石油石化行业研究周报：11月OPEC原油产量环比下降 油价环比下跌

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 11月OPEC原油产量环比下降 油价环比下跌 ——石油石化行业研究周报 投资摘要： 每周一谈： 11月国际油价环比下跌。11月Brent原油现货月度均价91.82美元/桶，环比下降1.67美元/桶（-1.78%）。 10月5日，OPEC+第33次部长级会议决定自2022年11月份原油减产200万桶/天，创下新冠疫情以来欧佩克石油最大减产幅度。2020年4月，为应对全球石油需求阶段性严重过剩局面，OPEC+宣布达成历史上最大规模的减产协议，包括自2020年5月1日起进行为期两个月的首轮减产，减产额度为970万桶/日，此后减产幅度逐步调整至580万桶/日。根据2021年7月声明，自8月起每月增产40万桶/日，直至2022年9月将580万桶/天产量完全回归市场。2022年9月5日，OPEC+决定10月小幅减产10万桶/日，虽然是疫情后逐步增产后首个产量配额收缩的拐点，但由于当前实际产量大幅低于产量配额，对实际产量影响较为有限。根据OPEC+10 月 5 日会议决定，以 8 月份产量配额为基础，11-12月继续减产200万桶/天，并将限产延长一年至 2023 年 12 月。 根据OPEC 12月月报，11月OPEC原油产量环比下降74.4万桶/日，减产国产量低于协议量94万桶/天。11月OPEC原油产量2883万桶/日，环比下降74.4万桶/日，产量下降主要来源沙特，环比减少40.4万桶/天。减产10国产量环比减少68.3万桶/天，较协议量低94万桶/天。 根据OPEC 12月月报，2022-2023年原油需求增速预期同上月持平。OPEC12月月报预计2022年和2023年全球经济增速均分别为2.8%和2.5%，较上月预测分别上升0.1个百分点和持平。预计2022年、2023年全球原油需求增速分别为2.5百万桶/天、2.2百万桶/天，预计2022年-2023年全球对OPEC原油需求分别为28.6百万桶/天、29.2万桶/天,与上月预测相同。 油气价格有望维持长期景气，建议持续关注石油化工板块两条主线：1）受益于油气价格上涨的油服板块；2）原油作为炼厂的主要原料，对于下游产成品具有一定的成本推动作用。油基石化产品的价格趋势基本与国际油价走势趋同，在原油价格景气度持续的背景下，下游产成品补库需求将得到强化，炼油及化工品毛利有望扩张，增强炼化盈利的稳定性。 重点上市公司公告： 【万华化学】12月13日，万华化学发布总投资金额高达176亿元人民币的对外投资公告，投资标的名称为“万华化学120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目”。 【圣泉集团】12月17日，圣泉集团发布关于投资建设年产10万吨生物基硬碳负极材料项目公告，项目报批总投资24.80亿元。该项目将进一步延长公司产业链，优化公司产品结构，有利于公司寻找新的业务增长点。 市场回顾：  板块表现：本周中信一级石油石化指数涨跌幅-2.36%，位居30个行业指数第23位。本周沪深300指数-1.10%，中信一级石油石化指数相对沪深300指数-1.26%。石油石化子板块涨跌幅情况：炼油（-1.48%）、石油开采（-1.73%）、石油开采（-2.66%）、其他石化（-2.76%）、油品销售及仓储（-3.22%）、工程服务（-4.06%）。  个股涨跌幅：本周石油石化板块个股涨跌幅前5名：茂化实华（+8.04%）、 评级 增持（维持） 2022年12月18日 曹旭特 分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 周志鹏 研究助理 SAC执业证书编号：S1660121040010 行业基本资料 股票家数 46 行业平均市盈率 8.32 市场平均市盈率 11.54 石油石化行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 15 证券研究报告 新凤鸣（+7.13%）、沈阳化工（+3.46%）、岳阳兴长（+2.58%）、东华能源（+0.49%）；个股涨跌幅后5名：海利得（-12.31%）、蓝焰控股（-7.78%）、昊华科技（-7.01%）、蒙泰高新（-6.99%）、贝肯能源（-6.35%）； 风险提示：政策风险；地缘政治加剧风险；原油价格剧烈波动风险；全球新冠疫情持续恶化风险； 石油石化行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 15 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：11月OPEC原油产量环比下降 油价环比下跌 ................................................................................................. 4 2. 重点上市公司公告 .............................................................................................................................................................. 6 3. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................................................... 7 3.1 板块表现................................................................................................................................................................... 7 3.2 个股涨跌幅 ............................................................................................................................................................... 7 4. 重点石化原料产品价格走势 ................................................................................................................................................ 8 4.1 原油&石脑油 ............................................................................................................................................................. 8 4.2 C2 ............................................................................................................................................................................. 9 4.3 C3 ............................................................................................................................................................................. 9 4.4 C4 ........................................................................................................................................................................... 10 4.5 纯苯及下游 .............................................................................................................................................................. 11 4.6 甲苯及下游 ............................................................................................................................................................. 12 4.7 二甲苯及下游 ......................................................................................................................................................... 13 5. 风险提示 ........................................................................................................................................................................... 13 图表目录 图1： 原油价格（美元/桶） ................................................................................................................................................... 4 图2： OPEC 10国实际产量及环比（千桶/天） .................................................................................................................... 4 图3： 石油石化指数涨幅（%） ............................................................................................................................................. 7 图4： 石油石化子板块涨跌幅（%） ...................................................................................................................................... 7 图5： 本周石油石化板块领涨个股（%） ..........................................................................