石油石化行业周报：美国原油产量维持新高，油价小幅下跌

油价分析： 截至10月27日，布伦特油原油期货收于90.48美元/桶，周环比-1.82%。 WTI原油期货收于85.54美元/桶，周环比-2.88%。本周油价整体较上周小幅下跌，延续震荡走势。本周原油供需基本面对油价的影响偏空，而美国和中国经济展现出向好的趋势对油价有一定的支撑。需求端：本周美国炼厂原油需求降低，交通用油方面汽柴油需求下降，航空煤油需求上升。供给端：美国原油产量与前一周持平，维持在历史最高产量。美国原油商业库存增加，汽油库存上升。宏观经济：美国商务部26日公布三季度美国GDP增长4.9%，经济仍具有韧性。三季度以来中国经济整体回升态势增强，中国将在四季度增发1万亿元国债，国内需求有望被拉动。宏观经济向好有利于大宗商品市场的稳定，能源需求受经济拉动或将利好原油价格。 石化板块： 截至10月27日收盘，本周石油石化在中信一级行业指数下跌0.29%，石油石化板块指数跑输沪深300指数1.76pct，在中信30个一级行业中排第27。石油石化二级行业中石油开采板块下跌1.74%，石油化工板块上涨0.50%，油服工程板块上涨0.97%。石油开采板块自2022年至今上涨51.58%，石油化工板块下跌19.23%，油服工程板块上涨4.52%。油气公司个股截至10月27日周涨跌幅中海油服领涨，具体的公司表现：中国石油（-4.13%），中国海油（-1.34%），中国石化（-2.95%），海油工程（+2.76%），中海油服（+2.88%），石化油服（-1.02%），海油发展（-1.91%），中油工程（-1.15%）。 原油板块： 过去一周美国活跃钻机数增加了2部至504部。原油产量较前一周持平，维持在历史最高产量1320万桶/日。过去一周美国商业原油库存增加137.2万桶，战略储备库存持平。美国炼厂数据显示原油加工量减少了20.7万桶/日至1518.9万桶/日，原油开工率降低了0.5pct至85.6%，美国原油需求降低。俄罗斯海运原油出口量是353万桶/日，出口量较前一周增加了1.7万桶/日。 成品油板块： 过去一周美国成品油产量增加了11.8万桶/日，产量增加是受交通用油产量增长拉动。成品油表需减少了179.5万桶/日，交通用油中汽柴油需求下降，航空煤油需求上升。过去一周成品油总库存减少了186.5万桶，交通用油中汽油库存增加，柴油和航空煤油库存减少，柴油库存低于5年均值约12pct。 投资建议 中长期看油价中枢稳定在中高位，看好原油能源资产历史性投资机会。 风险提示：全球宏观经济下行风险；中东地缘政治事件；欧美对俄罗斯制裁升级。 1.石油石化板块表现 1.1本周石油石化板块走势 截至10月27日收盘，本周中信证券一级行业中石油石化行业指数下跌0.29%，沪深300指数上涨1.48%，石油石化板块指数跑输沪深300指数1.76pct，在中信30个一级行业中排第27。 图表1：本周中信证券一级行业区间涨跌幅 本周截至2023年10月27日，石油开采板块下跌1.74%，石油化工板块上涨0.50%，油服工程板块上涨0.97%。石油开采板块自2022年至今上涨51.58%，石油化工板块下跌19.23%，油服工程板块上涨4.52%。 图表2：本周石油石化行业子板块涨跌 图表3：石油石化行业子板块及沪深300指数走势 1.2石油石化个股表现 本周截至2023年10月27日，油气公司个股周涨跌幅中海油服领涨，具体的公司表现：中国石油（-4.13%），中国海油（-1.34%），中国石化（-2.95%），海油工程（+2.76%），中海油服（+2.88%），石化油服（-1.02%），海油发展（-1.91%），中油工程（-1.15%）。 图表4：石油石化板块主要公司截至最新收盘日涨跌幅 2.原油板块数据 2.1原油价格 2.1.1原油期现货价格 截至2023年10月27日，英国布伦特原油期货价格90.48美元/桶，周环比-1.82%；美国WTI原油期货价格85.54美元/桶，周环比-2.88%。