中国长城（0000066.SZ）2023年三季报点评：立足生态紧抓核心资产，构筑国产化坚固“长城”

中国长城（0000066.SZ）发布了2023年三季报，前三季度实现营业收入80.54亿元，同比下降15.15%；归母净利润亏损8.31亿元。公司持续发展自身计算机业务，推动高质量发展，包括加强重大项目管理、加强渠道体系建设、打造产品营销方案和强化服务支撑能力。公司以飞腾为心，助力长城高速发展，飞腾作为国内老牌CPU设计团队之一，通过20多年的探索，掌握了从体系架构、微架构、逻辑设计、物理设计、封装设计等全系设计层次的核心技术，技术安全可控，研发了世界上首款基于ARM架构的64核CPU。公司立足“PKS”体系，“国企改革+生态完善”助力长期发展。公司是国产化芯片龙头天津飞腾的主要股东之一，飞腾是国内CPU领域重要的核心资产。公司具备芯片、整机集成两大优势，在政府国产化项目替代中建立更强的优势地位。同时，金融、电力、电信等关键行业国产化逐步展开，是公司未来业绩增长潜在动力。预计2023-2025年归母净利润分别为0.79/1.58/2.58亿元，对应PE分别为435X、219X、134X，维持“推荐”评级。

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