Q3业绩同比高增23%，品牌势能持续释放，Q4低基数表现可期

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比音勒芬（002832.SZ）发布了2023年三季报，实现营收27.96亿元，同比增长25.67%；归母净利润7.58亿元，同比增长32.17%。其中，单季度营收11.12亿元，同比增长22.04%；归母净利润3.42亿元，同比增长22.80%。公司收购了百年国际奢侈品牌CERRUTI 1881和KENT&CURWEN，构建多元成长曲线。比音勒芬主品牌持续深化心智单品，Q4低基数下增速可期。销售费用率优化，盈利能力稳步向上。存货周转效率持续优化，盈利质量维持较优水平。我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为9.58/11.65/14.27亿元，同比增长31.7%/+21.6%/+22.5%，对应PE为20X/16X/13X，维持“推荐”评级。