通信行业周报：“G60星链”逐步升空，相关产业链标的有望核心受益

行情回顾。本周通信行业（申万）下跌了1.86%，跑输沪深300指数涨幅（1.48%）3.34个百分点，跑输创业板指数涨幅（1.74%）3.60个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了22.99%，跑赢沪深300指数涨幅（-7.99%）30.97个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-17.76%）40.75个百分点。本周通信行业涨幅（-1.86%）在所有一级行业中排序第二十七，全年涨幅排序第一。截至本周末，通信行业（申万）估值PE- TTM 为27.79，同期沪深300 PE- TTM 为11.14，创业板指数PE- TTM 为28.48。本周通信板块涨幅前五分别为中贝通信（+31.1%）、三维通信（+30.8%）、立昂技术（+21.6%）、润建股份（+19.6%）、通宇通讯（+14.7%）；本周通信板块跌幅前五分别为华星创业（-43.3%）、新易盛（-11.4%）、鼎信通讯（-11.1%）、天孚通信（-10.6%）、中兴通讯（-10.4%）。 “G60星链”计划于2021年提出，意指互联网卫星集群。2021年11月8日第四届中国国际进口会期间，上海松江区、杭州、嘉兴、金华、苏州、湖州、宣城、芜湖、合肥九城市联合发布了“G60星链”计划，合力打造以“G60星链”为龙头的卫星互联网集群。11月26日，“G60星链”产业基地启航仪式在松江举行。该项目由松江区、联和投资、临港集团三方共同打造。“G60星链”计划意指互联网卫星集群，围绕卫星装备制造主链条，推进卫星互联网领域高端资源的集聚、整合和优化，构建规模化高端制造、卫星网络运营、相关产业衍生培育孵化等协同的多层次产业布局形态，着力打造产业标杆。 “G60星链”实验卫星完成发射并成功组网，未来发射节奏稳定。2023年7月25日，上海市松江区委书记程向民表示“G60星链”实验卫星完成发射并成功组网，一期将实施1296颗，未来将实现12000多颗卫星的组网。据“G60星链”计划实施的核心企业上海垣信卫星科技有限公司透露，预计将于2024年开始批量发射“G60星链”计划第一批次卫星，建设周期为2024至2027年。根据垣信公司发射规划，每次发射任务将以1箭18星方式进行，在2025年底前完成648颗GEN1卫星发射任务，在2026~2027年完成后续648颗GEN2卫星发射任务。 “G60星链”计划逐步升空，相关产业链标的有望核心受益。随着卫星互联网技术标准的进一步标准化，受益于“G60星链”计划卫星的逐步发射，卫星产业链有望迎来发展新机遇。卫星产业链上游主要包括卫星制造、卫星发射、地面设备制造，中游主要包括卫星运营及服务，下游主要根据用户群体进行分类，包括海上、航空、陆地、 M2M 、政府等各类用户，使用场景包括偏远地区宽带连接、海上与航空宽带连接、政府应急通信、卫星物联网等。“G60星链”计划着意打造低轨宽频多媒体卫星星座，伴随未来一万两千多颗卫星的逐步发射，产业链相关标的有望核心受益。建议重点关注上海瀚讯、盛路通信、航天环宇、铖昌科技、中国卫通、震有科技、创意信息。 通信行业持续跟踪公司： 运营商重点推荐中国电信、中国移动、中国联通；设备商建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络，重点推荐共进股份；光模块光器件光芯片建议关注中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技；光纤光缆建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技；IDC建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据；物联网模组重点推荐广和通、移为通信，建议关注威胜信息；控制器重点推荐拓邦股份、和而泰； 卫星通信重点推荐铖昌科技；军工通信重点推荐七一二、上海瀚讯；会议系统重点推荐亿联网络；5G消息重点推荐梦网科技；通信网络管维建议关注润建股份。 