建材建筑周观点：建材关注城中村改造、顺周期，“一带一路”继续推荐

封面观点：【建筑方面】，建议逢低布局“一带一路”，尽管近期直接新闻/政策催化少，但国际工程公司例如中材国际，海外订单饱满，趋势持续向好。【建材方面】，国常会提及“城中村改造”，具体推进观察超大特大城市的细则、是否涉及拆建、资金到位与参与主体回报率，涂料、管道、防水、电梯受益更多，此外家居建材消费角度，浴霸、净水、石膏板、板材&定制等有望受益。【标的方面】建筑推荐国际工程板块（中钢国际、中材国际），建材推荐消费建材、玻璃，关注玻纤与水泥的库存拐点。 春季开工高频跟踪第19周：①二手房成交面积：本周（7.17-7.21）北京环比-0.71%/同比-6.23%； 深圳环比-9.07%/同比-30.02%；南京环比-5.82%/同比-22.24%；杭州环比-17.36%/同比-39.36%；成都环比-5.33%/同比+4.35%；青岛环比+0.62%/同比-26.75%。②本周全国水泥市场价格继续回落，环比跌幅为1%。华东(不含鲁)水泥出货率环比-2.5pct至58.5%，华中环比持平为55.45%，华南环比-10.56pct至50%，长三角库容比环比上周-1.33pct至75.33%。③本周浮法玻璃重点检测库存环比-8.73%。④7月19日石油沥青装置开工率为35.2%，环比+0.3pct，同比-3.1pct。 （1）建筑板块年初以来表现强劲，两大主题贯穿全年（“一带一路”+“中特估”），此外，关注“建筑+”，例如AI设计、半导体洁净室。①“一带一路”+“中特估”：外交大年催化多，标的方面关注【中钢国际】【中材国际】【中国中铁】【北方国际】【上海港湾】【志特新材】【鸿路钢构】【华铁应急】。②新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【青松建化】【新疆交建】【天山股份】【北新路桥】【西藏天路】【苏博特】。③水泥：关注PB显著偏低的【海螺水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建推荐【中粮科工】。⑤AI+设计：关注【华建集团】【华阳国际】【华设集团】。⑥洁净室：关注相关标的【柏诚股份】【圣晖集成】【亚翔集成】等。 （2）地产链是2023年主线，静待供给出清、需求周期向上，中期看好2023-2024为期2年小周期，消费建材一揽子组合，继续推荐【伟星新材】【东方雨虹】【蒙娜丽莎】【三棵树】【北新建材】【科顺股份】【亚士创能】【坚朗五金】【兔宝宝】，2020年后上市关注【箭牌家居】【奥普家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股【中国联塑】。 （3） 玻璃 ： ① 浮法玻璃 ：本周国内浮法玻璃均价1930.16元/吨 ， 较上周均价（1903.18元/吨）上涨26.98元/吨，涨幅1.42%。周内新点火1条产线、冷修复产2条产线。重点监测省份生产企业库存总量为4642万重量箱，较上周四库存下降444万重量箱，降幅8.73%，库存天数约22.66天，较上周减少2.17天。②光伏玻璃：整体交投尚可，库存小幅下降。3.2mm镀膜主流大单报价25-25.5元/平方米，环比持平，重点推荐【金晶科技】【旗滨集团】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。 （4）“经济晴雨表”玻纤：粗纱：7月20日无碱2400tex全国均价在3841元/吨，主流含税送到，较上一周均价环比下跌1.47%。电子布价格周内持平，7628电子布主流3.3-3.4元/米。推荐【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】，关注【宏和科技】。 （5）国产替代新建材：①胶粘剂推荐【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为13400元/吨，环比上周下跌260元/吨，同比去年下降7120元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。②碳纤维推荐【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为170元/kg，环比持平，同比-34.6%。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【力诺特玻】【山东药玻】。 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周市场表现（0717-0721） （1） 板块整体 ：本周建材指数表现 （2.56%）， 其中 ，消费建材 （5.40%）， 管材（3.90%），水泥制造（1.48%），玻纤（0.67%），玻璃制造（0.64%），耐火材料（-0.31%），同期上证综指（-2.16%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值） （2）沪(深)股通持股：持股占比超过5%的包括：中国巨石（13.08%）、北新建材（11.71%）、三棵树（11.02%）、东方雨虹（10.83%）、伟星新材（8.99%）、共创草坪（6.26%）、中材科技（5.61%）。环比上周最后交易日，本周持股数量变化较大的包括：东鹏控股（+50%）、青松建化（+40%）、共创草坪（+28%）、宁夏建材（+25%）、上峰水泥（+23%），蒙娜丽莎（-10%）。 图1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） 图2：建材各子板块周涨跌幅一览 图3：建材类股票周涨跌幅前十名 图4：建材类股票周涨跌幅后十名 图5：建材指数走势对比上证综指、沪深300 图6：建材、水泥估值（PE- TTM ）走势对比沪深300 2本周建材价格变化 2.1水泥（0717-0721） 本周全国水泥市场价格环比回落1%。价格下调区域主要是京津冀、江西、重庆、贵州和甘肃等地，幅度10-20元/吨；价格上涨区域是四川，幅度30元/吨。7月下旬，受降雨和台风天气影响，国内水泥市场需求环比继续减弱，全国重点地区水泥企业出货率约为53%，同比回落11个百分点。价格方面，虽然受益于错峰生产和限电减产，水泥库存有所降低，但整体库存仍保持在75%，市场供需矛盾暂未缓解，加之企业间竞争激烈，致使价格继续下行。 库存表现：本周全国水泥库容比为75.00%，环比下降1.25个百分点，同比上升0.44个百分点。 