截至2023年10月26日，欧佩克一揽子原油价格是91.68美元/桶，周环比-2.08%;布伦特现货价格89.94美元/桶，周环比-3.52%；WTI现货价格83.21美元/桶，周环比-6.89%，迪拜原油现货价格90.15美元/桶，周环比-1.16%。 图表5：布伦特和WTI期货价格及价差（美元/桶） 图表6：原油现货价格（美元/桶） 2.1.2原油价差 截至2023年10月27日，布伦特和WTI原油期货价差是4.94美元/桶，较上周扩大了0.86美元/桶；布伦特和WTI原油现货价差是3.72美元/桶，较上周缩小了3.43美元/桶；布伦特和迪拜原油现货价差是-0.76美元/桶，上周布伦特现货价格高出迪拜原油现货价格1.64美元/桶。 图表7：布伦特和WTI现货价格及价差（美元/桶） 图表8：布伦特和迪拜原油现货价格（美元/桶） 2.1.3原油指数 截至2023年10月27日，美元指数为106.58，周环比上涨0.40%。伦敦金现货价格1982.90美元/盎司，周环比下跌0.28%。 图表9：美元指数与WTI原油价格（美元/桶） 图表10：金价（美元/盎司）与WTI原油价格 2.2原油供给 2.2.1美国产量和俄罗斯海运出口量 美国、俄罗斯和沙特阿拉伯是全球前三大产油国，2022年原油产量分别占全球总产量的14.65%、13.15%、12.95%。截至2023年10月20日当周，美国原油产量是1320万桶/日，周环比不变，较2022年同期+10.00%，较2019年同期+4.76%。俄罗斯海运原油出口量是353万桶/日，较前一周增加了1.7万桶/日，较2023年初增加了73.8万桶/日。 图表11：美国原油产量（万桶/日） 图表12：俄罗斯海运原油出口量（万桶/日） 2.2.2美国原油钻机数 原油活跃钻机数是美国原油产量的先行指标，预示未来2至3个月的原油产量变化。截至2023年10月27日当周，美国原油活跃钻机数是504部，较上周增加了2部，较2023年初减少了114部。美国二叠纪盆地原油钻机数是305部，较上周增加了1部，将2023年初减少了44部。 图表13：美国原油钻机数 图表14：美国二叠纪盆地原油钻机数 2.3原油需求 原油加工量和原油开工率的变动可以体现下游需求的强弱。原油加工量和开工率上升，下游需求增强，对油价形成支撑；反之则对油价形成压制。截至2023年10月20日当周，美国炼厂原油加工量是1518.9万桶/天，较前一周减少了20.7万桶/天；美国炼厂原油开工率为85.6%，较前一周下降了0.5pct。 图表15：美国炼厂原油加工量（万桶/天） 图表16：美国炼厂原油开工率 2.4原油进出口 截至2023年10月20日当周，美国原油进口量为601.3万桶/日，较上周增加了7.1万桶/日，周环比+1.19%；美国原油出口量为483.3万桶/日，较上周减少了46.8万桶/日，周环比-8.83%；美国原油净进口量为118万桶/日，较上周增加了53.9万桶/日，周环比+84.09%。 图表17：美国原油进口量（万桶/日） 图表18：美国原油出口量（万桶/日） 2.5原油库存 美国原油总库存等于战略储备库存加商业库存，当商业库存低于市场预期，对油价形成支撑；反之商业库存高于市场预期，则对油价形成压制。截至2023年10月20日当周，美国原油总库存77239.4万桶，同比-8.23%，周环比+0.18%，环比增加137.2万桶；美国原油战略储备库存35127.4万桶，同比-12.56%，周环比不变；美国原油商业库存42112万桶，同比-4.28%，周环比+0.33%，环比增加137.2万桶；美国原油库欣库存2122.6万桶，同比-21.08%，周环比+1.01%，环比增加21.3万桶。 