风险提示：宏观经济下滑风险，“G60星链”计划发射不及预期，市场竞争加剧。 一、“G60星链”实验卫星组网，着力打造卫星互联网集群 “G60星链”计划于2021年提出，由政府牵头实施。2021年11月8日，第四届中国国际进口会期间，国家会展中心举行推进G60科创走廊建设专责小组第三次全体会议暨2021长三角G60科创走廊联席会议以及长三角G60科创走廊高质量发展要素对接大会。在此次会议上，上海松江区、杭州、嘉兴、金华、苏州、湖州、宣城、芜湖、合肥九城市联合发布了“G60星链”计划，合力打造以“G60星链”为龙头的卫星互联网集群。11月26日，“G60星链”产业基地启航仪式在松江举行。该项目由松江区、联和投资、临港集团三方共同打造。 “G60星链”计划意指互联网卫星集群，着力打造产业标杆。“G60星链”产业基地目的围绕卫星装备制造主链条，推进卫星互联网领域高端资源的集聚、整合和优化，构建规模化高端制造、卫星网络运营、相关产业衍生培育孵化等协同的多层次产业布局形态，打造卫星互联网产业高地，为国家高科技产业的创新发展先行先试，提供可复制、可推广的经验，形成具有国际国内引领效应的“天地一体、万物互联”卫星产业标杆示范。 图表1“G60星链”产业基地项目于2021年签约启动 “G60星链”实验卫星完成发射并成功组网，未来卫星发射节奏稳定。上海松江区加快开辟新领域新赛道，打造低轨宽频多媒体卫星“G60星链”。2023年7月25日，上海举行“高质量发展在申城”系列主题新闻发布会，上海市松江区委书记程向民表示“G60星链”实验卫星完成发射并成功组网，一期将实施1296颗，未来将实现12000多颗卫星的组网，这是“G60星链”计划首次公开发星规模。据“G60星链”计划实施的核心企业上海垣信卫星科技有限公司透露，预计将于2024年开始批量发射“G60星链”计划第一批次卫星，建设周期为2024至2027年。根据垣信公司发射规划，每次发射任务将以1箭18星方式进行，在2025年底前完成648颗GEN1卫星发射任务，在2026~2027年完成后续648颗GEN2卫星发射任务。 图表2低轨卫星星座部署示意图 二、“G60星链”计划逐步升空，产业链相关标的有望核心受益 低轨卫星通信技术标准进一步标准化。在全球通信生态系统中，卫星通信是5G-Advanced和的重要组成部分。第三代伙伴关系项目（3rd Generation Partnership Project，3GPP）已针对卫星与5G新空口（New Radio, NR）技术一体化开展研究，并将该一体化技术命名为“非地面网络（Non-Terrestrial Network，NTN）”。NTN是地面蜂窝通信技术的重要补充，利用卫星通信网络与地面5G网络的融合，可以不受地形地貌的限制提供无处不在的覆盖能力，连通空、天、地、海多维空间，形成一体化的泛在接入网，使能全场景随需接入。NTN包括NTN-IoT和NTN-NR，NTN-IoT侧重支持低复杂度eMTC和NB-IoT终端的卫星物联业务，NTN-NR采用5G NR框架来实现智能手机直连卫星提供数据服务和语音服务。NTN所使用的平台包括卫星、浮空器、飞机以及无人机等，平台利用空中的高度优势，解决了多个地面基站难以覆盖区域的网络接入问题。 图表3广义NTN系统组成 卫星产业链涵盖范围广泛，有望随着“G60星链”计划的逐步落地受益。卫星产业链上游主要包括卫星制造、卫星发射、地面设备制造，中游主要包括卫星运营及服务，下游主要根据用户群体进行分类，包括海上、航空、陆地、 M2M 、政府等各类用户，使用场景包括偏远地区宽带连接、海上与航空宽带连接、政府应急通信、卫星物联网等，需求的企业如中国广电、电信运营商、政府部门、金融/石油各领域客户等。 卫星制造业务主要分为卫星平台、卫星荷载、其他元器件、卫星总装四个板块。具有卫星物权的企业向卫星整星的设计制造厂商提出要求，由其向卫星零部件厂商采购，然后进行生产，最后交付完整的卫星产品。参与卫星制造的厂商主要相关企业有中国卫星、长光卫星、航天电器、中航光电等 卫星发射业务涉及火箭研制及发射。