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博汇纸业发布2023年三季报,实现营收50.21亿元,同比增长0.88%,毛利率和净利率分别为15.81%和5.05%。公司通过调整产品结构,生产高价值的特种白卡纸维持收入稳定。同时,白卡纸价格稳中有升,成本逐季改善推高盈利水平。展望未来,随着中小产能出清,市场集中度进一步提高,头部企业将持续受益。预计2023-2025年公司归母净利润为2.0/9.6/12.7亿元,对应PE为43X/9X/7X,维持“推荐”评级。