度10-50元/吨不等。8月底9月初，国内水泥市场需求表现依旧疲软，全国重点地区水泥企业出货率为57%，分区域看，华北、东北和华东地区出货率环比略有好转；华中、华南和西南地区因降雨和中元节影响，环比小幅下滑。价格方面，由于市场供需关系改善不明显，水泥库存持续高位运行，价格震荡调整。 库存表现：本周全国水泥库容比为75.25%，环比下降0.5个百分点，同比上升9.25个百分点。 图7：全国水泥价格走势（元/吨） 图8：全国水泥库容比（%） 图9：华东、华中、华南水泥出货表现（%） 图10：华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图11：华中区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图12：华南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图13：西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图14：西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 2.2浮法玻璃+光伏玻璃（0828-0901） 本周浮法玻璃市场由跌转涨，交投逐步有所好转。周内多数时间仍处于社会库存消化阶段，交投氛围一般，30日起受期货上涨提振，市场成交氛围快速好转，浮法厂库存由增转降，主产区沙河成交价格走高。目前市场看，下游加工厂订单相对平稳，部分仍持有一定库存，浮法厂9月份去库存需求相对偏强。叠加目前下游资金仍较紧张，预计后期市场将以刚需补货为主，可支撑浮法厂小幅去库，价格存一定上涨预期，但幅度或相对受限。（来源：卓创资讯） 卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价2085.37元/吨，较上周均价（2089.02元/吨）下跌3.45元/吨，跌幅0.17%。 库存表现：截至8月31日，重点监测省份生产企业库存总量为4209万重量箱，较上周四库存增加182万重量箱，增幅4.52%，库存增幅扩大1.42个百分点，库存天数约20.19天，较上周增加0.61天〈注：本期库存天数以截至本周四样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量1336.76万重量箱，消费量1151.76万重量箱，产销率86.38%。 分区域看，华北周内多数时间产销情况一般，库存有所增加，30日起出货好转，沙河厂家库存约160万重量箱，库位整体偏低；华中周内交投氛围一般，多数厂产销在7成左右，库存多数厂从低位涨至正常；正值月底，华东地区深加工厂提货趋谨慎，交投氛围一般，多数厂产销在8成附近，库存小增；华南企业周内企业产销一般，部分库存仍有小幅增加，市场观望氛围偏浓，个别企业意向通过提价刺激走货，关注涨价落实。卓创资讯认为，目前订单支撑尚可，但中下游资金压力仍在，影响采购持续性，中下游多消化库存为主，预期企业后期重点维持出货、控制库存。 产能角度，本周产能暂稳。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计311条，在产250条，日熔量共计170750吨，较上周持平。周内暂无产线变化。 图15：2022年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） 图16：2022年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价） 表1：2022年1月至今玻璃冷修复产生产线 表2：2022年1月至今玻璃冷修生产线 截至9月1日，重质纯碱全国中间价为3171元/吨，环比涨幅1000，同比去年增长432元/吨，对应上升比例为15.77%。当前玻璃纯碱价格差76元/重量箱，同比去年增加约21.95%。 图17：玻璃纯碱价格差（元/重量箱） 图18：全国重质纯碱价格（元/吨） 图19：石油焦市场价（元/吨） 本周国内光伏玻璃市场整体成交良好，库存持续下降。近期纯碱供应偏紧，价格连续上涨，玻璃生产成本增加明显，厂家推涨积极。临近月末，下月订单报价上调1.5-2元/平方米不等，个别稍高。组件环节来看，虽9月排产较8月份有所下滑，但幅度有限，需求端支撑仍存。而鉴于电池片、玻璃等成本增加，组件厂家利润空间微薄，部分略有亏损，加之部分组件成品库存偏高，厂家操作趋于谨慎，买卖双方博弈，因此新价跟进情况仍需观察。产线方面来看，目前玻璃在产产能稳定，供应端变动不大。综合来看，周内市场交投尚可，整体偏强运行。 价格方面，主流价格稳定，9月新单报价有上调预期。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流大单价格17.5-18元/平方米，环比持平，较上周暂无变动;3.2mm原片主流订单价格17.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动;3.2mm镀膜主流大单报价25.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。 图20：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势（元/平米） 产能方面，截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计453条，日熔量合计90880屯/日，环比增加1.11%，较上周由平稳转为增加，同比增加39.15个百分点，较上周增幅收窄1.05个百分点。江西彩虹光优有限公司一窑四线1000吨/日新产线8月28日点火。 表3：2022年1月至今光伏玻璃点火生产线 表4：2022年1月至今光伏玻璃冷修复产生产线 表5：2022年1月至今光伏玻璃冷修生产线 2.3玻纤（0828-0901） 本周无碱池窑粗纱市场价格主流走稳，局部零星调整，需求仍较有限，池窑厂出货偏一般。 从需求端看，需求暂无明显好转，市场竞争压力较大下，多数厂实际成交仍延续灵活可谈政策。 从供应端看，周内池窑产线暂无调整，市场在产产能维持平稳，终端需求暂无明显好转下，整体交投氛围不温不火，厂库压力持续增大，个别厂池窑产线近期存冷修计划，产线变动情况尚需跟进。（来源：卓创资讯） 现阶段国内电子布（7628）主流市场报均价3.2-3.8元/米不等（四川玻纤3.7元/米、林州光远3.75元/米），2023年8月底（3.2-3.8元/米），2023年7月底（3.2-3.3元/米），2023年6月底（3.2-3.3元/米），2023年5月底（3.5-3.6元/米），2023年4月底（3.6元/米），2023年3月底（3.8元/米），2023年2月底（4.1元/米），2023年1月底（4.4元/米），2022年12月底（4.4元/米），2022年11月底（4.1元/米），2022年10月底（4.1元/米）、9月底（3.35元/米）、8月底（3.95元/米）、7月底（4.1元/米）、6月底（4.03元/米）、5月底（3.95元/米）、4月底（3.2-3.5元/米）、3月底（3.7元/米）、2月底（4.5元/米）、1月底（5.3元/米），2021年12月底（6.3元/米）、11月底（8-8.5元/米）、10月底（8.3-8.5元/米）、9月