图表19：美国原油总库存（万桶） 图表20：美国原油战略储备库存（万桶） 图表21：美国原油商业库存（万桶） 图表22：美国原油库欣库存（万桶） 3.成品油板块数据 3.1成品油价格 截至10月20日当周，美国汽油价格是108.28美元/桶，较前一周上涨1.01美元/桶，较前一个月下跌了17.30美元/桶。美国汽油和WTI现货价差19.16美元/桶，价差较前一周缩小了0.44美元/桶，较前一个月缩小了14.95美元/桶；美国柴油价格是135.20美元/桶，较前一周下跌了1.64美元/桶，较前一个月下跌了3.53美元/桶。美国柴油和WTI价差46.08美元/桶，价差较前一周缩小了3.09美元/桶，较前一个月缩小了1.18美元/桶；美国航空煤油价格是123.98美元/桶，较前一周下跌了4.75美元/桶，较前一个月下跌了4.33美元/桶。美国航空煤油和WTI价差是34.86美元/桶，价差较前一周缩小了6.20美元/桶，较前一个月缩小了1.98美元/桶；美国取暖油价格是131美元/桶，较前一周下跌了2.27美元/桶，较前一个月下跌了0.67美元/桶。美国取暖油和WTI价差是41.88美元/桶，价差较前一周缩小了3.72美元/桶，较前一个月扩大了1.68美元/桶。 图表23：美国汽油和WTI价格及价差（美元/桶） 图表24：美国柴油和WTI价格及价差（美元/桶） 图表25：美国航煤和WTI价格及价差（美元/桶） 图表26：美国取暖油和WTI价格及价差（美元/桶） 3.2成品油供给 截至2023年10月20日，美国成品油总产量是1904.2万桶/日，周环比+0.62%，环比增加11.8万桶/日。美国车用汽油产量是982.4万桶/日，周环比+0.65%，环比增加6.3万桶/日。美国柴油产量是473.3万桶/日，周环比+0.83%，环比增加3.9万桶/日。美国航空煤油产量是163.1万桶/日，周环比+3.29%，环比增加5.2万桶/日。 图表27：美国成品油产量（万桶/日） 图表28：美国汽油产量（万桶/日） 图表29：美国柴油产量（万桶/日） 图表30：美国航空煤油产量（万桶/日） 3.3成品油需求 截至2023年10月20日，美国成品油表需是2010.2万桶/日，周环比-8.20%，环比减少179.5万桶/日。美国汽油需求是886.4万桶/日，周环比-0.88%，环比减少7.9万桶/日。美国柴油需求是406.9万桶/日，周环比-7.86%，环比减少34.7万桶/日。美国航空煤油需求是172.6万桶/日，周环比+17.49%，环比增加25.7万桶/日。 图表31：美国成品油需求（万桶/日） 图表32：美国汽油需求（万桶/日） 图表33：美国柴油需求（万桶/日） 图表34：美国航空煤油需求（万桶/日） 3.4成品油进出口 截至2023年10月20日，美国成品油进口量是170.3万桶/日，美国成品油出口量是601.9万桶/日，净出口量是431.6万桶/日，美国成品油净出口周环比+22.40%，环比增加79万桶/日。美国汽油进口量是65.3万桶/日，美国汽油出口量是83.3万桶/日，净出口量是18万桶/日，美国汽油净出口量周环比-36.33%，环比减少19.5万桶/日。美国柴油进口量是11.6万桶/日，美国柴油出口量是102.1万桶/日，美国柴油净出口量是90.5万桶/日，净出口周环比+23.47%，环比增加17.2万桶/日。美国航空煤油进口量是13.5万桶/日，出口量是22.5万桶/日，净出口量是9万桶/日，航空煤油净出口周环比-2.17%，环比减少0.2万桶/日。 图表35：美国成品油净出口量（万桶/日） 图表36：美国汽油净出口量（万桶/日） 图表37：美国柴油净出口量（万桶/日） 图表38：美国航空煤油净出口量（万桶/日） 3.5成品油库存 截至2023年10月20日当周，美国成品油总库存是84449.3万桶，周环比-0.22%，环比减少了186.5万桶。美国汽油库存是22345.7万桶，周环比+0.