图7：全国水泥价格走势（元/吨） 图8：全国水泥库容比（%） 图9：华东、华中、华南水泥出货表现（%） 图10：华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图11：华中区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图12：华南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图13：西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图14：西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 2.2浮法玻璃+光伏玻璃（0717-0721） 本周浮法玻璃市场成交良好，多地库存削减明显，带动价格小幅走高。整体看，当前浮法厂涨价仍显谨慎，主要受当前利润情况尚可、库存承压厂家存降库需求及长期预期欠佳影响。 近期整体看，南方区域下游在手订单稍有好转，带动中下游有一定存货情况，带动浮法厂降库。 后期市场看，目前销区市场部分厂家库存偏高，预计短期市场仍将以维持一定产销为主，目前下游备货量仍偏低，短期产销预期尚可，部分价格或仍有小涨。（来源：卓创资讯） 卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价1930.16元/吨，较上周均价（1903.18元/吨）上涨26.98元/吨，涨幅1.42%，环比由跌转涨。 库存表现：截至7月20日，重点监测省份生产企业库存总量为4642万重量箱，较上周四库存下降444万重量箱，降幅8.73%，库存环比降幅扩大4.51个百分点，库存天数约22.66天，较上周减少2.17天。 分区域看，华北周内产销尚可，京津唐部分厂库存削减较明显，沙河出货尚可，目前沙河厂家库存约143万重量箱；华东本周库存较上周降幅加大，多数厂产销维持较高水平，加之周内价格均有上调，对中下游刚需提货积极性存一定提振作用，部分企业库存降幅较明显； 华中周内下游加工厂及贸易商适量采购，加之外发，多数厂产销良好，库存有不同程度减少，部分降至低位；华南厂家整体出货情况尚可，部分大厂产销良好，加速降库，市场价格重心上移，中下游补货积极性提升。 产能角度，周内产线新点火1条，耀华玻璃山海关一线950T/D于7月16日新点火，复产2条，湖北亿钧一线600T/D于7月18日点火复产，河源旗滨产线600T/D于7月19日点火复产。 图15：2022年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） 图16：2022年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价） 表1：2022年1月至今玻璃冷修复产生产线 表2：2022年1月至今玻璃冷修生产线 截至7月21日，重质纯碱全国中间价为2093元/吨，环比上周持平，同比去年下降811元/吨，对应下降比例为27.93%。纯碱价格2023年二季度以来价格持续下行，当前玻璃纯碱价格差78元/重量箱，同比去年增加约29.39%。 图17：玻璃纯碱价格差（元/重量箱） 图18：全国重质纯碱价格（元/吨） 图19：石油焦市场价（元/吨） 本周国内光伏玻璃市场整体交投尚可，库存小幅下降。近期部分终端电站项目启动，需求缓慢升温。组件厂家开工稍有提升，随着生产推进，部分刚需采购。而整体需求尚未见明显好转，场内观望情绪较浓。周内玻璃厂家执行订单为主，部分库存呈现下降趋势，部分较前期变动不大。供应方面，在产产能基本稳定，今日部分冷修产线复产，后期供应呈现缓慢增加趋势。 成本端来看，近期纯碱价格小幅反弹，企业盈利空间压缩。整体来看，周内市场大势维稳，局部成交偏灵活。（来源：卓创资讯） 价格方面，主流报价稳定，成交存商谈空间。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流大单价格17-17.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm原片主流订单价格17元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm镀膜主流大单报价25-25.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。 图20：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势（元/平米） 产能方面，截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计453条，日熔量合计90730吨/日，环比增加0.67个百分点，山西日盛达太阳能科技有限公司一窑四线600吨/日冷修产线7月20日点火复产。 表3：2022年1月至今光伏玻璃点火生产线 表4：2022年1月至今光伏玻璃冷修复产生产线 表5：2022年1月至今光伏玻璃冷修生产线 2.3玻纤（0717-0721） 本周无碱池窑粗纱市场价格以稳为主，部分厂前期报价有所松动，整体影响周内均价走势。当前市场粗纱整体出货仍显偏淡，下游深加工市场订单增量局部稍有增量，但整体需求支撑仍显乏力，部分多为老客户按需提货，进一步备货意向仍平平。市场心态偏空影响下，市场供需关系仍偏淡。供应端来看，近期暂无产线变动计划，但前期新点火产线本月稳定投产后，实际产量再次增加，加之厂库高位不下，整体供应端压力仍较大。就当前市场价格水平，部分中小厂亏损接近成本线附近，各厂家调价愈加谨慎，预计短期国内无碱粗纱市场价格大概率趋稳。（来源：卓创资讯） 现阶段国内电子布（7628）主流市场报均价3.3-3.4元/米不等（重庆国际3.4元/米、林州光远3.3元/米），2023年6月底（3.2-3.3元/米），2023年5月底（3.5-3.6元/米），2023年4月底（3.6元/米），2023年3月底（3.8元/米），2023年2月底（4.1元/米），2023年1月底（4.4元/米），2022年12月底（4.4元/米），2022年11月底（4.1元/米），2022年10月底（4.1元/米）、9月底（3.35元/米）、8月底（3.95元/米）、7月底（4.1元/米）、6月底（4.03元/米）、5月底（3.95元/米）、4月底（3.2-3.5元/米）、3月底（3.7元/米）、2月底（4.5元/米）、1月底（5.3元/米），2021年12月底（6.3元/米）、11月底（8-8.5元/米）、10月底（8.3-8.5元/米）、9月底（8.7-8.8元/米）、8月底（8.7-8.8元/米）、7月底（8.7-8.8元/米）、6月底（8.7-8.8元/米）、5月底（8.4元/米）