2023年三季报点评：Q3电解液盈利触底，市场份额有望进一步提升

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根据报告正文，公司23Q3业绩基本符合市场预期，营收121亿元，同减26%，归母净利17.5亿元，同减60%。其中Q3营收41亿元，同环比-32%/-25%，归母净利4.6亿元，同环比-68%/-22%，扣非净利4.4亿元，同环比-68%/-25%。电解液出货环增30%，市场份额进一步提升，预计23年出货有望同增约25%至40万吨+。电解液盈利Q3触底，后续盈利基本企稳，预计24-25年出货量可同比维持35%-40%增长。磷酸铁Q3出货环增近50%，23年预计微亏。日化业务预计23年贡献近3亿元利润，24-25年维持10%增速。粘结剂业务24年产能将提升至2.8万吨，我们预计24年有望贡献1亿元+利润。公司处于周期底部，未来利润弹性较大，给予24年30xPE，对应目标价41元，维持“买入”评级。