完整的卫星产品通过火箭搭载，由发射服务厂商将卫星运送至预定的轨道运行。参与卫星发射环节的厂商包括中国航天科技集团有限公司、中国航天科工集团有限公司、蓝箭航天等。 地面设备包括固定地面站、移动式地面站和用户终端，是卫星产业链中的关键环节，其市场规模较大。地面设备制造领域参与的民营企业相对较多，包括华力创通、海格通信等。 卫星运营及服务环节包括卫星移动通信服务、宽带广播服务以及卫星固定服务等。 通信卫星运营商通过运营管理通信卫星，为用户提供广播电视、通信、视频、数据等传输服务。卫星通信运营商主要是中国卫通，其占据了国内卫星通信运营80%的市场，是亚洲第二大、全球第六大的卫星通信运营商。 图表4卫星产业链参与方众多 “G60星链”计划着意打造低轨宽频多媒体卫星星座，伴随未来一万两千多颗卫星的逐步发射，产业链相关标的有望核心受益。建议重点关注以下标的： 上海瀚讯：背靠中科院微系统所，主要从事宽带移动通信系统及通信设备的研发、制造、销售及工程实施,结合业务应用软件、调度软件等配套产品，其大股东力鼎投资和联合投资同是“G60星链”核心企业上海垣信的大股东，后续有望参与“G60星链”计划产业链。 盛路通信：卫星通信上游元器件供应商，主营业务为通信天线与军工电子，公司自主研发的毫米波芯片、毫米波通信技术、超宽带上下变频技术可应用于卫星通信，有望受益于此轮卫星通信带来的卫星产业链发展。 航天环宇：公司主要从事星载高端微波通信、卫星通信、航空航天工艺装备及高端复合材料零部件等领域的研发、制造与服务。公司营收中卫星行业占比较高，未来随着“G60星链”计划低轨卫星发射数量提升，有望迎来营收增长。 铖昌科技：相控阵T/R芯片领导者，T/R芯片广泛应用于卫星载荷与地面终端设备中，有望受益于“G60星链”计划卫星逐步带来的机会。 中国卫通：卫星运营环节核心企业，其占据了国内卫星通信运营80%的市场，是亚洲第二大、全球第六大的卫星通信运营商，有望参与“G60星链”计划发射的卫星运营。 震有科技：震有科技从事通信网络设备及技术解决方案的综合通信系统供应商，主要负责提供微信核心网。卫星核心网主要负责卫星终端设备呼叫的接续、计费，移动性管理以及数据分发等，有望受益于“G60星链”计划逐步发射后带来的业务机会。 创意信息：子公司创智恒联是卫星通讯载荷龙头，有一定的技术优势，未来有望受益于“G60星链”计划。 三、本周行情回顾（2023/10/23-2023/10/29） （一）通信板块整体行情走势 本周通信行业（申万）下跌了1.86%，跑输沪深300指数涨幅（1.48%）3.34个百分点，跑输创业板指数涨幅（1.74%）3.60个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了22.99%，跑赢沪深300指数涨幅（-7.99%）30.97个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-17.76%）40.75个百分点。 图表5通信（申万）指数、创业板指和沪深300指数走势（以2014/12/31为基点） 本周通信行业涨幅（-1.86%）在所有一级行业中排序第二十七，全年涨幅排序第一。 图表6一级行业年与周涨跌幅 截至本周末，通信行业（申万）估值PE- TTM 为27.79，同期沪深300 PE- TTM 为11.14，创业板指数PE- TTM 为28.48。 图表7通信（申万）指数、创业板指和沪深300指数估值（PE- TTM ） （二）个股表现 本周通信板块涨幅前五分别为中贝通信（+31.1%）、三维通信（+30.8%）、立昂技术（+21.6%）、润建股份（+19.6%）、通宇通讯（+14.7%）； 本周通信板块跌幅前五分别为华星创业（-43.3%）、新易盛（-11.4%）、鼎信通讯（-11.1%）、天孚通信（-10.6%）、中兴通讯（-10.4%）。 图表8本周通信板块涨跌幅前十个股 四、本周要闻回顾 （一）数字基础设施 中国联通李福昌：实现全行业“大合唱”，持续推进5G-A/6G一体化（C114通信网） C114讯10月27日消息（赵婷婷）日前，由TD产业联盟主办的2023年5G网络创新研