Q3业绩符合预期，加强费控应对成本压力

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涪陵榨菜Q3业绩符合预期，加强费控应对成本压力。公司实现收入19.52亿元，同比-4.6%；归母净利润6.59亿元，同比-5.3%；扣非净利润6.03亿元、同比-5.3%。Q3实现收入6.15亿元、同比-1.5%；归母净利润1.89亿元、同比+4.8%；扣非净利润1.71亿元、同比+8.3%。公司今年持续推进多品类战略，以榨菜为中心，向“榨菜+”、榨菜亲缘品类、川式复合调料和川渝预制菜四个方向发展，形成品牌、市场、技术、资本、人才及管理优势。公司继续聚焦双拓战略，坚定佐餐开味赛道方向不动摇，品类上夯实榨菜品类坚实基础，打造轻盐健康榨菜的大市场；布局下饭菜品类，推进榨菜酱品类系列的优化定型于上架，逐渐拓宽产品品类；渠道端继续完善销售体系，重构销售管理体系，挖掘下沉市场发展潜力；管理端聚力管理结构调整；带动公司经营实现恢复性增长，扩大品类边界，提升业绩潜力。我们下调公司23-25年营业收入28.70/32.62/36.30亿元的预测25.29/28.62/32.30亿元；下调23-25年EPS 1.11/1.29/1.47元的预测至0.93/1.09/1.26元；对应2023年10月27日15.49元/股收盘价，PE分别为17/14/12倍，维持公司 “买入”评级。